Thị trường chứng khoán Hàn Quốc: Đòn bẩy vô hình, cơn sốt tăng giá hữu hình

Chỉ số KOSPI tăng, VIX cũng ở mức cao – đây là đợt tăng giá biến động cao điển hình.

Nhìn bề ngoài, dư nợ vay ký quỹ của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc chỉ chiếm 0,8% vốn hóa thị trường tự do lưu thông, đòn bẩy dường như chưa đến mức tối đa. Nhưng ma quỷ nằm ở chi tiết: tỷ trọng tiếp xúc của ETF đòn bẩy đã tăng vọt từ 1% năm ngoái lên 2,5%-3% hiện nay.

Cộng với phần vô hình này, áp lực đòn bẩy thực tế là rất lớn.

Đáng sợ hơn nữa là cơ chế “tái cân bằng hàng ngày” của ETF: khi tăng thì thêm vị thế, khi giảm thì cắt lỗ. Điều này tương đương với việc lắp một bộ tăng tốc cho thị trường.

Điều này giống như chơi coin: mặc dù vay thế chấp không dùng hết hạn mức, nhưng trực tiếp mua ETF đòn bẩy gấp 3 lần. Bề mặt yên ắng, nhưng thực tế vị thế rất nặng.

Khi tăng thì phi mã, khi giảm thì chết đột ngột. Đây chính là gốc rễ của việc thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng mạnh một ngày, giảm mạnh ngày hôm sau.