Meta Muốn Tham Gia Vào Đám Mây. Cổ Phiếu Amazon Có Còn Đáng Mua Không?

Trong số tất cả các công ty có điều gì đó để mất từ báo cáo tuần này rằng Meta Platforms (META 4,80%) muốn tham gia điện toán đám mây, Amazon (AMZN +0,55%) dường như đứng đầu danh sách. Amazon Web Services (AWS) là nhà cung cấp đám mây lớn nhất thế giới và nó cung cấp phần lớn lợi nhuận của Amazon.

Báo cáo từ Bloomberg vào thứ Tư cho biết Meta đang thiết kế một dịch vụ đám mây sẽ cho thuê sức mạnh tính toán trí tuệ nhân tạo (AI) của mình và cho phép khách hàng sử dụng các mô hình AI chạy trên cơ sở hạ tầng của nó -- một mảng kinh doanh sẽ cạnh tranh với AWS, Microsoft Azure và Alphabet's Google Cloud. Meta chưa xác nhận bất kỳ điều gì trong số đó, và báo cáo lưu ý rằng các kế hoạch vẫn có thể thay đổi.

Nhưng phản ứng của thị trường rất đáng chú ý. Trong khi cổ phiếu Meta tăng vọt sau tin tức này, cổ phiếu Amazon thực tế chỉ tăng nhẹ vào thứ Tư, đóng cửa ở mức $241,70. Vậy AWS bị ảnh hưởng như thế nào, và cổ phiếu Amazon có còn đáng mua ở mức khoảng $242 không?

Nguồn ảnh: Getty Images.

Động cơ lợi nhuận của Amazon đang tăng tốc

Bất kể mối đe dọa nào mà một đám mây Meta cuối cùng có thể gây ra, nó đang đến vào thời điểm AWS hiếm khi mạnh hơn. Trong quý đầu tiên của năm 2026, doanh thu AWS tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái lên 37,6 tỷ đô la.

"AWS đang tăng trưởng 28% (mức tăng trưởng nhanh nhất của chúng tôi trong 15 quý) trên một cơ sở rất lớn," CEO Andy Jassy cho biết trong báo cáo thu nhập quý đầu tiên của công ty. Ông cũng lưu ý rằng mảng kinh doanh chip nội bộ của Amazon đã đạt tốc độ doanh thu hàng năm trên 20 tỷ đô la, tăng trưởng với tốc độ ba con số so với cùng kỳ năm ngoái.

AWS đóng vai trò quan trọng hơn đối với lợi nhuận so với doanh thu. Phân khúc này đã tạo ra 14,2 tỷ đô la thu nhập hoạt động trong quý -- gần 60% trong tổng số 23,9 tỷ đô la của Amazon -- mặc dù chỉ chiếm khoảng một phần năm trong tổng doanh thu thuần 181,5 tỷ đô la của công ty, vốn tự nó đã tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái.

Và đây là chi tiết nói lên nhiều nhất về tình trạng nhu cầu đám mây: Dòng tiền tự do của Amazon trong 12 tháng gần nhất đã giảm xuống chỉ còn 1,2 tỷ đô la, khi việc mua tài sản và thiết bị tăng 59,3 tỷ đô la so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu phản ánh các khoản đầu tư vào AI. Amazon đang tái đầu tư hiệu quả mọi thứ kiếm được vào năng lực mới. Một công ty lo lắng về tình trạng dư thừa sức mạnh tính toán AI sẽ không lao vào xây dựng thêm.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(0,55%) $1,34

Giá hiện tại

$243,04

Dữ liệu chính điểm

Vốn hóa thị trường

$2,6T

Biên độ trong ngày

$241,08 - $246,72

Biên độ 52 tuần

$196,00 - $278,56

Khối lượng

1,7M

KLGD trung bình

50,9M

Biên lợi nhuận gộp

50,60%

Một đám mây Meta sẽ -- và sẽ không -- đe dọa điều gì

Bây giờ hãy xem xét những gì Meta được báo cáo là đang lên kế hoạch bán: năng lực tính toán thô, theo phong cách của các nhà cung cấp chuyên biệt như CoreWeave (CRWV 4,58%), hoặc quyền truy cập vào các mô hình AI được lưu trữ trên hệ thống của Meta. Cả hai đều nhắm đến lớp mới nhất, giống hàng hóa nhất của thị trường đám mây -- cho thuê sức mạnh tính toán.

Sự thống trị của AWS dựa trên nhiều hơn thế. Các doanh nghiệp chạy cơ sở dữ liệu, ứng dụng, bảo mật và phân tích của họ trên AWS, thường sau nhiều năm di chuyển, và những khối lượng công việc đó nổi tiếng là khó di chuyển. Meta sẽ tham gia như một người mới bán thứ duy nhất mà khách hàng đám mây đã có thể mua từ nhiều nhà cung cấp -- năng lực tính toán -- mà không có danh mục sâu rộng về các dịch vụ phần mềm, công cụ bảo mật và mối quan hệ doanh nghiệp mà AWS đã tích lũy từ năm 2006. Ngay cả trong một kịch bản lạc quan, một đám mây Meta có thể sẽ dành nhiều năm để cạnh tranh chủ yếu với các nhà cung cấp năng lực AI chuyên biệt, chứ không phải với các nền tảng đầy đủ dịch vụ.

Điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư Amazon có thể bỏ qua báo cáo. Nó báo hiệu rằng một nguồn cung lớn mới về tính toán AI cuối cùng có thể ra thị trường. Nếu các gã khổng lồ công nghệ cùng nhau xây dựng quá mức, sức mạnh định giá trên toàn ngành có thể suy yếu vào cuối thập kỷ này -- và chi tiêu mạnh tay của chính Amazon sẽ trông rủi ro hơn trong thế giới đó.

Tuy nhiên, hiện tại, các con số đang nghiêng về phía người đương nhiệm. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng doanh thu thuần quý thứ hai từ 16% đến 19%, cho thấy đà tăng đang được duy trì. Và ở mức khoảng $242 mỗi cổ phiếu tính đến thời điểm viết bài, Amazon đang giao dịch ở mức khoảng 32 lần thu nhập -- mặc dù cần lưu ý rằng thu nhập gần đây được thúc đẩy bởi lợi nhuận từ các khoản đầu tư của công ty vào công ty AI Anthropic.

Đó không phải là một bội số hời, nhưng nó là hợp lý cho một công ty tăng trưởng kép nhanh như vậy với phân khúc sinh lời nhất đang tăng tốc. Nhìn chung, tôi nghĩ cổ phiếu Amazon vẫn là một mã nên mua. Một đối thủ cạnh tranh được báo cáo với không có sản phẩm công bố, không có khách hàng và không có hồ sơ theo dõi doanh nghiệp không phải là lý do để bán công ty đã định nghĩa ngành -- đó là một lời nhắc nhở về giá trị của mảng kinh doanh mà Meta muốn sao chép đã trở nên lớn như thế nào.