IMF cảnh báo token hóa có thể tái cấu trúc nền tài chính hoặc làm nó phân mảnh.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết token hóa có thể thay đổi cách thị trường tài chính thanh toán giao dịch, quản lý thanh toán và ghi nhận quyền sở hữu.

Tóm tắt

• Token hóa có thể tăng tốc thanh toán, nhưng các tiêu chuẩn yếu kém có thể chia cắt thanh khoản trên các nền tảng tài chính cạnh tranh trên toàn cầu.
• Các ngân hàng lớn đang thử nghiệm tiền gửi token hóa như một kênh thanh toán được quản lý cho các hệ thống thanh toán thể chế nhanh hơn.
• Các cơ quan quản lý phải xác định quyền sở hữu, giám sát mã và tính cuối cùng của thanh toán trước khi thị trường token hóa mở rộng toàn cầu.

Trong một bài đăng trên blog ngày 2 tháng 7, Tobias Adrian, cố vấn tài chính của IMF và Giám đốc Vụ Thị trường Tiền tệ và Vốn, cho biết các lựa chọn chính sách được đưa ra ngay bây giờ sẽ quyết định liệu tài chính token hóa "củng cố hay chia rẽ" hệ thống tài chính.

Adrian cho biết token hóa không chỉ là công cụ cho thanh toán nhanh hơn. Nó chuyển tài sản và nợ phải trả lên các sổ cái kỹ thuật số chung, nơi thực hiện, bù trừ và thanh toán có thể diễn ra đồng thời. Điều đó có thể giảm sự chậm trễ trong các thị trường vẫn phụ thuộc vào các hệ thống riêng biệt, kiểm tra thủ công và đối chiếu sau khi giao dịch kết thúc.

Thị trường nhanh hơn mang lại rủi ro mới

IMF cho biết token hóa có thể làm cho thanh toán nhanh hơn và chi phí thanh toán thấp hơn, nhưng nó cũng có thể thay đổi nơi rủi ro tồn tại. Trong các thị trường truyền thống, sự chậm trễ giúp các ngân hàng, nhà môi giới và cơ quan giám sát có thời gian phản ứng với các lỗi hoặc căng thẳng. Trong các thị trường token hóa, hợp đồng thông minh có thể di chuyển thanh toán, tài sản thế chấp và quyền sở hữu trong tích tắc.

Token hóa có thể chuyển rủi ro khỏi bảng cân đối kế toán của ngân hàng sang các nền tảng và mã. Điều đó thay đổi nơi các lỗ hổng xuất hiện, vì vậy các chính sách phải thích ứng. Xem điều này có nghĩa là gì trong blog mới của chúng tôi: https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— IMF (@IMFNews) 2 tháng 7, 2026

Tốc độ đó có thể loại bỏ các bộ đệm cũ. Các cuộc gọi ký quỹ tự động, mua lại tức thì và thanh toán 24/7 có thể làm cho nhu cầu thanh khoản xuất hiện nhanh hơn mức các công ty có thể quản lý. Adrian cảnh báo rằng rủi ro có thể di chuyển khỏi bảng cân đối kế toán của ngân hàng và hướng tới các nền tảng, mã và nhà cung cấp dịch vụ vận hành các thị trường token hóa.

Các ngân hàng thử nghiệm kênh thanh toán token hóa

Cảnh báo đến khi các công ty tài chính lớn đưa token hóa sâu hơn vào tài chính được quản lý. Như crypto.news đã đưa tin, các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang hỗ trợ một mạng lưới tiền gửi token hóa thông qua Clearing House, với mục tiêu ra mắt vào nửa đầu năm 2027. Hệ thống này sẽ cho phép các ngân hàng thanh toán tiền gửi token hóa suốt ngày đêm trong khi vẫn giữ tiền gửi trong lĩnh vực ngân hàng.

Hoạt động thị trường gần đây cũng cho thấy token hóa đang lan rộng vào chứng khoán. Như đã đưa tin trước đây, Securitize đã token hóa cổ phiếu niêm yết trên NYSE của chính mình trên Solana và Avalanche vào ngày nó bắt đầu giao dịch công khai. Ondo Finance cũng đưa IVV ETF của BlackRock và cổ phiếu Micron lên Ethereum thông qua một mô hình được thiết kế để giữ các chứng khoán cơ bản trong dịch vụ lưu ký được quản lý của Hoa Kỳ.

Các cơ quan quản lý cân nhắc quyền sở hữu và giám sát mã

IMF cho biết tài chính token hóa cần các quy tắc rõ ràng về tài sản thanh toán, quản trị nền tảng, khả năng tương tác và vai trò của ngân hàng trung ương. Nó cũng cho biết sự rõ ràng về mặt pháp lý là quan trọng vì các nhà đầu tư phải biết liệu hồ sơ token hóa có chứng minh quyền sở hữu hay không, liệu thanh toán có là cuối cùng hay không, và tòa án nào có thẩm quyền khi thị trường vượt qua biên giới.

Tại Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý đã đang xem xét chứng khoán token hóa. Như crypto.news đã đưa tin, SEC đã khám phá một miễn trừ đổi mới cho chứng khoán token hóa có thể cho phép một số sản phẩm dựa trên blockchain giao dịch theo các quy tắc tùy chỉnh. Sau đó, cơ quan này được cho là đã trì hoãn đề xuất sau khi các sàn giao dịch đặt câu hỏi về quyền của cổ đông và xác minh quyền sở hữu.

Thông điệp của IMF thêm một lớp chính sách toàn cầu vào cuộc tranh luận đó. Thanh toán nhanh hơn có thể cải thiện các hệ thống thị trường, nhưng các tiêu chuẩn yếu kém có thể chia cắt thanh khoản trên các nền tảng cạnh tranh. Nếu tài sản token hóa di chuyển qua biên giới trong thời gian thực, các cơ quan giám sát cũng có thể có ít thời gian hơn để phản ứng trong thời gian căng thẳng.

Adrian cho biết các ngân hàng trung ương, cơ quan quản lý và nhà điều hành thị trường phải quyết định cách tài chính token hóa nên sử dụng tiền công và tiền tư nhân. Họ cũng phải quyết định cách các nền tảng nên kết nối và cách các hợp đồng thông minh quan trọng nên được giám sát. Nếu không có các quy tắc chung, token hóa có thể bị chia rẽ giữa các hệ thống riêng biệt thay vì trở thành một mô hình thanh toán an toàn hơn cho tài chính toàn cầu.