Goldman Sachs cho rằng đợt bán tháo phần mềm Trí tuệ nhân tạo (AI) đã bị thổi phồng quá mức. Đây là những cổ phiếu tăng trưởng tốt nhất để mua ngay bây giờ.

Trí tuệ nhân tạo (AI) dường như là một lợi ích cho cổ phiếu công nghệ cho đến khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi vào năm 2026. AI đột nhiên bị coi là yếu tố gây gián đoạn đối với nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS). Điều này dẫn đến "Saaspocalypse", khi cổ phiếu SaaS bị bán tháo trên diện rộng.

Theo Goldman Sachs, phản ứng này đã quá đà. CEO David Solomon mô tả đợt bán tháo là "quá rộng", và tin rằng AI sẽ không gây ra sự hủy diệt toàn diện như Phố Wall lo ngại, tuyên bố: "Sẽ có người thắng kẻ thua, và, bạn biết đấy, nhiều công ty sẽ xoay chuyển và hoạt động tốt thôi."

Tình hình này đã tạo ra cơ hội mua cổ phiếu của các doanh nghiệp tuyệt vời với giá chiết khấu. Hai cổ phiếu phần mềm có vị thế tốt để phục hồi từ đợt bán tháo năm nay là Figma (FIG +11,54%) và Atlassian (TEAM +2,07%).

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tại sao cổ phiếu Figma là một lựa chọn mua

Khả năng tạo ra hình ảnh và video từ lời nhắc văn bản đơn giản của Generative AI đã làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư rằng mảng kinh doanh phần mềm thiết kế của Figma đang gặp rắc rối. Saaspocalypse càng thêm dầu vào lửa khi giá cổ phiếu của công ty giảm hơn 50% trong năm 2026 tính đến ngày 30 tháng 4. Tuy nhiên, thành công của Figma lại cho thấy điều ngược lại về mối đe dọa của AI.

Năm 2025, doanh thu tăng vọt 41% so với cùng kỳ năm trước lên 1,1 tỷ đô la, nhờ vào khách hàng mới. Đây là một dấu hiệu đáng khích lệ, cho thấy các sản phẩm của Figma đang được ưa chuộng.

Mở rộng

NYSE: FIG

Figma

Thay đổi hôm nay

(+11,54%) $2,25

Giá hiện tại

$21,74

Điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$10B

Biên độ trong ngày

$19,31 - $21,80

Biên độ 52 tuần

$16,60 - $142,92

Khối lượng

618,9K

Khối lượng trung bình

19,5M

Biên lợi nhuận gộp

79,78%

Hơn nữa, công ty ngày càng tích hợp nhiều khả năng AI vào các công cụ thiết kế của mình. Họ đã mua lại Weavy vào năm ngoái, công ty chuyên kết hợp nhiều mô hình AI lại với nhau, cho phép các nhà thiết kế dễ dàng sử dụng sản phẩm AI phù hợp nhất cho một tác vụ. Các công cụ AI của Figma mạnh mẽ đến mức cậu con trai 10 tuổi của tôi đã dùng chúng để tạo một trò chơi điện tử trong một ngày.

Gã khổng lồ thiết kế này dự kiến doanh thu sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026, dự báo đạt 1,4 tỷ đô la trong năm nay. Mặc dù con số đó thể hiện mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số xuất sắc so với mức 1,1 tỷ đô la của năm 2025, nhưng nó dựa trên cấu trúc phí trên mỗi người dùng không tính đến thu nhập từ AI.

Figma đã thêm khoản phí dựa trên mức tiêu thụ tín dụng AI. Khách hàng phải mua và sử dụng tín dụng để dùng AI. Trong quý 1 năm ngoái, không có khách hàng nào tiêu thụ tín dụng AI. Hiện tại, công ty đang chứng kiến sự gia tăng sử dụng AI, điều này sẽ bổ sung vào tăng trưởng doanh thu.

Với sự sụt giảm giá cổ phiếu trong năm nay, định giá cổ phiếu của công ty trông hấp dẫn, như được thể hiện qua sự thay đổi trong tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng.

