Dragonfly nói về quy tắc đầu tư: Giữ vững thị trường, tin tưởng vào sự tăng trưởng theo cấp số nhân.

Nguồn: "When Shift Happens"; Biên dịch: Felix, PANews

Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly, gần đây đã tham gia chương trình "When Shift Happens". Trong chương trình, Haseeb tiết lộ một quy tắc quan trọng giữa các nhà đầu tư thực sự giàu có và nhà đầu tư thông thường: khi mọi người khuyên bạn rời khỏi thị trường, hãy ở lại.

Haseeb, người từng là vận động viên poker chuyên nghiệp chuyển sang làm nhà đầu tư mạo hiểm, đã chia sẻ cách anh ấy sống sót qua cú sập năm 2018 và sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX, cũng như lý do tại sao anh ấy vẫn bảo vệ Ethereum và Solana khi mọi người từ bỏ chúng.

Người dẫn chương trình: Gần đây bạn cảm thấy thế nào? Cuộc sống ra sao?

Haseeb: Mệt mỏi, rất mệt mỏi. Không chỉ vì thị trường, mà còn nhiều việc nội bộ phải xử lý, nhiều nỗi vất vả mà công chúng không thấy. Hầu hết mọi người nghĩ đầu tư mạo hiểm là một công việc nhàn nhã, như nghỉ hè, đầu tư xong rồi chờ mười năm. Nhưng tôi cho rằng làm như vậy là nhà đầu tư mạo hiểm tồi. Chúng tôi nổi bật vì làm việc chăm chỉ hơn người khác. Tôi phản hồi rất nhanh, luôn sẵn sàng nghe điện thoại, đó cũng là cách làm việc của Dragonfly, không phải ai cũng có thể duy trì nhiều năm như vậy.

Người dẫn chương trình: Hiện có nhiều cuộc thảo luận về "rời đi", như Kyle Samani rời Multicoin, nhiều OG trong ngành cũng rời khỏi lĩnh vực crypto. Bạn nghĩ sao?

Haseeb: Tôi nghĩ điều này bị phóng đại. Mỗi khi giá giảm đều có người rời đi, đó là "sai lệch gần đây" rất điển hình. Vì đang xảy ra bây giờ, mọi người nghĩ nó tệ hơn cả sự sụp đổ của FTX, hoàn toàn vô lý. Sau khi FTX sụp đổ, bao nhiêu người mất tất cả buộc phải rời đi, những người làm metaverse, web3 game cũng bỏ đi vì khái niệm không còn hot nữa, mọi người chỉ quên họ thôi.

Mặt khác, sự nghiệp của mỗi người cũng có nhiệm kỳ bình thường. Một người ở trong lĩnh vực này 10 năm, tiếp tục tiến lên là điều bình thường. Đặc biệt như Kyle, ai biết anh ta kiếm được bao nhiêu tiền. Anh ta là một VC rất thành công, xây dựng một nền tảng khổng lồ hàng tỷ đô la. Việc anh ta chọn rời đi không có gì lạ. Điều này xảy ra ở mọi ngành.

Ngoài ra, có sự khác biệt lớn giữa người tiên phong và người định cư. Họ luôn khác nhau. Như quy luật bản chất con người. Những người mở đường về phía tây tìm California, đến vùng đất mới sinh sôi, không phải là những người cuối cùng xây dựng thị trấn. Tâm lý và tư duy rất khác nhau. 10 nhân viên đầu tiên của startup khác hoàn toàn với nhân viên thứ 50, thứ 100, đặc biệt là nhân viên thứ 1000. Những người đầu tiên giúp xây dựng Google, và những người sau này xây dựng Google Shopping hay Google Drive, là những kiểu người xây dựng hoàn toàn khác. Điều này đang xảy ra trong lĩnh vực crypto, rất bình thường.

Người dẫn chương trình: Làm thế nào bạn vượt qua được?

