Một bài đọc hiểu về Agility Robotics $CCXI

@aleabitoreddit Những ngày gần đây, các dòng tweet liên tục nhắc đến Agility Robotics (sau đây gọi tắt là AR), điều này khiến tôi tò mò và muốn tìm hiểu sâu xem AR có ma lực gì mà khiến "Thần cổ phiếu tóc bạc" mãi không quên. Sau một ngày tra cứu tài liệu, tôi nhận thấy AR thực sự có nhiều điểm thú vị.

Trước hết, hãy tìm hiểu AR là công ty như thế nào?

AR được thành lập vào năm 2015, ban đầu tách ra từ phòng thí nghiệm robot của Đại học bang Oregon, sản phẩm cốt lõi là robot hình người hai chân Digit. Không giống với hầu hết các công ty robot hình người khác, Digit ngay từ đầu đã không đặt mục tiêu vào dịch vụ gia đình, mà tập trung vào các kịch bản kho bãi, hậu cần và sản xuất.

Định vị của Digit luôn cực kỳ rõ ràng – giải quyết lao động lặp đi lặp lại, chứ không phải trình diễn công nghệ. Đây cũng là điều khiến tôi cho rằng Agility rất thông minh.

Những lợi thế hiện tại của AR là gì?

1. Đơn hàng dồi dào. Hiện họ đang nắm giữ các đơn hàng nhiều năm cho Digit trị giá hơn 300 triệu đô la Mỹ, với đường ống khách hàng hơn 30 công ty.

2. Thời gian xác thực của Digit đủ dài. Tổng thời gian vận hành đã vượt quá 65.000 giờ. Trong số các khách hàng hợp tác và thử nghiệm công khai, có thể thấy các cái tên như GXO, Schaeffler, Toyota Motor Manufacturing Canada, Mercado Libre, và Amazon cũng từng tham gia các thử nghiệm liên quan.

3. Chuỗi cung ứng tương đối tập trung tại nội địa Hoa Kỳ. Đây cũng là điểm mà Thần cổ phiếu tóc bạc rất quan tâm. Theo tài liệu chính thức, khoảng 75% linh kiện của họ được mua từ các nhà cung cấp nội địa Hoa Kỳ, và quá trình lắp ráp cuối cùng cũng được thực hiện tại Hoa Kỳ.
Điều này có nghĩa là, so với các đối thủ phụ thuộc nhiều vào chuỗi cung ứng nước ngoài, AR phù hợp hơn với định hướng chính sách hiện tại của Hoa Kỳ trong việc thúc đẩy hồi hương sản xuất và theo đuổi nội địa hóa robot. Nếu trong tương lai robot được nâng lên tầm chiến lược quốc gia, trọng lượng của cách bố trí chuỗi cung ứng này rất có thể sẽ ngày càng nặng hơn.

4. Schaeffler có mối quan hệ chặt chẽ với AR. Schaeffler tự thân là một doanh nghiệp quan trọng trong lĩnh vực truyền động công nghiệp toàn cầu, có tích lũy sâu rộng về vòng bi, bộ giảm tốc, bộ truyền động, hệ thống truyền động điện, v.v., và chính những thứ này là các linh kiện cốt lõi và đắt đỏ nhất của robot hình người.
Nó vừa là khách hàng của AR, vừa là nhà đầu tư, đồng thời cũng là đối tác chuỗi cung ứng. Sự ràng buộc sâu sắc này không phổ biến trong ngành sản xuất. Tôi muốn hiểu nó như một sự cộng tác trong ngành. Khi sản lượng Digit tăng lên, quy mô linh kiện thượng nguồn mở rộng, chi phí chuỗi cung ứng giảm, sau đó lại thúc đẩy chi phí toàn bộ máy giảm, cuối cùng nâng cao ý định triển khai của khách hàng. Nếu vòng lặp này có thể được thiết lập, lợi thế cạnh tranh của Agility sẽ không chỉ đến từ bản thân robot, mà còn từ toàn bộ chuỗi ngành.

