#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Báo cáo việc làm tháng 6 đã thay đổi mạnh mẽ kỳ vọng của thị trường, không chỉ vì con số thấp hơn dự báo, mà còn vì mức độ chênh lệch quá lớn so với kỳ vọng.

Nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra 57.000 việc làm mới trong tháng 6, trong khi kỳ vọng của thị trường dao động từ 110.000 đến 114.000 – một sự sai lệch đáng kể. Hơn nữa, số liệu tháng 4 và tháng 5 đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000, trong đó tháng 5 giảm mạnh từ 172.000 xuống còn 129.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, nhưng điều này được cho là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm hơn là do cải thiện, từ 61,8% xuống 61,5%. Điểm yếu đáng chú ý nhất là ở lĩnh vực giải trí và khách sạn, vốn đã mất 61.000 việc làm. Thông thường, một sự gia tăng theo mùa mạnh mẽ được kỳ vọng trong giai đoạn này do World Cup, nhưng điều ngược lại đã xảy ra.

Tác động của con số này lên thị trường gần như tức thì. Kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất đã nhanh chóng suy giảm; theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 đã giảm từ 34% xuống dưới 19%. Đáng chú ý, điều này trùng hợp với một diễn biến khác từ ngày hôm trước: Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã tuyên bố trước khi dữ liệu được công bố rằng rủi ro lạm phát đã giảm bớt, và dữ liệu việc làm yếu kém càng củng cố thêm tuyên bố này. Thị trường hiện đang chuyển hướng sang kịch bản Fed sẽ không làm gì trong thời gian tới, tiếp tục chờ xem liệu tác động của cú sốc năng lượng bắt nguồn từ xung đột Iran có thực sự lắng xuống hay không.

Để đặt điều này vào bối cảnh, cần nhớ rằng chỉ một tháng trước, điều ngược lại đã xảy ra. Dữ liệu tháng 5 đạt 172.000, so với mức kỳ vọng 85.000, một sự bất ngờ gây chấn động thị trường, khiến đồng đô la tăng mạnh và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gần như bốc hơi hoàn toàn. Các tổ chức như Bank of America đã viết rằng dữ liệu tháng 6 mạnh có thể đẩy Fed hướng tới kịch bản ba lần tăng lãi suất vào năm 2026. Vì vậy, trong hai tháng, thị trường đã đi từ nói về "ba lần tăng lãi suất" sang "Fed sẽ không làm gì cả", điều này cho thấy môi trường phụ thuộc vào dữ liệu và căng thẳng như thế nào.

Nhìn vào mức trung bình ba tháng, bức tranh có vẻ cân bằng hơn một chút, khoảng 111.000, được coi là một chỉ báo ít nhiễu hơn, nghĩa là thị trường lao động có thể không chậm lại mạnh như số liệu của một tháng cho thấy. Nhưng phản ứng của thị trường không quan tâm đến việc tách biệt điều đó; lợi suất trái phiếu giảm, đồng đô la yếu đi, mở ra không gian cho các tài sản rủi ro.

Đối với tiền điện tử và vàng, đây chính xác là kịch bản mong muốn. Dữ liệu việc làm yếu kém trong lịch sử là sự kết hợp hỗ trợ khẩu vị rủi ro thông qua sự yếu đi của đồng đô la và lợi suất giảm, và thực sự, đây là một trong những yếu tố chính đằng sau sự phục hồi mạnh mẽ của bitcoin và ethereum trong những ngày đầu tháng 7. Giờ đây, mọi con mắt đều đổ dồn vào cuộc họp ngày 29 tháng 7 của Fed. Với việc hướng dẫn tương lai bị loại bỏ dưới sự lãnh đạo của Warsh, không có tín hiệu rõ ràng nào được mong đợi trước cuộc họp này, nghĩa là mỗi điểm dữ liệu mới, đặc biệt là số liệu lạm phát tháng 7, sẽ có trọng lượng lớn hơn nhiều so với bình thường. Đối với những người theo dõi tài sản rủi ro thông qua Gate, câu hỏi chính là liệu sự yếu kém này là sự khác biệt hàng tháng tạm thời hay là khởi đầu của một sự chậm lại lâu dài hơn. Câu trả lời sẽ trở nên rõ ràng trong các bộ dữ liệu của một hoặc hai tháng tới.