Haseeb: Bạn phải có nhiều thứ cần chứng minh hơn. Tôi nghĩ với những người như Kyle, rõ ràng anh ta rất thành công, không cần nhiều tiền hơn. Có thể anh ta cần, tôi không biết lối sống của anh ta. Nhưng tôi nghĩ ở một điểm nào đó, nó không còn là vấn đề tiền bạc. Mà là về việc cần chứng minh điều gì đó. Nếu bạn là Kyle, tôi đoán bạn cảm thấy mình đã chứng tỏ bản thân. Bạn nghĩ mọi người từng nghi ngờ bạn. Chúng ta vừa nói về FTX, Multicoin là một trong những nhà đầu tư lớn nhất của FTX. Đó là trải nghiệm cận kề cái chết của họ. Sau khi FTX sụp đổ, một trong những khoản đầu tư lớn và thành công nhất của họ về không, bị phát hiện là lừa đảo thế kỷ. Còn Solana, tài sản nặng ký của họ, từ hơn 200 đô la rơi xuống 8 đô la. Họ vượt qua tất cả, khi mọi người sai, họ tin mình đúng, cuối cùng được "minh oan". Đó chắc chắn là thành tựu đỉnh cao không thể tin được trong sự nghiệp. Tôi không biết cảm giác đó thế nào, nhưng chắc chắn rất tuyệt. Sau đó rời đi, tôi sẽ nói, đúng, tôi hiểu tại sao bạn rời đi. Nếu bạn có vài chiếc nhẫn vô địch, không ai ghen tị khi bạn quyết định "không chơi trò này nữa".

Người dẫn chương trình: Bạn đề cập đến sai lệch gần đây. Còn những sai lệch nào khác cố gắng đánh lừa tâm trí nhà đầu tư nhưng thực tế vô ích?

Haseeb: Đó là câu hỏi hay. Tôi nghĩ với tư cách nhà đầu tư, nguy hiểm nhất là sai lệch hiện trạng. Đó là ưu tiên hoặc kỳ vọng hiện trạng sẽ tiếp tục, bởi vì nếu không có khả năng phục hồi, tại sao nó lại trở thành hiện trạng? Hôm nay tôi thấy khó tìm người rất thuận theo hiện trạng, vì tâm lý toàn ngành công nghệ là "mọi thứ đang thay đổi". Cuộc cách mạng AI thực sự khiến mọi người nghĩ: "Trời ơi, bất cứ điều gì cũng có thể thay đổi." Vài năm trước, còn có cảm giác rằng có lẽ không có gì thay đổi, khi đó mọi người nói về "sự trì trệ lớn". Peter Thiel có một bài viết rất nổi tiếng về việc chúng ta có nhiều đổi mới về bit (thông tin) nhưng không có đổi mới về atom (thế giới vật lý). Tôi nghĩ chúng ta phần nào đã vượt qua trạng thái uể oải đó. Giờ có nghiên cứu về tuổi thọ, chỉnh sửa gen CRISPR, AI, drone, điện toán lượng tử, lò phản ứng hạt nhân, v.v. Thực sự cảm thấy có dấu hiệu chuyển động trở lại trong khoa học và công nghệ, rất lành mạnh cho xã hội. Nhưng dù vậy, mô hình thất bại phổ biến nhất ở nhà đầu tư vẫn là không tin rằng mọi thứ có thể thực sự thay đổi.

Người dẫn chương trình: Bạn dành nhiều thời gian ở Thung lũng Silicon. Bạn đã học được điều gì ở đó mà không thể học ở nơi khác?

Haseeb: Khó diễn tả. Nó không phải kiến thức mệnh đề, không phải tập hợp sự kiện có thể học ở nơi khác. Nó là một cách vận hành, một cách tư duy độc đáo của Thung lũng Silicon. Nhiều thành phố trên thế giới nói "chúng tôi muốn trở thành Silicon Valley tiếp theo". Nhưng hầu như mỗi lần nghe, tôi thấy đó là chuyện đùa. Ví dụ ở Đức, người ta hỏi Berlin làm sao trở thành Silicon Valley tiếp theo. Tôi nghĩ, anh bạn, đừng đùa. Sự độc đáo của Silicon Valley, tôi nghĩ chỉ có hai nơi trên thế giới sao chép được: Trung Quốc và Israel. Rất ít nơi khác biết cách xây dựng mô hình này.

Thứ nhất là tôn vinh thất bại. Ở Silicon Valley, thất bại là bình thường và không bị bệnh lý hóa theo bất kỳ cách nào. Ở Silicon Valley, bạn có thể "thất bại đi lên". Ở hầu hết nơi khác, điều này chưa từng nghe thấy.

