Hôm nay tóm tắt thị trường chứng khoán Mỹ: Chip bị ảnh hưởng, dữ liệu phi nông nghiệp giảm giữ vững chỉ số - Đợt giảm này là do lực chính rũ bỏ để lấy chip

Trước hết hãy nói về những điều khó chịu trong hai ngày qua
Ngày 2 tháng 7, một số chỉ số lớn có vẻ khá kiềm chế, S&P 500 gần như đi ngang, Nasdaq dẫn đầu giảm, trong khi Dow Jones lại tăng ngược chiều lập kỷ lục lịch sử. Nhưng nếu bạn nắm giữ cổ phiếu chip, cảm giác có thể hoàn toàn khác, mức sụt giảm trong tài khoản sẽ xấu hơn nhiều so với chỉ số.
Tôi hoàn toàn hiểu điều này, vì tôi cũng giống như mọi người đều ở trong chuỗi AI này. Biến động ngắn hạn thực sự khó chịu, đặc biệt khi logic dài hạn rõ ràng không hỏng, nhưng giá cổ phiếu lại bị cảm xúc đánh xuống, đó là lúc thử thách tâm lý nhất. Nhưng nếu bạn nắm giữ cổ phiếu chính hoặc vị thế đủ dài hạn, và bạn tin rằng chủ đề dài hạn về sức mạnh tính toán AI, lưu trữ, truyền thông quang, thiết bị bán dẫn chưa kết thúc, thì sự sụt giảm hai ngày này chỉ là một tiếng ồn trong xu hướng lớn.
Một làn sóng công nghiệp thực sự sẽ không kết thúc chỉ vì hai ngày giảm. Con đường AI sẽ còn nhiều biến động, rũ bỏ và bất đồng trong tương lai, nhưng miễn là lợi nhuận doanh nghiệp, chi tiêu vốn và cấu trúc cung cầu chưa bị bác bỏ, thì nỗi đau ngắn hạn không nên bị phóng đại thành hoảng loạn dài hạn.
Sự tăng trưởng ổn định đằng sau chỉ số này được hỗ trợ bởi sự luân chuyển vốn. Trong S&P 500, có 356 cổ phiếu tăng, chỉ 145 giảm, độ rộng thị trường không tệ; các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích công cộng dẫn đầu tăng, chỉ số trọng số bằng nhau của S&P thậm chí còn lập kỷ lục lịch sử mới.
Đồng thời, Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã chịu áp lực bán mạnh mẽ trong ngày thứ hai liên tiếp, tổng mức giảm trong hai ngày vượt quá 10%, tất cả 30 thành phần đều giảm. Rõ ràng vốn chảy từ hướng phần cứng AI vốn tăng mạnh trước đó sang các lĩnh vực giá trị truyền thống, phòng thủ và một số chu kỳ, các cổ phiếu trọng số trong Dow Jones như Apple, McDonald's, Moderna, Boeing, Johnson & Johnson đều có hiệu suất tốt trong ngày.
Đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu chip, hai ngày này thực sự khó chịu. Nhưng từ dòng vốn, hiện tại có vẻ giống sự luân chuyển giữa các lĩnh vực hơn là rút vốn tổng thể khỏi thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, tôi cũng phải nói thật với mọi người, việc các tổ chức phân bổ cổ phiếu phòng thủ phần lớn là do họ cần kiểm soát biến động danh mục và đáp ứng yêu cầu vị thế tối thiểu. Khi sự không chắc chắn trên thị trường tăng lên, họ tự nhiên sẵn sàng phân bổ vào các công ty có dòng tiền ổn định và lợi nhuận chắc chắn. Điều này không có nghĩa là chủ đề thị trường chính trong nửa cuối năm đã hoàn toàn chuyển sang cổ phiếu giá trị. Liệu bán dẫn có thể ổn định trở lại hay không vẫn là biến số đáng quan sát nhất trong vài tuần tới.
