$XTIUSD $XTIUSD $CL

Khoảng cách giữa những gì giá dầu đang diễn ra và những gì các tiêu đề thực sự nói đã trở thành câu chuyện thực sự ở đây, và đáng để phân tích tại sao khoảng cách đó tồn tại.

Dầu thô đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ khi chiến tranh với Iran bắt đầu vào cuối tháng Hai, Brent chạm mốc dưới 71 đô la và WTI dao động ở mức cao 60 đô la, cả hai về cơ bản đã quay lại mức giá trước chiến tranh. Đó là thị trường đang bỏ phiếu bằng chân rằng sự giảm leo thang là thực tế và bền vững. Nhưng luồng tin tức bên dưới hành động giá đó kể một câu chuyện lộn xộn hơn nhiều. Ngay trong tuần này, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran đã đưa ra cảnh báo mới đối với các tàu đi qua eo biển Hormuz đi chệch khỏi các tuyến đường do Tehran chỉ định, ngày càng nhiều tàu được cho là đang men theo bờ biển Oman để tránh sự kiểm soát của Iran đối với tuyến đường thủy, và các nhà đàm phán Iran thực sự đã rời khỏi các cuộc đàm phán Doha hoàn toàn để chuẩn bị cho đám tang kéo dài nhiều ngày của cựu Lãnh tụ tối cao nước này, tạm dừng ngoại giao vào một thời điểm nhạy cảm. Trên hết, bất đồng về việc ai thực sự kiểm soát và có thể thu phí eo biển sau khi thỏa thuận 60 ngày hiện tại hết hạn vẫn hoàn toàn chưa được giải quyết, với phó tổng thống Mỹ công khai khẳng định Iran sẽ không được phép thu phí đối với các tàu đi qua, một lập trường mà Tehran chưa chấp nhận.

Vì vậy, mô hình được mô tả ở đây, các tuyên bố hàng tuần, tranh chấp và điều kiện thay đổi mà không có giải pháp thực sự, là một cách đọc chính xác về tình hình thực tế. Dữ liệu vận chuyển cũng ủng hộ điều này, các chuyến tàu chở dầu qua Hormuz đang phục hồi nhưng không ổn định, với một ước tính cho thấy số chuyến đi hàng ngày gần đây khoảng 11, giảm so với đỉnh 24 của tuần trước đó. Ả Rập Xê Út và UAE đều đã đưa xuất khẩu trở lại gần mức trước chiến tranh, nhưng các nhà phân tích vẫn mô tả việc mở cửa trở lại tổng thể là không đồng đều và không hoàn toàn minh bạch, đúng là loại tiến triển có điều kiện giữ cho mức bù rủi ro tồn tại ngay cả khi giá tiêu đề giảm.

Khía cạnh xăng dầu của vấn đề này bổ sung thêm một lớp đáng chú ý khác. Giá bơm xăng ở Mỹ vẫn cao một cách ngoan cố, cao hơn 60 xu so với một năm trước ngay cả khi dầu thô gần mức thấp nhất nhiều tháng, và các chuyên gia đã khá thẳng thắn rằng sự tách rời này sẽ kéo dài trong nhiều tháng. Các ước tính của ngành cho thấy giá xăng trước chiến tranh có thể không quay lại cho đến tháng 9 hoặc tháng 10 sớm nhất, vì các nhà máy lọc dầu và nhà sản xuất được cho là miễn cưỡng khởi động lại hoàn toàn các hoạt động mà họ có thể phải đóng cửa nếu lệnh ngừng bắn sụp đổ, và việc xây dựng lại hàng tồn kho đã cạn kiệt, mức Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1983, chỉ đơn giản là cần thời gian bất kể giá dầu thô tiêu đề di chuyển nhanh như thế nào.

Việc đóng khung rằng điều này đã chuyển từ một cuộc khủng hoảng ngắn hạn thành một nguồn bất ổn mãn tính, có cấu trúc là một cách đọc hợp lý về tình hình hiện tại, không chỉ là một sự tô điểm phong cách. Các nhà phân tích đã đặc biệt lưu ý rằng đây hoàn toàn không phải là một tình huống ổn định, dù về mặt chính trị hay về cân bằng cung cầu cơ bản. Nhiều nhà dự báo lớn thực sự đã cắt giảm triển vọng giá dầu năm 2026 lần đầu tiên kể từ khi chiến tranh bắt đầu, lần điều chỉnh giảm đầu tiên sau năm lần nâng cấp liên tiếp hàng tháng, bản thân điều này báo hiệu giả định làm việc của thị trường rằng giảm leo thang tiếp tục được duy trì, ngay cả khi các tiêu đề hàng ngày liên tục đưa ra những điểm xích mích mới.

Đối với bất kỳ ai theo dõi mức độ tiếp xúc năng lượng hoặc tài sản rủi ro liên quan đến Trung Đông trên Gate, kết luận thực tế là mức giá thấp hiện tại của dầu phản ánh một kịch bản cơ sở lạc quan hơn là một tình huống đã được giải quyết. Bất kỳ sự đổ vỡ mới nào trong các cuộc đàm phán, và đã có ít nhất một sự kiện trong tuần này liên quan đến việc tạm dừng tang lễ và tranh chấp thu phí, đã chứng minh khả năng đẩy giá trở lại ngay trong một phiên giao dịch, như đã xảy ra đầu tuần này khi một sự đổ vỡ trong các cuộc thảo luận đã đẩy cả hai chuẩn tăng lên. Sự không chắc chắn đã không biến mất, nó chỉ hiện đang được định giá là có thể quản lý thay vì nghiêm trọng, và đó là một sự khác biệt đáng ghi nhớ hơn là cho rằng nó vĩnh viễn.

⚠️ Không phải lời khuyên tài chính.