Người dẫn chương trình: Ở hầu hết nơi, họ sẽ nói: "Thất bại là tốt". Nhưng thực tế mọi người sẽ nghĩ bạn là kẻ thất bại, không cho bạn việc. Thực tế là nếu bạn khởi nghiệp, đặc biệt nếu thất bại, đó sẽ là vết nhơ vĩnh viễn. Họ sẽ hỏi tại sao bạn rời bỏ công việc tốt ở Deutsche Bank hay SK Telecom để khởi nghiệp.

Haseeb: Đúng vậy. Tâm lý này rõ ràng không thể tạo ra một hệ sinh thái khởi nghiệp năng động. Thứ hai về Silicon Valley, nhiều người không hiểu, đó là một xã hội cực kỳ tin cậy. Mặc dù nó ở Mỹ, và Mỹ là xã hội điển hình thích kiện tụng, nhưng ở Silicon Valley không có nhiều kiện tụng, không nhiều người kiện nhau hay lâm vào tranh cãi gay gắt. Lý do là chúng ta hiểu đây là một nồi lẩu ý tưởng sôi sục. Sẽ luôn có người giẫm lên chân người khác, sẽ luôn có người ăn cắp ý tưởng của người khác, nhưng không sao. Vì tất cả chúng ta đều xây dựng theo cùng một hướng, ít khi để ý đến chi tiết, đó là vì lợi ích lớn hơn. Ở nhiều nơi khác, mọi người trở nên cực kỳ thiển cận, nếu bạn muốn xem startup của tôi, bạn phải ký NDA, nếu bạn làm thế này thế kia, tôi sẽ kiện bạn. Nếu bạn muốn xây dựng tương lai, bạn phải hành động nhanh, phải dựa trên sự tin tưởng.

Điểm cuối cùng Silicon Valley làm đúng mà người khác làm sai là sự di chuyển cực kỳ chặt chẽ. California không thực thi thỏa thuận không cạnh tranh. Ở New York, Boston hay bất kỳ quốc gia nào khác, thỏa thuận không cạnh tranh là tiêu chuẩn. Nếu bạn rời công ty, bạn không thể làm việc ở nơi khác trong 1-3 năm. Điều này thực sự khiến nhân tài ngừng hoạt động, khiến người ta cực kỳ không muốn rời công ty hiện tại. Silicon Valley hiểu từ góc độ toàn cầu, mặc dù từ góc độ cá nhân, công ty của tôi có thể bị thiệt hại vì ai đó mang kiến thức đi nơi khác, nhưng đối với toàn xã hội, việc chuyển giao thông tin hiệu quả là tốt hơn. Nhìn vào tất cả các phòng thí nghiệm AI, ngoại trừ Trung Quốc, hầu như đều ở Silicon Valley. Chúng ta từng nghĩ sẽ có một công ty bẻ khóa AGI (trí tuệ nhân tạo tổng quát), sau đó có lợi thế không ai sánh kịp. Nhưng 3 năm sau, tất cả các phòng thí nghiệm về cơ bản đều ở cùng trình độ tiên tiến, các mô hình đều miễn phí. Tại sao chúng không đắt? Câu trả lời là cạnh tranh. Tại sao có cạnh tranh? Vì tất cả các phòng thí nghiệm đều rò rỉ thông tin như cái rổ. Các kỹ sư ở khắp Silicon Valley gặp nhau trong quán cà phê, khi đi dạo, tại bữa tiệc gia đình, kể cho nhau nghe về việc họ đang làm và bí mật thương mại. Kiến thức lan truyền rất nhanh, mọi người ngay lập tức bắt kịp tiến độ. Điều này không xảy ra ở bất kỳ nơi nào khác trên thế giới.

Người dẫn chương trình: Bạn thường so sánh crypto với công nghệ. Vì bạn có tư duy Thung lũng Silicon, bạn là người lạc quan về tương lai, nhìn xa và toàn cảnh. Trong podcast, chúng tôi cố gắng lọc tín hiệu từ nhiễu, nhưng khi crypto hoạt động tốt, có quá nhiều nhiễu; khi hoạt động kém, mọi người tức giận, mất phương hướng. Tại sao bạn thường xuyên so sánh crypto và công nghệ?