Dữ liệu từ YCharts.

Biểu đồ cho thấy bội số doanh thu dự phóng của Figma đã giảm đáng kể kể từ khi IPO vào tháng 7 năm ngoái. Hiện tại, cổ phiếu đang ở mức định giá tốt hơn nhiều. Điều này, kết hợp với tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và việc áp dụng AI của công ty, khiến bây giờ là thời điểm tốt để mua cổ phiếu Figma.

Lý do đầu tư vào Atlassian

Atlassian cung cấp phần mềm giúp các nhóm cộng tác, lập kế hoạch và quản lý công việc. Cổ phiếu của nó đã giảm gần 60% trong năm nay tính đến cuối tháng 4, khi bị cuốn vào Saaspocalypse. Vì công ty tính phí dựa trên số lượng người dùng ứng dụng, nên lo ngại xuất hiện rằng trí tuệ nhân tạo sẽ thay thế người dùng, dẫn đến doanh thu sụt giảm.

Logic này không thành hiện thực, như kết quả của Atlassian trong quý tài khóa thứ ba năm 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 3) đã tiết lộ. Khách hàng không cắt giảm mức sử dụng. Thay vào đó, họ mở rộng số lượng người dùng truy cập các ứng dụng của công ty trong quý 3, chứng minh mô hình định giá dựa trên chỗ ngồi (seat-based pricing) tiếp tục mang lại tăng trưởng doanh thu.

Mở rộng

NASDAQ: TEAM

Atlassian

Thay đổi hôm nay

(-2,07%) $1,72

Giá hiện tại

$84,89

Điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$21B

Biên độ trong ngày

$82,17 - $85,60

Biên độ 52 tuần

$56,01 - $222,59

Khối lượng

60,6K

Khối lượng trung bình

7,1M

Biên lợi nhuận gộp

84,50%

Ngoài ra, giải pháp AI của Atlassian, Rovo, đang được áp dụng mạnh mẽ. Khách hàng có thể ủy thác các tác vụ thông thường cho Rovo, giúp tăng năng suất và hiệu quả. Giống như Figma, Rovo được định giá dựa trên mức tiêu thụ tín dụng AI, tạo ra một nguồn doanh thu mới. Trong quý 3, Atlassian báo cáo mức sử dụng tín dụng AI tăng 20% theo tháng.

Thành công này dẫn đến kết quả quý tài chính thứ ba xuất sắc. Doanh thu đạt 1,8 tỷ đô la, tăng mạnh 32% so với cùng kỳ năm trước. Công ty chưa có lãi, chịu khoản lỗ ròng quý 3 là 98,4 triệu đô la so với khoản lỗ 70,8 triệu đô la của năm trước do chi phí tái cấu trúc, nhưng bảng cân đối kế toán của họ rất mạnh.

Atlassian kết thúc quý tài chính thứ ba với tổng tài sản là 5,7 tỷ đô la, bao gồm tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 1,1 tỷ đô la. Tổng nợ phải trả là 4,8 tỷ đô la, nhưng hơn 2 tỷ đô la trong số đó bao gồm doanh thu chưa thực hiện từ các khoản thanh toán trước của khách hàng sẽ được ghi nhận là doanh thu bán hàng khi dịch vụ được cung cấp.

Đợt bán tháo cổ phiếu năm nay mang đến cơ hội mua cổ phiếu Atlassian với mức chiết khấu đáng kể. Tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng của nó đã giảm mạnh trong năm qua.

Dữ liệu từ YCharts.

Sự sụt giảm lớn của Atlassian trong bội số doanh thu dự phóng cho thấy cổ phiếu của nó đang rẻ. Trên thực tế, sau khi công bố kết quả quý tài chính thứ ba, cổ phiếu Atlassian đã tăng vọt 20%, cho thấy các nhà đầu tư đang nhận ra cổ phiếu có vẻ bị định giá thấp.

Mặc dù vậy, vẫn chưa quá muộn để mua cổ phiếu. Rốt cuộc, Atlassian đã đạt mức cao nhất trong 52 tuần là 232,36 đô la vào năm 2025, do đó vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể.