Berkshire Hathaway đang nắm giữ kỷ lục 397 tỷ đô la tiền mặt. Cổ phiếu có phải là một khoản đầu tư tốt trong kỷ nguyên Greg Abel không?

Lần đầu tiên trong sáu thập kỷ, Berkshire Hathaway (BRKB +1,40%)(BRKA +1,41%) được điều hành bởi người khác ngoài Warren Buffett. Greg Abel đảm nhận vị trí CEO vào đầu năm 2026, và những tháng đầu tiên của ông đã cho các nhà đầu tư nhiều điều đáng suy ngẫm -- đáng chú ý nhất là lượng tiền mặt kỷ lục khoảng 397 tỷ đô la vào cuối quý đầu tiên, tăng từ 373 tỷ đô la vào cuối năm ngoái. Kho tiền chiến đó tương đương hơn một phần ba giá trị thị trường 1,1 nghìn tỷ đô la của công ty.

Vậy, với một nhà lãnh đạo mới và một lượng vốn khổng lồ chưa được sử dụng, cổ phiếu này có đáng mua không?

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Abel đã sẵn sàng để lại dấu ấn của mình

Abel không hề ngồi yên. Trong thương vụ lớn đầu tiên của mình, Berkshire đồng ý mua nhà xây dựng Taylor Morrison với giá 6,8 tỷ đô la, tương đương 72,50 đô la một cổ phiếu -- mức phí bảo hiểm 24%. Ông cũng đưa Berkshire vào một lĩnh vực bất thường đối với một công ty từ lâu tránh xa công nghệ: một đợt phát hành riêng lẻ trị giá 10 tỷ đô la vào Alphabet, được mua với giá chiết khấu, đã đẩy cổ phần của công ty trong công ty mẹ của Google lên hơn 26 tỷ đô la. Trong khi đó, ông đã dừng việc cắt giảm gần đây vị thế Apple trước khi tiếp quản, để lại nó là vị thế lớn nhất trong danh mục đầu tư với khoảng 22%. Và ông đã khởi động lại chương trình mua lại với một đợt mua lại khoảng 234 triệu đô la vào tháng 3, sau thời gian tạm dừng 21 tháng.

Mô hình này nói lên nhiều điều. Abel đang triển khai vốn, không chỉ tích trữ nó -- nhưng một cách có chọn lọc, chờ đợi mức giá mà ông thích trước khi hành động. Đó rõ ràng là kịch bản của Buffett, với sự sẵn sàng hành động mạnh mẽ hơn khi có cơ hội tốt.

Tổng thể, những động thái này phác họa một CEO sẵn sàng thâm nhập vào những lĩnh vực mà người tiền nhiệm phần lớn tránh -- xây dựng nhà ở gắn liền với tình trạng thiếu nhà ở quốc gia, và trí tuệ nhân tạo thông qua khoản chi tiêu của Alphabet cho nó. Warren Buffett, người vẫn là chủ tịch, công khai ca ngợi thương vụ Taylor Morrison, nói rằng Abel đã thực hiện nó nhanh hơn ông có thể tự làm. Điều đó quan trọng vì câu hỏi lớn nhất treo lơ lửng trên Berkshire chưa bao giờ là các doanh nghiệp của nó. Đó là liệu một bàn tay mới có thể phân bổ vốn với cùng kỷ luật hay không. Ngay từ đầu, Abel đang trả lời điều đó.

Mở rộng

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Thay đổi hôm nay

(1,40%) $6,97

Giá hiện tại

$506,71

Điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1,1T

Biên độ trong ngày

$500,33 - $507,89

Biên độ 52 tuần

$455,19 - $516,85

Khối lượng

165.4K

KLGD trung bình

5,1M

Biên lợi nhuận gộp

23,70%

Cổ phiếu có đáng mua không?

Về mặt định giá, Berkshire giao dịch ở mức khoảng 1,5 lần giá trị sổ sách, gần với mức trung bình 10 năm của nó, và khoảng 15 lần thu nhập. Điều đó không rẻ cũng không đắt. Những gì bạn nhận được là một tập hợp các doanh nghiệp bền vững -- một hoạt động bảo hiểm rộng lớn, đường sắt BNSF, một đơn vị năng lượng lớn, và một sổ cổ phiếu trị giá hơn 300 tỷ đô la -- cộng với đống tiền mặt kỷ lục đó.

Các doanh nghiệp hoạt động cũng đang gánh vác phần việc của họ. Thu nhập hoạt động quý đầu tiên tăng khoảng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, được hỗ trợ bởi các đơn vị bảo hiểm, mà khoản float của chúng cung cấp vốn rẻ cho Berkshire để đầu tư. Những thu nhập đó không đồng đều (bảo hiểm hầu như luôn như vậy), nhưng tập hợp các hoạt động đường sắt, tiện ích và các doanh nghiệp thuộc sở hữu hoàn toàn trong cổ phiếu tạo ra lợi nhuận có ý nghĩa, đang tăng trưởng và không phụ thuộc vào hướng đi của danh mục cổ phiếu trong một quý cụ thể.

Và tiền mặt của công ty là yếu tố thay đổi thực sự. Trong một thị trường bất ổn -- và đợt bán tháo gần đây của cổ phiếu chip là lời nhắc nhở rằng biến động luôn tìm đường quay trở lại -- 397 tỷ đô la vốn sẵn sàng là một tài sản, mang lại cho Abel phương tiện để tấn công nếu giá giảm. Mặt trái, tuy nhiên, là cùng số tiền đó làm tăng rủi ro về cách ông triển khai nó. Một thương vụ lớn sai lầm là rủi ro giảm giá rõ ràng nhất, và xu hướng công nghệ mới bổ sung cả cơ hội và rủi ro cho một danh mục đầu tư vốn nổi tiếng là tránh công nghệ. Nói như vậy, Apple đã là cổ phần lớn nhất của Berkshire trong nhiều năm. Vì vậy, có lẽ cổ phần Alphabet đang tăng lên chỉ là sự phát triển bình thường của doanh nghiệp Berkshire.

Nhìn chung, tôi nghĩ Berkshire là một lựa chọn mua hợp lý ở đây cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Nó không phải là món hời, nhưng nó là một bộ các doanh nghiệp chất lượng cao được định giá hợp lý, được hỗ trợ bởi một kho tiền chiến kỷ lục và một CEO mới đã chứng tỏ ông sẽ hành động. Kỷ nguyên Abel trông giống như sự tiếp nối với một cạnh sắc hơn -- và với mức khoảng 1,5 lần giá trị sổ sách, điều đó có vẻ với tôi là một mức giá hợp lý để trả cho nó.