Haseeb: Crypto chính là công nghệ. Nó là phần mềm mà mọi người chạy trên máy tính (ví dụ Bitcoin). Tất nhiên, nó không nhất thiết hoạt động như Microsoft. Nhưng về xây dựng đội ngũ hiệu quả, cách công nghệ được chấp nhận, đường cong tăng trưởng bền vững, chúng ta có thể học hỏi nhiều từ ngành công nghệ. Đồng thời, crypto không chỉ là công nghệ, nó còn liên quan đến tiền bạc, xã hội và quản trị. Nếu bạn không hiểu yếu tố tài chính của nó (ví dụ học từ bong bóng internet về dòng vốn), bạn sẽ không thể thấy toàn cảnh "con voi".

Người dẫn chương trình: Đối với tôi, điều thất vọng là vì liên quan đến tiền, có nhiều nhà giao dịch. Họ không hiểu, hoặc ở trong đó vì lý do sai lầm. Tôi không thể hiểu sao họ có thể cả ngày tức giận vì những chuyện nhỏ nhặt này.

Haseeb: David Hoffman có một câu nói tuyệt vời: "Ý nghĩa của crypto không phải làm bạn giàu. Ý nghĩa của crypto là làm bạn tự do." Đó là một cái nhìn sâu sắc. Đồng thời, tôi cũng không muốn bệnh lý hóa những người vào crypto để kiếm tiền. Tôi cũng muốn kiếm tiền, không có gì sai. Triết lý của crypto là về tự do, tự do cũng bao gồm tự do kiếm tiền. Không có thị trường nào yêu cầu con người không tham lam. Khi crypto gặp vấn đề, mọi người nói vì ai đó tham lam (Three Arrows Capital, v.v.). Phản ứng của tôi là, cách nói đó quá hời hợt. Người trong ngành công nghệ có vị tha không? Không. Nếu mọi người đều tham lam, nhưng bạn tạo ra giá trị và theo cách bền vững, thì cũng không sao. Không phải ai cũng kiếm được tiền, nhưng mọi người đều có thể tham lam.

Tuy nhiên, vẫn cần có sức hút lớn hơn việc kiếm tiền. Nếu ai cũng chỉ quan tâm kiếm tiền, ngành này sẽ bị phá hủy. Phải có một số người thực sự quan tâm đến giá trị lâu dài chúng ta đang tạo ra. Tham lam và bòn rút là hai chuyện khác nhau. Goldman Sachs có câu nói nổi tiếng "tham lam dài hạn". Tham lam ngắn hạn trông giống tham lam, nhưng thực ra là ngu ngốc, như vua Midas biến mọi thứ thành vàng, cuối cùng chết đói vì không ăn được. Tham lam dài hạn có nghĩa là bạn đưa ra quyết định ngắn hạn có thể không khiến bạn kiếm tiền ngay, nhưng về lâu dài bạn sẽ kiếm được nhiều hơn. Vì đó là danh tiếng, đó là sự nghiệp. Nếu bạn chỉ nghĩ kiếm nhiều tiền nhất có thể càng nhanh càng tốt, thì hãy đi bán ma túy. Đó chắc chắn không phải chiến lược tham lam dài hạn.

Người dẫn chương trình: Bạn là người tham lam dài hạn, bạn là nhà đầu tư. Hãy nói về tham lam dài hạn. Khi bạn nói tin vào tăng trưởng theo cấp số nhân, nghĩa là gì? Nó liên quan thế nào đến việc kiếm tiền lớn?