Dữ liệu phi nông nghiệp yếu hơn, ngược lại làm giảm lo ngại của thị trường về chính sách
Việc làm phi nông nghiệp tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường, và giá trị trước đó cũng bị điều chỉnh giảm. Phân tích chi tiết dữ liệu cho thấy, sự kéo xuống chủ yếu đến từ ngành giải trí và khách sạn. Do ảnh hưởng của tuyển dụng theo mùa, ngành này đã giảm hơn 60.000 người trong một tháng, ảnh hưởng rất rõ rệt đến tổng thể dữ liệu, không thể đại diện cho sự suy yếu đồng thời của tất cả các ngành.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, chủ yếu do tỷ lệ tham gia lao động giảm; tiền lương tăng 0,3% theo tháng, về cơ bản phù hợp với kỳ vọng, và không tạo thêm áp lực lạm phát mới.
Sau khi dữ liệu được công bố, đồng đô la và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn giảm, vàng và bạc tăng mạnh, và kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed cũng được điều chỉnh theo. Thị trường cho rằng, sự cấp bách của Fed trong việc thắt chặt chính sách hơn nữa đã giảm, nếu môi trường lãi suất dần cải thiện, đó vẫn là lợi ích dài hạn cho cổ phiếu tăng trưởng và tài sản công nghệ.
Đây cũng là lý do tại sao chỉ số tổng thể có thể duy trì ổn định mà không giảm hệ thống cùng với bán dẫn.
Thị trường Hàn Quốc đã bắt đầu phục hồi trước
Hôm nay thị trường Hàn Quốc đã bắt đầu phục hồi trước, Kospi đã thu hồi phần lớn mức giảm, và Samsung cùng SK Hynix cũng phục hồi rõ rệt. Sự hoảng loạn này ban đầu bắt đầu từ thị trường Hàn Quốc, sau đó lan sang cổ phiếu lưu trữ của Mỹ, giờ đây nguồn gốc đã bắt đầu ổn định, và tâm lý thị trường cũng đang dần hạ nhiệt. Nếu sự phục hồi này có thể tiếp tục, thì tuần tới cổ phiếu lưu trữ của Mỹ rất có thể sẽ đón nhận một đợt phục hồi. Nhìn lại, tin tức về Meta cho thuê sức mạnh tính toán lần này là một bộ khuếch đại tâm lý thị trường, khiến nhiều vốn ngắn hạn bị rung ra, nhưng các nguyên tắc cơ bản không có tin xấu mới. Mỗi khi chuỗi công nghiệp có nhu cầu cao và vị thế tập trung cao, thị trường sẽ trải qua vài đợt rũ bỏ mạnh, lần này có thể không phải là lần cuối cùng, nhưng đối với những người thực sự quan tâm đến logic công nghiệp, quyết định xu hướng dài hạn vẫn là đơn hàng, giá cả và lợi nhuận. Vì vậy, đừng để lực chính lừa mất chip trong ngắn hạn! Kiên định nhìn lên tương lai của AI!
Chỉ báo cảm xúc giảm mạnh: Một tin tốt phản trực giác (Hình 1)
Có một bộ dữ liệu trong hai ngày này đáng để nói riêng, vì nó thực sự là một tin tốt. Khảo sát tâm lý nhà đầu tư của AAII cho thấy, tính đến tuần ngày 1 tháng 7, tâm lý tăng giảm mạnh từ 44,9% tuần trước xuống 31,4%, trong khi tâm lý giảm tăng vọt từ 36,1% lên 42,3%, giảm hơn 13 điểm phần trăm trong một tuần, là sự đảo ngược tâm lý mạnh nhất trong một tuần kể từ năm 2021. Nghe có vẻ đáng sợ phải không, nhưng suy nghĩ từ góc độ khác: Chỉ báo tâm lý thị trường không bao giờ sợ sự bi quan, mà là sự lạc quan quá mức. Sự đồng thuận tăng trước đó mới là nơi dễ chôn bom. Bây giờ nhiều người bi quan hơn, có nghĩa là có nhiều vị thế quan sát và bán khống bên ngoài chưa vào thị trường, những người này một khi thấy dấu hiệu ổn định sẽ trở thành nhiên liệu thúc đẩy sự phục hồi. Vì vậy, sự gia tăng tâm lý giảm lần này, theo một nghĩa nào đó, đang tích lũy năng lượng cho sự phục hồi tiếp theo, không cần phải hoảng sợ hơn khi thấy những con số này.
