#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Một lần nữa Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) dưới kỳ vọng — Liệu câu chuyện tăng lãi suất cuối cùng đã bị lung lay?

Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mới nhất của Mỹ một lần nữa thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, làm gia tăng sự bất ổn mới cho triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Số việc làm trong tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn nhiều so với dự báo khoảng 110.000–115.000, trong khi các tháng trước đó cũng được điều chỉnh giảm.

Trong nhiều tuần, thị trường đã định giá khả năng lạm phát dai dẳng có thể buộc Fed phải tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, một báo cáo thị trường lao động đáng thất vọng khác đã bắt đầu thách thức câu chuyện đó.

Thị trường lao động hạ nhiệt làm thay đổi câu chuyện

Tăng trưởng việc làm vẫn tích cực, nhưng động lực đang chậm lại rõ rệt. Tuyển dụng đã yếu đi ở một số lĩnh vực, trong khi các điều chỉnh giảm đối với các báo cáo trước đó cho thấy thị trường lao động đang mất đà nhanh hơn nhiều người dự kiến.

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức tương đối lành mạnh, phần lớn điều đó bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ tham gia lao động thấp hơn chứ không phải do tuyển dụng mạnh hơn.

Sự kết hợp này tạo ra một bức tranh cân bằng hơn:

Tạo việc làm chậm hơn

Đà kinh tế yếu hơn

Ít áp lực tức thời hơn để Fed thắt chặt chính sách hơn nữa

Tại sao thị trường phản ứng tích cực

Trớ trêu thay, dữ liệu kinh tế yếu hơn đôi khi có thể là tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro.

Lý do rất đơn giản:

Tuyển dụng thấp hơn làm giảm áp lực lạm phát.

Lạm phát thấp hơn làm giảm nhu cầu tăng lãi suất mạnh.

Kỳ vọng tiền tệ dễ dàng hơn cải thiện thanh khoản thị trường tổng thể.

Ngay sau khi công bố NFP:

Bitcoin tăng lên trên 61.000 USD.

Vàng tiếp tục tăng khi đồng USD yếu đi.

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, phản ánh kỳ vọng thấp hơn về các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Bitcoin đang hưởng lợi từ sự thay đổi vĩ mô

Bitcoin một lần nữa cho thấy độ nhạy của nó đối với dữ liệu kinh tế vĩ mô.

Khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc Fed thắt chặt thêm, dòng vốn nhanh chóng quay trở lại các tài sản rủi ro. BTC đã giành lại vùng 61.000–62.000 USD khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá một triển vọng ôn hòa hơn từ Fed.

Nếu dữ liệu lạm phát trong tương lai cũng hạ nhiệt, Bitcoin có thể nhận được một cú hích khác nhờ thanh khoản.

Nhưng chưa phải lúc để ăn mừng

Một báo cáo bảng lương yếu đơn lẻ khó có thể thay đổi hoàn toàn chính sách của Fed.

Fed vẫn tập trung vào lạm phát, có nghĩa là các dữ liệu CPI, PCE, tăng trưởng tiền lương và chi tiêu tiêu dùng sắp tới sẽ vẫn rất quan trọng.

Nếu lạm phát vẫn cao dai dẳng, việc tăng lãi suất có thể quay trở lại bàn thảo luận mặc dù việc làm chậm lại.

Kết luận cuối cùng

Một bản in NFP đáng thất vọng khác rõ ràng đã làm suy yếu câu chuyện tăng lãi suất mạnh.

Mặc dù nó không đảm bảo rằng Fed đã kết thúc việc thắt chặt, nhưng nó cho các nhà hoạch định chính sách thêm lý do để kiên nhẫn thay vì vội vàng thực hiện một đợt tăng khác.

Hiện tại:

Bitcoin hưởng lợi từ kỳ vọng thanh khoản được cải thiện.

Vàng tiếp tục thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn.

Đồng USD có thể tiếp tục chịu áp lực nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tiếp tục gây thất vọng.

Một vài báo cáo lạm phát tiếp theo sẽ quyết định liệu đây là khởi đầu của một sự thay đổi chính sách thực sự—hay chỉ là một sự tạm dừng tạm thời trước khi Fed có động thái tiếp theo.