Kinh tế Khu vực đồng Euro 'ngừng giảm' vào tháng 6: PMI tổng hợp quay trở lại mức 50, dữ liệu Đức bất ngờ 'cứu nguy'

Khu vực đồng euro hoạt động kinh doanh tháng 6 tốt hơn dự báo sơ bộ. PMI tổng hợp tăng lên 50,0, quay trở lại trên ngưỡng mở rộng, kết thúc hai tháng liên tiếp suy giảm trước đó. Đồng thời, áp lực chi phí dịch vụ hạ nhiệt với tốc độ gần như kỷ lục, làm tăng thêm bất ổn cho lộ trình lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Theo dữ liệu do S&P Global công bố ngày 3 tháng 7, PMI tổng hợp cuối cùng tháng 6 của khu vực đồng euro tăng từ 48,5 tháng 5 lên 50,0, cao hơn mức sơ bộ 49,5, cho thấy hoạt động kinh tế đã ổn định và phục hồi sau suy thoái ngắn hạn. Trong đó, việc điều chỉnh tăng rõ rệt dữ liệu của Đức là động lực chính cho sự cải thiện tổng thể: PMI tổng hợp cuối cùng tháng 6 của Đức tăng lên 49,5, cao hơn đáng kể so với mức sơ bộ và kỳ vọng thị trường (ước tính ban đầu khoảng 48,5–49,0), mức suy giảm thấp hơn nhiều so với dự báo, gần với ngưỡng mở rộng.

Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng mảng kinh doanh của S&P Global, chỉ ra rằng áp lực suy giảm trong lĩnh vực dịch vụ giảm bớt, kết hợp với sự mở rộng liên tục trong lĩnh vực sản xuất, đã cùng nhau thúc đẩy nền kinh tế khu vực đồng euro ổn định sau hai tháng sản lượng giảm liên tiếp.

Đợt phục hồi dữ liệu này diễn ra trong bối cảnh bất đồng chính sách trong nội bộ Ngân hàng Trung ương châu Âu gia tăng. Mặc dù ECB đã thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023 vào tháng 6, nhưng trong hội nghị thường niên tại Bồ Đào Nha tuần này, nhiều quan chức đã phát tín hiệu rằng hành động tháng trước có thể đã đạt đến mức thắt chặt đủ. Đồng thời, sự hạ nhiệt nhanh chóng của áp lực chi phí càng làm suy yếu kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo, khiến triển vọng chính sách trở nên phức tạp hơn.

PMI tổng hợp quay trở lại vùng mở rộng, Đức điều chỉnh tăng rõ rệt

PMI tổng hợp cuối cùng tháng 6 của khu vực đồng euro đạt 50,0, cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với mức sơ bộ 49,5, cũng cao hơn mức 48,5 của tháng 5, lần đầu tiên quay trở lại vùng mở rộng kể từ tháng 3. Sự phục hồi sản lượng sản xuất đã phần nào bù đắp cho tác động của lĩnh vực dịch vụ vẫn trong tình trạng suy giảm nhưng cải thiện biên.

Đức là nguồn chính của đợt điều chỉnh tăng này. PMI tổng hợp cuối cùng tháng 6 của Đức tăng lên 49,5, PMI dịch vụ cuối cùng tăng lên 48,6, được điều chỉnh tăng đáng kể so với mức sơ bộ 46,8, đạt mức cao nhất kể từ đầu chu kỳ suy giảm hiện tại. Mặc dù toàn bộ vẫn nằm trong vùng suy giảm, nhưng mức suy giảm đã thu hẹp rõ rệt.

Phil Smith, đồng giám đốc kinh tế của S&P Global, chỉ ra rằng lĩnh vực dịch vụ của Đức vẫn bị ảnh hưởng bởi bất ổn địa chính trị và môi trường bên ngoài, đơn đặt hàng mới giảm liên tiếp, nhu cầu nước ngoài tiếp tục suy yếu.

Áp lực chi phí dịch vụ hạ nhiệt đáng kể, áp lực lạm phát giảm bớt

Thay đổi được chú ý nhất trong dữ liệu đến từ phía chi phí. Lạm phát chi phí đầu vào trong lĩnh vực dịch vụ của khu vực đồng euro lần đầu tiên chậm lại kể từ tháng 10 năm ngoái vào tháng 6, giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, mức giảm lớn thứ hai kể từ khi có số liệu năm 1998, chỉ sau mức đầu thời kỳ đại dịch năm 2020.

Mức tăng giá truyền từ lĩnh vực dịch vụ đến khách hàng cuối cùng cũng thu hẹp đồng thời, cho thấy áp lực giá đã giảm tổng thể. Cải thiện chi phí liên quan đến việc điều chỉnh giảm giá năng lượng. Thị trường trước đây lo ngại về tác động của tình hình Trung Đông lên giá dầu, nhưng gần đây giá dầu giảm liên tiếp, làm giảm áp lực lạm phát nhập khẩu.

Mặc dù vậy, tỷ lệ lạm phát tổng thể tháng 6 của khu vực đồng euro vẫn ở mức 2,8%, cao hơn mục tiêu 2% của ECB.

Khó che giấu tình trạng suy yếu của nhu cầu, bất đồng về lộ trình chính sách gia tăng

Mặc dù áp lực chi phí giảm bớt, nhưng nhu cầu vẫn chịu áp lực. Đơn đặt hàng mới trong lĩnh vực dịch vụ của khu vực đồng euro tiếp tục giảm trong tháng 6, nhu cầu nước ngoài giảm liên tục trong nhiều tháng, đơn hàng tồn đọng được giải quyết nhanh chóng, cho thấy động lực nhu cầu tổng thể không đủ.

Về việc làm, có sự phân hóa. Việc làm trong lĩnh vực dịch vụ của Đức giảm tháng thứ sáu liên tiếp, nhưng mức giảm thu hẹp; việc làm tổng thể trong lĩnh vực dịch vụ của khu vực đồng euro ghi nhận mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ đầu năm, phục hồi nhẹ so với tháng 5. Đồng thời, niềm tin kinh doanh được cải thiện lên mức cao nhất kể từ tháng 2, phản ánh kỳ vọng trung hạn đã được phục hồi phần nào, nhưng nhu cầu ngắn hạn vẫn yếu.

Trong bối cảnh lạm phát và tăng trưởng đan xen, sự bất đồng trong nội bộ ECB về lộ trình chính sách tiếp theo ngày càng lớn. Việc tăng lãi suất vào tháng 6 được coi là biện pháp chủ động để đối phó với rủi ro lạm phát do xung đột địa chính trị gây ra, nhưng một số quan chức trong các cuộc họp gần đây đã ngụ ý rằng có thể chuyển sang giai đoạn chờ đợi.

Việc áp lực chi phí dịch vụ giảm nhanh chóng cung cấp thêm hỗ trợ cho những tiếng nói ủng hộ tạm dừng tăng lãi suất. Thị trường nói chung cho rằng ECB có thể chuyển sang chế độ phụ thuộc vào dữ liệu, sau khi đánh giá xu hướng giảm liên tục của áp lực giá, mới quyết định có thắt chặt chính sách thêm hay không.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên đó, tự chịu trách nhiệm.