Nói xong lợi thế, thực tế AR cũng đối mặt nhiều thách thức, chúng ta sẽ xem xét từng cái một:

1. Áp lực chi phí lớn. Tất cả các ngành sản xuất của Hoa Kỳ muốn cạnh tranh với Trung Quốc đều gặp một vấn đề chung – làm thế nào để giảm chi phí? AR cũng vậy, chi phí BOM (danh sách vật liệu) hiện tại của mỗi máy Digit vẫn vượt quá 125.000 đô la Mỹ, và chi phí triển khai hoàn chỉnh lên tới 200.000 – 250.000 đô la Mỹ.
So với các robot sản xuất tại Trung Quốc cùng loại, giá bán này vẫn quá cao. Ví dụ, robot Walker S của UBTech cùng loại chỉ có giá 600.000 – 1.000.000 nhân dân tệ. Vì vậy, điều thực sự quyết định khả năng cạnh tranh trong tương lai là liệu toàn bộ chuỗi cung ứng có thể đồng bộ giảm chi phí để giảm giá bán, từ đó nâng cao sức cạnh tranh của sản phẩm hay không.

2. Khả năng sản xuất hàng loạt vẫn cần được chứng minh. AR đã xây dựng nhà máy RoboFab và lên kế hoạch đạt công suất 10.000 máy Digit mỗi năm trong tương lai. Số tiền huy động từ việc niêm yết cũng sẽ chủ yếu được dùng để mở rộng năng lực sản xuất, hoàn thành các đơn hàng hiện tại và thúc đẩy triển khai thương mại.
Tuy nhiên, từ vài chục máy lên vài nghìn máy, rồi lên hàng chục nghìn máy, thử thách không còn là bản thân robot nữa, mà là hệ thống sản xuất.
Sản xuất hàng loạt đòi hỏi sự ổn định chuỗi cung ứng, tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu, dịch vụ hậu mãi, tính nhất quán của linh kiện và khả năng giao hàng đều phải được nâng lên đồng bộ. Đối với một công ty robot vẫn đang ở giai đoạn đầu thương mại hóa, đây vẫn là một quá trình cần thời gian để kiểm chứng.

3. Các đối thủ cạnh tranh đang đuổi kịp nhanh chóng. Hiện tại, trên thị trường được thảo luận nhiều nhất là Tesla Optimus, nhưng sự cạnh tranh thực sự không chỉ có một. Figure AI, Apptronik, Boston Dynamics, cũng như các công ty Trung Quốc như Unitree Technology, UBTech, Zhiyuan Robot, v.v., đều đang nhanh chóng thúc đẩy thương mại hóa.
Quan trọng hơn, Trung Quốc đã hình thành chuỗi cung ứng robot hình người hoàn chỉnh nhất toàn cầu, với lợi thế chi phí rõ rệt trong các linh kiện cốt lõi như động cơ, bộ giảm tốc, bộ truyền động, cảm biến, v.v.
Nếu trong tương lai ngành này bước vào giai đoạn cạnh tranh về giá, áp lực mà AR phải đối mặt có thể sẽ gia tăng thêm.

Ngoài những bất định kể trên, còn một điểm rất cần lưu ý: Bản thân SPAC cũng tồn tại bất định. Hiện tại, thị trường đang giao dịch cổ phiếu của Churchill Capital Corp XI (CCXI), chứ không phải AR đã niêm yết.
Theo thông báo, sau khi hoàn tất giao dịch giữa hai bên, công ty dự kiến niêm yết với mã cổ phiếu AGLT. Giao dịch này định giá Agility ở mức 2,5 tỷ đô la Mỹ trước khi niêm yết, dự kiến huy động hơn 620 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, giao dịch vẫn cần hoàn tất các quy trình như phê duyệt quản lý, biểu quyết cổ đông, v.v. Trước khi chính thức hoàn thành, vẫn có khả năng trì hoãn, tỷ lệ mua lại quá cao hoặc thậm chí thất bại.
Trong lịch sử, nhiều công ty SPAC đã trải qua biến động lớn sau khi hoàn tất sáp nhập, vì vậy điểm này cũng đáng được chú ý.

AR được Thần cổ phiếu tóc bạc gọi là khoản đầu tư robot được đánh giá cao nhất, dù bạn có mua hay không, cũng nên nghiên cứu kỹ. Và tôi cho rằng đường đua robot vẫn còn ở giai đoạn sớm, có thể thêm AR vào danh sách theo dõi trước.

Bài viết này không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, DYOR~