Micron đã kiếm được $24.67 mỗi cổ phiếu trong quý trước. Cổ tức của nó vẫn là 15 xu. Có điều gì đó phải thay đổi.

Thỉnh thoảng, các con số của một công ty trở nên vô nghĩa bên cạnh lợi nhuận tăng vọt. Micron Technology (MU 5.68%) đang trải qua một trong những khoảnh khắc đó. Trong quý tài chính thứ ba (giai đoạn kết thúc ngày 28 tháng 5 năm 2026), nhà sản xuất bộ nhớ này đã kiếm được 24,67 đô la mỗi cổ phiếu trên cơ sở các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Cổ tức hàng quý của công ty, được công bố cùng tuần, là 0,15 đô la -- giống 0,15 đô la đã công bố quý trước. Một công ty kiếm được nhiều như vậy không thể tiếp tục trả ít như vậy mãi mãi.

Điều gì đó phải thay đổi.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một cỗ máy tạo tiền mặt, hiện tại

Quý này là một kỳ bùng nổ theo đúng nghĩa. Doanh thu tăng 346% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức kỷ lục 41,46 tỷ đô la, và lợi nhuận ròng đạt 28,24 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao dùng trong các bộ tăng tốc AI. Ban lãnh đạo dự báo sẽ còn cao hơn trong quý hiện tại: khoảng 50 tỷ đô la doanh thu.

Để hình dung quy mô, Micron đã kiếm được nhiều hơn trong một quý này so với một số năm trọn vẹn của chu kỳ trước. Doanh thu 41,46 tỷ đô la đã tăng từ 9,3 tỷ đô la một năm trước đó, và dự báo 50 tỷ đô la đó sẽ là một bước nhảy vọt 20% nữa trên mức đó. Bộ nhớ băng thông cao -- những chip chuyên dụng được xếp cạnh bộ xử lý AI -- đã được đặt hàng đến tận năm sau, đó là lý do tại sao công ty có thể dự báo với sự tự tin bất thường như vậy.

"Kết quả tài chính kỷ lục của Micron trong quý 3 tài chính và triển vọng thậm chí còn mạnh mẽ hơn cho quý 4 phản ánh giá trị chiến lược của bộ nhớ trong kỷ nguyên AI," CEO Sanjay Mehrotra cho biết trong báo cáo thu nhập của công ty.

Và, không có gì ngạc nhiên, tiền mặt đang chất đống.

Micron đã tạo ra 25,4 tỷ đô la dòng tiền hoạt động và 18,3 tỷ đô la dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý, kết thúc với khoảng 30,2 tỷ đô la tiền mặt và đầu tư. Đặt cổ tức hàng quý 0,15 đô la so với thu nhập hàng quý 24,67 đô la, tỷ lệ chi trả thấp hơn nhiều so với 1% -- gần như là sai số làm tròn.

Mở rộng

NASDAQ: MU

Micron Technology

Thay đổi hôm nay

(-5.68%) $-58.69

Giá hiện tại

$973.59

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.1T

Khoảng giá trong ngày

$950.30 - $1064.56

Khoảng 52 tuần

$103.38 - $1255.00

Khối lượng

1.7M

Khối lượng trung bình

51.3M

Biên lợi nhuận gộp

72.60%

Lợi suất cổ tức

0.05%

Tiền mặt sẽ đi đâu tiếp theo

Vậy tất cả số tiền đó đi đâu?

Ba cánh cửa đang mở: cổ tức lớn hơn nhiều, mua lại cổ phiếu, hoặc tái đầu tư vào kinh doanh. Lịch sử đưa ra một lời cảnh báo về cánh cửa cuối cùng đó. Bộ nhớ có tính chu kỳ, và các nhà sản xuất có thói quen đổ tiền vào công suất mới ở đỉnh, chỉ để thấy giá sụp đổ khi nó đi vào hoạt động. Micron đã làm một số điều đó -- chi tiêu vốn là 7,1 tỷ đô la trong quý và đang tăng khi công ty xây dựng năng lực phòng sạch cho bộ nhớ AI.

Ban lãnh đạo đã khá rõ ràng về trình tự. Công ty cho biết họ dự kiến sẽ trả lại 100% lượng tiền mặt dư thừa cho cổ đông theo thời gian, và có kế hoạch tăng cường hoàn trả vốn vào cuối năm nay.

Vậy, kế hoạch của nó là gì? Công suất trước, hoàn trả cổ đông lớn hơn sau. Cổ tức tăng và mua lại là van áp lực chưa được mở.

Thứ tự ưu tiên này khi nói đến cách Micron dự định triển khai tiền mặt dư thừa là hợp lý. Mua lại nhiều cổ phiếu ở đỉnh của chu kỳ bộ nhớ, và bạn có nguy cơ trả quá cao ngay trước khi thu nhập suy giảm. Tăng cổ tức quá mạnh, và bạn có thể phải bảo vệ nó qua đợt suy thoái tiếp theo. Micron đã từng bị thiệt hại bởi cả hai sai lầm trước đây, và cách tiếp cận thận trọng ở đây có thể phản ánh một đội ngũ quản lý nhớ chính xác cảm giác đáy của chu kỳ bộ nhớ như thế nào.

Đối với một cổ phiếu cổ tức giao dịch ở mức khoảng 22 lần thu nhập, khoảng cách giữa những gì Micron kiếm được và những gì nó trả là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy chu kỳ tăng của bộ nhớ này đã trở nên cực đoan đến mức nào. Tôi kỳ vọng khoản chi trả và mua lại sẽ tăng đáng kể khi các cam kết đó được giải phóng.