Haseeb: Tôi tham gia toàn thời gian vào ngành này cuối năm 2017, đỉnh cao của bong bóng ICO. Đầu năm 2018 tôi bắt đầu làm VC, đúng lúc bong bóng vỡ. Năm 2018 là giai đoạn tâm lý tồi tệ nhất trong crypto tôi từng thấy, có thể còn tệ hơn FTX. Vì ít nhất khi FTX sụp đổ, còn có người để đổ lỗi (Sam nói dối, lừa đảo). Còn năm 2018, không ai để đổ lỗi, chỉ cảm thấy chúng ta đã ngu ngốc tập thể, mọi thứ chúng ta xây dựng đều vô giá trị. Bitcoin từ 19.000 đô la xuống 4.000 đô la, Ethereum giảm dưới 100 đô la. Quyết định đúng lúc đó là: ở lại thị trường, nắm giữ các tài sản này, và đặt cược vào những gì bạn tin tưởng lâu dài. Từ 2018 đến trước đại dịch 2020, không có gì xảy ra, không có biến động giá, chỉ có một tia sáng yếu ớt trong bóng tối (như DeFi Maker DAO và Compound bắt đầu hình thành). Trong lĩnh vực crypto, bạn phải tin vào tăng trưởng theo cấp số nhân, tin rằng công nghệ này sẽ ảnh hưởng đến nhiều hơn 100.000 người đó.

Người dẫn chương trình: Sau sự sụp đổ của FTX năm 2022, Bitcoin giảm dưới 20.000 đô la. Điều gì khiến bạn can thiệp và mua tài sản sau cuộc thanh lọc triệt để đó?

Haseeb: Câu trả lời vẫn là tin vào tăng trưởng theo cấp số nhân. Lúc đó nói với ai đó rằng chính phủ Mỹ sẽ mua Bitcoin là không thể tưởng tượng, chúng tôi còn đang nghĩ liệu Mỹ có cấm crypto vì thảm họa này không. Bạn phải tin, nếu bạn không tin, bạn sẽ đưa ra quyết định sai ở mọi thời điểm. Tôi từng là vận động viên poker chuyên nghiệp. Trong poker, bạn học được rằng bạn không thể thắng mọi ván, bạn phải suy nghĩ từ góc độ chiến lược. Bạn không thể luôn nghĩ đến mua thấp bán cao, vì bạn không thể canh đúng mọi lúc. Bạn chỉ có thể chọn chiến lược, và chiến lược của tôi là tin vào tăng trưởng theo cấp số nhân, hiểu rằng crypto trong 10 năm tới sẽ lớn hơn nhiều so với hôm nay.

Người dẫn chương trình: Nhìn lại thì rõ ràng, nhưng lúc đó không phải vậy. Bây giờ chúng ta có cảm giác rằng dường như hầu hết mọi người nghĩ "còn vắt được gì ra nữa?" (còn bao nhiêu không gian tăng trưởng). Giờ chúng ta có Trump, chính phủ Mỹ và các tổ chức tham gia, mọi người có thể cảm thấy lỡ mất. Bạn nhìn nhận thế nào về tương lai lớn hơn hiện tại?

Haseeb: Bạn hãy nhìn xem có bao nhiêu tổ chức thực sự sở hữu những thứ này. Là một quỹ VC lớn, chúng tôi quản lý nhiều tài sản và LP tổ chức. Hầu hết các tổ chức có mức tiếp xúc crypto bằng không. Những tổ chức đầu tư vào chúng tôi, tỷ lệ crypto trong danh mục đầu tư của họ có thể dưới 1%. Morgan Stanley gần đây thông báo bắt đầu phê duyệt bộ phận quản lý tài sản của họ giới thiệu tài sản kỹ thuật số cho khách hàng giá trị cao (đề xuất phân bổ vài phần trăm). Và trước đó, mọi cố vấn tài sản đều khuyên: không thể đầu tư, đừng động vào. Các tổ chức mới bắt đầu ôm ấp crypto. Vanguard (nhà cung cấp ETF lớn nhất Mỹ) cách đây không lâu còn nói họ chưa sẵn sàng phê duyệt Bitcoin ETF.

Một điều khác cần hiểu là việc chấp nhận crypto phần lớn mang tính thế hệ. Dự luật FIT21 được thông qua tại Hạ viện, yếu tố dự báo lớn nhất ai bỏ phiếu ủng hộ là "tuổi tác". Người già không biết chuyện gì, thấy crypto đáng sợ, trong khi con cái họ sử dụng nó. Khi thế hệ baby boomer già đi và trao quyền cho thế hệ tiếp theo, mọi thứ sẽ thay đổi. Những người trẻ mới vào đại học không nhớ thời kỳ trước khi Bitcoin ra đời (Bitcoin đã 18 tuổi), Ethereum được tạo ra khi họ 10 tuổi. Thay đổi nhận thức của xã hội cần thời gian.

