Phố Wall "lạc quan một cách nhất quán" về nửa cuối năm: tin rằng thị trường sẽ "vượt qua mọi thứ"

Sau nửa đầu năm với xung đột địa chính trị, biến động giá dầu và kỳ vọng lãi suất dao động mạnh, Phố Wall đang đón nhận nửa cuối năm 2026 với sự lạc quan đồng thuận hiếm thấy — quan điểm chủ đạo cho rằng thị trường đã chứng tỏ sức chịu đựng và sẽ tiếp tục đi lên.

Danh mục đầu tư đa dạng bao gồm cổ phiếu Mỹ, trái phiếu kho bạc Mỹ và hàng hóa vừa ghi nhận nửa đầu năm mạnh nhất kể từ năm 2021. Cổ phiếu bán dẫn tăng ba chữ số, chỉ số Nasdaq 100 tăng gần 20%, và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng mang lại lợi nhuận dương. Trong hầu hết các triển vọng giữa năm của các tổ chức lớn, Phố Wall đặt cược rằng thị trường có thể cùng tồn tại với định giá cao hơn, chi phí vay cao hơn và làn sóng AI đang liên tục tái định hình cục diện.

Tuy nhiên, tin tốt có lẽ đã phần lớn được phản ánh vào giá. Dự báo từ các chiến lược gia do Bloomberg tổng hợp cho thấy mục tiêu cuối năm trung bình của chỉ số S&P 500 là 7716 điểm, chỉ ẩn chứa tiềm năng tăng khoảng 3% so với mức đóng cửa ngày 30/6, trong khi chỉ số này đã tăng khoảng 9% từ đầu năm. Trọng tâm bất đồng không nằm ở hướng đi, mà là liệu lĩnh vực dẫn đầu có thể lan rộng từ giao dịch AI cốt lõi sang các lĩnh vực rộng hơn hay không.

Nửa đầu năm: Sức chịu đựng vượt kỳ vọng

Diễn biến thị trường nửa đầu năm, dưới nhiều cú sốc, vẫn vượt quá kỳ vọng của đa số.

Stephen Dover và Larry Hatheway từ Viện Nghiên cứu Franklin Templeton viết: "Kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính hoạt động tốt hơn nhiều người dự đoán, và chủ đề cốt lõi của triển vọng được gói gọn trong một từ: sức chịu đựng."

Tuy nhiên, nhóm người thắng cuộc trong nửa đầu năm khá bất ngờ. Nhóm "Bảy Ông Lớn" từng định nghĩa thị trường hai năm qua ghi nhận tổng lợi nhuận giảm khoảng 2%, thậm chí tụt hậu so với trái phiếu chính phủ Anh, khi nhà đầu tư chuyển vốn từ các ông lớn công nghệ triển khai AI sang các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng AI. Vàng, bạc và bitcoin, mặc dù trải qua nhiều tháng bất ổn địa chính trị, đều kết thúc nửa đầu năm với sự sụt giảm.

Barclays chỉ ra rằng đợt tăng giá này tập trung hơn nhiều so với những gì chỉ số thể hiện — cổ phiếu bán dẫn và máy tính đóng góp khoảng 87% mức tăng của S&P 500 trong nửa đầu năm.

Sự lan tỏa của giao dịch AI: Từ ông lớn công nghệ đến kinh tế thực

Bước vào nửa cuối năm, câu chuyện cốt lõi của Phố Wall đang thầm lặng thay đổi: Phạm vi hưởng lợi từ giao dịch AI đang lan từ các công ty công nghệ siêu lớn sang nền kinh tế thực.

BlackRock, Invesco và các tổ chức khác cho rằng đầu tư AI đang tăng tốc thâm nhập vào các lĩnh vực bán dẫn, lưu trữ, lưới điện, trung tâm dữ liệu và hạ tầng công nghiệp. Nhóm nghiên cứu của BlackRock do Jean Boivin dẫn đầu viết: "Chúng tôi có xu hướng thu lợi nhuận từ trái phiếu kỳ hạn ngắn, đặc biệt là trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro, thay vì dựa vào trái phiếu dài hạn nhạy cảm hơn với biến động lãi suất. Chúng tôi duy trì vượt trội cổ phiếu Mỹ, tập trung vào các cơ hội điểm nghẽn trong tăng trưởng AI."

JP Morgan dự báo tồn kho sẽ phục hồi, niềm tin doanh nghiệp cải thiện, và chi tiêu AI sẽ mở rộng ra ngoài các ông lớn công nghệ siêu lớn.

Raphael Thuin, Giám đốc Chiến lược Thị trường Vốn tại Tikehau Capital Paris, cho biết: "Tăng trưởng lợi nhuận kỷ lục và sự nhiệt tình do AI thúc đẩy đã đưa tài sản rủi ro lên mức cao mới. Nhưng nửa cuối năm khó có thể là sự lặp lại đơn giản của nửa đầu. Một số lĩnh vực trong giao dịch 'cuốc và xẻng' AI đã cho thấy dấu hiệu căng thẳng quá mức, và bất kỳ sự thay đổi nào trong câu chuyện xoay quanh nhu cầu sức mạnh tính toán đều có thể nhanh chóng tái định hình cục diện lãnh đạo thị trường."

Rủi ro vẫn còn: Lạm phát, chính sách và địa chính trị

Dưới sự đồng thuận lạc quan, rủi ro vẫn chưa tan biến, và sự khác biệt giữa các bên thể hiện nhiều ở mức độ hơn là hướng đi.

Ngay khi quý mới bắt đầu, thị trường nhận được một lời nhắc nhở: Dữ liệu việc làm tháng 6 cho thấy tuyển dụng hạ nhiệt rõ rệt, nhưng tỷ lệ thất nghiệp giảm do tỷ lệ tham gia lao động giảm, khiến các nhà giao dịch hạ kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất.

JP Morgan cảnh báo, nếu sức chịu đựng của nền kinh tế tiếp tục, lạm phát có thể vẫn dai dẳng, buộc ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách hơn nữa. Alexander Altmann, chiến lược gia tại Barclays, viết: "Tác giả hoàn toàn tin rằng nửa cuối năm 2026 sẽ biến động không kém nửa đầu — sáu tháng qua đã chứng kiến ba cuộc xung đột địa chính trị lớn, đợt tăng cổ phiếu bán dẫn lớn thứ hai trong lịch sử và đợt bán tháo cổ phiếu phần mềm lớn thứ sáu từ trước đến nay."

Marvin Loh, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại State Street Boston, chỉ ra: "AI đã chứng tỏ vai trò ổn định đối với một thế giới đồng thời đối mặt với sự bất định về địa chính trị và chính sách tiền tệ. Nhưng mặc dù việc xây dựng AI dường như có thanh khoản vô hạn, thực tế không phải vậy, và điều này sẽ đặt ra thách thức cho khả năng tiếp cận và chi phí vốn trong nửa cuối năm."

Chủ đề chung xuyên suốt hầu hết các triển vọng là: Mở rộng kinh tế vẫn tiếp diễn. Cuộc tranh luận lớn hơn không phải là liệu câu chuyện nửa đầu năm có tiếp tục hay không, mà là liệu quyền lãnh đạo thị trường có thể lan rộng vượt ra ngoài giao dịch AI, hay nhóm người thắng cuộc tiếp theo chỉ là một nhóm người hưởng lợi AI khác.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro và điều khoản

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, tự chịu trách nhiệm.