Thị trường Two-Factor: Phần cứng giảm, phần mềm và phòng thủ tăng bù hoặc phần cứng tăng, phần mềm và phòng thủ giảm
Trong hai ngày qua, thị trường tổng thể thực sự có một cấu trúc hai mặt khá hiếm, tương tự như đợt thị trường cuối năm 2020, phần cứng, bán dẫn giảm, trong khi phần mềm, chăm sóc sức khỏe, công nghệ sinh học, tài chính và các lĩnh vực khác tăng bù rõ rệt, hai đường gần như tương quan âm, bán dẫn càng giảm mạnh, phần mềm càng tăng mạnh. Sự giằng co này trực tiếp thể hiện trong biểu đồ phân chia của thị trường tổng thể, S&P 500 trên biểu đồ một giờ cho thấy một đường cong tàu lượn "tăng vọt-giảm mạnh-kéo lại", và ở cấp độ ngày, nó tạo ra một cây nến chữ thập chân dài, cho thấy cả phe mua và phe bán đều có bất đồng, nhưng không ai có thể đánh bại ai hoàn toàn.
Xét đến đặc điểm này, chiến lược sắp xếp trong tháng 7 có thể cân bằng thích hợp, không cần đặt tất cả chip vào một đường bán dẫn, có thể đồng thời chú ý đến một số hướng phòng thủ, như chăm sóc sức khỏe (XLV), bảy gã khổng lồ (MAGS), McDonald's, Costco, MRNA, ISRG, Netflix và các mục tiêu có khả năng chống giảm mạnh như vậy. Về phía bán dẫn, rất có thể sẽ duy trì biến động tương đối cao trước mùa báo cáo tài chính, và khi báo cáo tài chính thực sự được công bố, dùng kết quả để phá vỡ những nghi ngờ hiện tại của thị trường, đó là điểm mấu chốt để nó đi mạnh trở lại.
Dữ liệu theo mùa cũng đang hỗ trợ thị trường, nhưng từ tháng 8 đến tháng 10 cần cẩn trọng hơn
Từ thống kê lịch sử, nếu cuối tháng 6 mỗi năm trải qua một đợt chấn động tâm lý, thì nửa đầu tháng 7 tiếp theo thường có xu hướng tăng rõ rệt, dữ liệu đã thống kê tỷ lệ thắng cực đoan như 25 thắng 0 thua trong lịch sử, đây cũng là một trong những lý do tại sao bán dẫn giảm mạnh trong hai ngày này, nhưng thị trường tổng thể chưa bao giờ thực sự sụp đổ. Tuy nhiên, cũng phải nhắc nhở mọi người, quy luật lịch sử cho thấy sau giữa tháng 7, đặc biệt là trong năm bầu cử, thị trường thường chuyển sang giai đoạn dao động giằng co, chỉ số sợ hãi VIX thường tăng theo mùa vào tháng 8, tháng 9, tháng 10.
Điều đó có nghĩa là, thời điểm hiện tại rất có thể vẫn là cửa sổ ấm áp, nhưng thời điểm thực sự cần tỉnh táo và kiểm soát vị thế cẩn thận có thể còn ở phía sau, khuyên mọi người nên biết trước, và thêm một phần cảnh giác khi đến giữa và cuối quý ba.
Vàng và Bitcoin: Càng bị truyền thông chê bai càng đáng chú ý
Có một nguyên tắc đánh giá khá đơn giản nhưng thực tế, khi một tài sản bị truyền thông chê bai rầm rộ, tin xấu thường đã được định giá trước. Vàng gần đây cũng vậy, truyền thông liên tục đưa tin về "tử thần giao nhau" "quý tồi tệ nhất trong 13 năm", nhưng sau khi dữ liệu phi nông nghiệp được công bố, vàng gld đã nhận được sự hỗ trợ rõ rệt trong vùng hỗ trợ chính 360 đến 365 đô la, và ở cấp độ tuần, nó dường như đang xây dựng một đáy đảo ngược, hiệu suất của cổ phiếu liên quan đến vàng thậm chí còn chống giảm tốt hơn so với giá vàng giao ngay, không đi kèm với mức thấp mới.
