Chuyên đề bán dẫn thị trường chứng khoán Mỹ (Phần 4) - ASML, công ty đầu ngành máy quang khắc & CRDO, kết nối tốc độ cao

Hôm qua cổ phiếu bán dẫn giảm mạnh, Samsung, SK Hynix, và cả những cổ phiếu chưa niêm yết ở Mỹ đều giảm nhiều, nhưng tôi cho rằng đợt này chưa kết thúc. Nỗi sợ hãi chủ yếu đến từ tin tức về năng lực tính toán AI của Meta bị bỏ trống, nhưng bạn cần biết rằng báo cáo tài chính cuối tháng 7 chắc chắn vẫn tốt, không thể vì một tin tức mà ảnh hưởng ngay đến báo cáo tài chính, vậy bạn nên làm gì thì tự biết.

Tiếp tục nói về chuỗi cổ phiếu bán dẫn Mỹ, trước đây đã nói về "ông trùm lắng đọng" AMAT và "ông trùm khắc" LRCX cùng "ông trùm kiểm tra" KLAC, và còn một ông trùm quang khắc ASML.

1. ASML

Cái này không cần nói nhiều nữa, danh tiếng chắc hẳn vang dội, ngay cả trước khi chu kỳ bán dẫn bùng nổ, công ty này đã được quảng bá rầm rộ, chắc bạn đã từng nghe qua nhiều ít về "máy quang khắc". Vào thời điểm chip trong nước bị phong tỏa, truyền thông cũng đưa tin, lý do vì sao trong nước không sản xuất được chip, một trong những khâu cốt lõi chính là "máy quang khắc".

Hiện tại, chỉ có ASML trên toàn cầu mới có thể sản xuất hàng loạt máy quang khắc EUV (cực tím), tất cả các chip 5nm, 3nm, 2nm và thậm chí 1.4nm trong tương lai đều phải sử dụng thiết bị của nó.

Và máy quang khắc EUV không chỉ riêng ASML có thể sản xuất, các linh kiện của nó như sau

Trong đó, độ chính xác của thấu kính Zeiss đạt đến cấp độ nguyên tử, sai số không quá 0,1nm, không ai có thể làm được điều này!

Sau đó, một máy quang khắc EUV có giá bán lên tới 2-3 tỷ USD, bên trong có hơn 100.000 linh kiện, nặng 180 tấn, riêng việc điều chỉnh đã mất một năm.

Vì vậy, ASML trong lĩnh vực máy quang khắc cao cấp là số một thế giới, tích lũy công nghệ của nó không thể bị vượt qua trong 10 năm tới!

Hiện tại, vốn hóa thị trường là 713,4 tỷ, P/E 61, doanh thu trong những năm gần đây tăng trưởng ổn định, năm 2025 doanh thu 36,8 tỷ, lợi nhuận ròng 10 tỷ. Hiện tại, các tổ chức đưa ra tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm là 10%.

Giá cổ phiếu từ 3 năm 1999 đến 1769 hiện tại, tăng 580 lần, tôi đã xem biểu đồ K-line lịch sử, hầu như rất khó có điều chỉnh lớn, vì vậy nếu bạn muốn chơi dài hạn, tôi nghĩ không vấn đề.

2. CRDO

Đây cũng là công ty kết nối tốc độ cao dữ liệu máy chủ AI, và rất tập trung làm mảng này. Sứ mệnh chính thức: cung cấp các giải pháp kết nối tốc độ cao nhanh hơn, tiết kiệm điện hơn, đáng tin cậy hơn cho AI, điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu siêu quy mô. Cùng lĩnh vực với Astera Labs đã nói trước đây, nhưng có một chút khác biệt, Astera Labs trước đây là chuyên làm kết nối tốc độ cao giữa GPU và bộ nhớ.

Còn CRDO hiện tập trung hơn vào bên ngoài máy chủ, ví dụ từ máy chủ A đến switch đến máy chủ B.

Các sản phẩm chính bao gồm:

1. SerDes IP (sở hữu trí tuệ SerDes) - đây cũng là sản phẩm cốt lõi của CRDO, chủ yếu biến dữ liệu của GPU thành một tín hiệu siêu tốc, sau đó khôi phục ở đầu kia, ví dụ máy chủ khác.

2. AEC (cáp động)

3. Optical DSP (xử lý tín hiệu số quang) - module quang

4. PCIe Retimer

Hiện tại vốn hóa thị trường 45 tỷ, P/E 104, doanh thu bắt đầu bùng nổ từ năm 2025, một năm doanh thu 1,3 tỷ, lợi nhuận ròng 0,47 tỷ, dự kiến doanh thu năm 2026 là 2,4 tỷ, gấp đôi năm 2025, vậy tôi tính P/E là 50, thực ra vẫn hơi cao.

Giá cổ phiếu từ đáy 30 năm 2025 đến 240 hiện tại, cũng tăng gấp 7 lần. Vì vậy chơi ngắn hạn chắc chắn không thể, phải chờ điều chỉnh.

Dài hạn tôi nghĩ có thể hơi khó, vì đợt bán dẫn này tôi dự đoán chỉ kéo dài 1-2 năm, sau khi AI vỡ, có lẽ sẽ khó chơi.

Cuối cùng tổng kết, hiện tại xét về mảng thiết bị, bốn ông lớn vẫn có thể chơi, nền tảng cơ bản đều rất mạnh, và hào cạnh tranh cực kỳ sâu!