Người dẫn chương trình: Điều này giống như sự chuyển đổi lên Cloud. Năm 2015-2016, doanh nghiệp sợ dịch vụ đám mây, nghĩ dữ liệu không ở trong tòa nhà của họ là không an toàn. Nhưng khi thế hệ lãnh đạo mới lên nắm quyền, bây giờ công ty nào không dùng dịch vụ đám mây? Nó quá tiện lợi, đó là điều hiển nhiên. Chỉ mất vài năm. Và bây giờ chúng ta đang nói về tiền.

Haseeb: Đúng, điều này rõ ràng nhất với Bitcoin. Mọi người có sự gắn bó sâu sắc với vàng, nói nó có lịch sử lâu đời, không thể thay thế. Tôi nghĩ họ phóng đại điều đó. Đối với giới trẻ, nhận thức về giá trị của họ đã là kỹ thuật số. Tại sao đá khai thác từ lòng đất lại có giá trị hơn tài sản kỹ thuật số? SpaceX có kế hoạch đi khai thác tiểu hành tinh, nếu họ tìm thấy tiểu hành tinh chứa vàng, nguồn cung vàng trên Trái đất có thể tăng gấp đôi, điều này sẽ thay đổi mãi mãi động lực xung quanh vàng. Tất cả vàng có thể chứa trong một khối lập phương nhỏ hơn sân bóng đá. Còn Bitcoin là phần mềm, bạn không thể tìm thấy Bitcoin trên tiểu hành tinh. Đối với một nền văn minh phần mềm, tiền của chúng ta cũng nên dựa trên phần mềm, điều đó có lý.

Người dẫn chương trình: Bạn có bán các token chính mà bạn tin tưởng cá nhân không?

Haseeb: Tài chính cá nhân của tôi rất đơn giản, hầu hết thời gian tôi nắm giữ. Tôi đầu tư nặng vào tất cả các quỹ của chúng tôi. Cá nhân tôi sở hữu một số crypto và một số ETF, về cơ bản là mua và giữ. Chỉ khi nộp thuế hoặc quyên góp tôi mới thanh lý tài sản.

Người dẫn chương trình: Trong bối cảnh tăng trưởng theo cấp số nhân, bạn có thể nói về logic của bạn đối với Bitcoin không?

Haseeb: Với tư cách là một VC, ngoài Bitcoin tôi nắm giữ cá nhân, tôi không đầu tư vào Bitcoin vì nó không phải tài sản đầu tư mạo hiểm. Logic của Bitcoin hoàn toàn nằm ở điểm Schelling, ở sự đồng thuận xã hội, rằng xã hội cần xây dựng sự đồng thuận rằng Bitcoin sẽ trở thành cách thức định giá tài sản phi chủ quyền trong tương lai. Mọi người phàn nàn Bitcoin hoạt động không giống vàng, hoặc vấn đề tương quan, điều đó thật ngu ngốc. Bitcoin và crypto thay đổi thất thường, có cơ chế hoạt động khác nhau. Mọi người thực sự không muốn nó giống vàng hay hoàn toàn không tương quan, mọi người chỉ muốn nó tăng. Chỉ cần nó tăng, mọi thứ đều có thể được tha thứ.

Người dẫn chương trình: Bitcoin trạng thái bão hòa sẽ như thế nào?

Haseeb: Bão hòa có nghĩa là Bitcoin trở nên rất nhàm chán. Giới trẻ không còn bàn về nó nữa, đó là việc của các tổ chức người già. Khi bạn nói về nó với con cái và cảm thấy ngượng, thì nó thực sự được chấp nhận chính thống. Đến lúc đó, bạn có thể thấy Bitcoin hoạt động giống vàng trong quá khứ.

Người dẫn chương trình: Vì bạn là người trong giới VC, có một số tài sản crypto lớn dường như phù hợp hơn với tư duy VC. Khi nhiều người mất niềm tin, bạn đã tích cực bảo vệ ETH và SOL. Tại sao?