Về phía Bitcoin, tôi luôn theo dõi và chia sẻ. Trước đây khi trả lời một bình luận của bạn trên Twitter, tôi đã đề cập rằng lực chính đã đánh bật thanh khoản bên dưới vị trí 58000 và nhanh chóng thu hồi, kiểu giảm phá vỡ giả rồi kéo lại rất nhanh gọn, không phải là phá vỡ thực sự. Nhận định của tôi lúc đó là, bắt đầu phục hồi từ vị trí 57500, mục tiêu đầu tiên 61000, mục tiêu thứ hai 64000, mục tiêu thứ ba 68000. Ý tưởng của tôi là nhờ vào xu hướng tăng khả năng cao của thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 7, Bitcoin cũng có cơ hội phục hồi lên khoảng 68000, đây cũng là vị trí khoảng trống FVG, phía trên còn tích tụ nhiều thanh khoản của phe bán, lực chính rất có thể sẽ nhân cơ hội thị trường chứng khoán Mỹ tăng để phá vỡ giả mức cao ngày 15 tháng 6 là 67200, sau đó cùng với thị trường chứng khoán Mỹ trong giai đoạn yếu theo mùa từ tháng 8 đến tháng 10 giảm trở lại, để xây dựng một đáy lớn chắc chắn hơn, đáy lớn này rất có thể rơi vào khoảng 50000 đến 55000. Vì vậy, gần 60000, tôi luôn cho rằng đó là một vị trí hợp lý để xây dựng vị thế giao ngay theo từng đợt, và khi một ngày nào đó trong tương lai mọi người đều không nhìn tốt, đều chửi Bitcoin, đó thường là lúc nên hành động. Hiện tại, tất cả các tin xấu trong thế giới tiền điện tử, nói cho cùng, là do đang ở trong chu kỳ thị trường gấu, cảm xúc sẽ bị phóng đại.
Tổng kết
Sự biến động mạnh trong hai ngày qua của cổ phiếu lưu trữ và bán dẫn, giống như một đợt rũ bỏ tâm lý do phản ứng dây chuyền ở thị trường châu Á-Thái Bình Dương, đọc sai tin tức và tăng quá mức trước đó cộng lại, không phải là vấn đề cấu trúc trong các nguyên tắc cơ bản của ngành. Dữ liệu phi nông nghiệp bề ngoài yếu, nhưng thực tế càng làm giảm xác suất tăng lãi suất, đẩy thời điểm định giá tăng lãi suất tiếp theo của thị trường sang tháng 12, đó là yếu tố tích cực trung và dài hạn cho cổ phiếu tăng trưởng và tài sản công nghệ; tin tức về Meta cho thuê sức mạnh tính toán, khi phân tích kỹ, chỉ ra nhiều hơn kết luận "công suất cấp thấp được kích hoạt, nhu cầu cấp cao vẫn căng thẳng".
Điều đáng mừng là nguồn gốc của áp lực bán này, thị trường Hàn Quốc đã bắt đầu phục hồi rõ rệt, và các chỉ báo cảm xúc cũng xuất hiện mức cực đoan bi quan hiếm thấy, sự kết hợp của hai điều này có nghĩa là khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa vào tuần tới, cổ phiếu chip rất có thể sẽ đón nhận một đợt phục hồi tốt. Hướng lớn của thị trường tổng thể trong tháng 7, rất có thể là sẽ tăng một đợt trước, S&P 500 có cơ hội thấy vùng 7700 đến 7800, chỉ là khi bước vào cửa sổ yếu theo mùa từ tháng 8 đến tháng 10 trong năm bầu cử, cần phải thắt chặt vị thế và thêm một phần cảnh giác. Nếu bạn nắm giữ cổ phiếu chính hoặc vị thế dài hạn tin vào logic dài hạn của AI, thì sự khó chịu trong hai ngày này chỉ là tạm thời, khi kéo dài chu kỳ, những biến động ở mức này thường là cửa sổ để thêm vị thế khá hợp lý, không phải là lý do để hoảng sợ rời khỏi thị trường. Thị trường không bao giờ suôn sẻ, và mỗi lần dao động như vậy cũng là nơi những người kiên nhẫn cuối cùng thu hoạch nhiều hơn. Buffett đã nói thị trường chứng khoán là công cụ chuyển tiền từ những người không kiên nhẫn sang những người kiên nhẫn. Hãy nhớ câu nói này!