Haseeb: Tôi thường thích bảo vệ những quan điểm "không ai bảo vệ". Trên nền tảng X, tinh thần thời đại lúc đó cho rằng những tài sản này chỉ là meme, không có dòng tiền, không nên có định giá. Tôi nghĩ đó là sai lầm. Thị trường đưa ra định giá hàng chục tỷ đô la, phản ánh trí tuệ sâu sắc hơn: thị trường cho rằng chúng có giá trị và sẽ trở nên lớn hơn hôm nay.

Người dẫn chương trình: Giống như Tesla? Vì tỷ lệ P/E của Tesla cao một cách phi lý, nhưng đó là câu chuyện tăng trưởng.

Haseeb: Đúng. Thị trường có hai mô hình: mô hình dòng tiền và mô hình tăng trưởng. Mô hình dòng tiền là "đừng kể chuyện với tôi, hãy cho tôi thấy tiền". Mô hình tăng trưởng ít quan tâm đến dòng tiền hơn, mà quan tâm đến tăng trưởng. Ethereum đang ở mô hình nào? Thị trường rõ ràng coi nó là mô hình tăng trưởng. Biến động giá của Ethereum không phải vì phí tăng hay lượng đốt tăng, nó là phản ứng với kỳ vọng tăng trưởng, với câu chuyện về tương lai.

Người dẫn chương trình: Thị trường đã nhìn sai về những câu chuyện tăng trưởng này trong thời gian dài bao lâu?

Haseeb: Thường xuyên sai, như WeWork, Peloton và metaverse. Trong đại dịch, mọi người nghĩ sẽ làm việc tại nhà mãi mãi, nhưng sau đó trở lại bình thường. Tuy nhiên, crypto rất đặc biệt. Nó trải qua bùng nổ, vỡ, rồi lại bùng nổ, lại vỡ, lại bùng nổ. Điều này cực kỳ hiếm. Nó cho bạn biết rằng những gì đang xảy ra trong thị trường crypto có bản chất sâu sắc hơn, kiên cường hơn, và sự đầu cơ xung quanh nó là cố hữu của sản phẩm.

Người dẫn chương trình: Hyperliquid thuộc loại nào?

Haseeb: Đồng thời cả hai, điều này rất hiếm. Nó vừa có dòng tiền khổng lồ (mua lại và đốt token), vừa có một câu chuyện tăng trưởng rất thuyết phục (mở rộng sang hàng hóa và phái sinh chỉ số).

Người dẫn chương trình: Khi AI đang hút hết nhân tài và vốn, tại sao mọi người nên ở lại lĩnh vực crypto?

Haseeb: Câu trả lời này có thể bất ngờ: Tôi không biết liệu họ có nên ở lại không. Đầu tiên, AI nuốt chửng nhiều nhân tài là hoàn toàn đúng. AI chắc chắn là công nghệ quan trọng nhất thế kỷ 21. Nếu bạn không thể tìm thấy giá trị sáng tạo của mình trong crypto, có lẽ đã đến lúc rời đi. Sự phân bổ lại vốn và nhân tài chính là cách chủ nghĩa tư bản hoạt động.

Những OG rời đi mà chúng ta nói đến là những người tiên phong. Người tiên phong là những kẻ điên bị thu hút bởi "miền tây hoang dã". Giờ đây crypto không còn là miền tây hoang dã nữa. Chúng ta đã có công nghệ và hình thức, tiếp theo cần xây dựng nền văn minh trên cơ sở này, làm nhiều hạ tầng. Truyền thông xã hội trước năm 2010 đã xây dựng tất cả các ứng dụng quan trọng (trừ TikTok). Lúc đó ý tưởng đã có, sau năm 2010 chỉ là thực thi và xây dựng, và đã đạt được tăng trưởng tài chính gấp 10-30 lần, tạo ra những công ty quyền lực nhất thế giới.

Chúng ta hiện đang ở giai đoạn hạ tầng (giai đoạn thực thi) của crypto. Nếu bạn cần sự điên rồ của miền tây hoang dã, nó không còn ở đây nữa (có thể ở lĩnh vực AI). Bạn có thể tiếc nuối, nhưng nó có phần thưởng và sự phấn khích riêng. Nếu bạn không muốn những điều này, bạn nên rời đi. Nhưng điều này không có nghĩa crypto đã kết thúc, vẫn có những lợi nhuận tiềm năng điên rồ, như truyền thông xã hội sau năm 2010 vậy.