Chỉ số việc làm phi nông nghiệp "im hơi lặng tiếng", Phố Wall cho rằng Warsh có thể chờ đợi thêm, "Cơ quan thông tin mới của Fed": báo cáo hầu như không ảnh hưởng đến đánh giá của Fed, việc làm không quan trọng bằng lạm phát.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng trưởng bất ngờ "chững lại", nhưng thị trường và các nhà phân tích đều cho rằng báo cáo việc làm này có tác động hạn chế đến lộ trình chính sách của Fed, lý do là biến số cốt lõi chi phối quyết định của Fed hiện nay là lạm phát, chứ không phải việc làm.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 được công bố vào thứ Năm ngày 2 theo giờ miền Đông cho thấy số việc làm phi nông nghiệp mới tăng chỉ 57.000, bằng một nửa mức dự báo của các nhà kinh tế; hai tháng trước đó tổng cộng điều chỉnh giảm 47.000 việc làm; tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 giảm nhẹ xuống 4,2%, chủ yếu do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm chứ không phải do tình hình tuyển dụng cải thiện.

Sau khi báo cáo được công bố, thị trường nhanh chóng hạ thấp đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất trong thời gian tới. Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 giảm từ khoảng 1/3 trước khi báo cáo được công bố xuống còn khoảng 1/5.

Phóng viên Nick Timiraos, người được mệnh danh là "Cơ quan thông tấn mới của Fed", thẳng thắn nói rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 hầu như không ảnh hưởng đến đánh giá tình hình kinh tế của Fed. Ông chỉ ra rằng trọng số của nhiệm vụ kép của Fed - việc làm đầy đủ và ổn định giá cả - đã thay đổi căn bản, lạm phát đã trở thành mối quan tâm cấp bách của Fed, và trong những tháng tới, dữ liệu giá cả sẽ ảnh hưởng đến lộ trình chính sách nhiều hơn dữ liệu việc làm hàng tháng.

Nhiều nhân vật Phố Wall có quan điểm tương tự với Timiraos. Họ cho rằng mặc dù báo cáo việc làm lần này tạo ra nhiều không gian chờ đợi hơn cho Fed do Powell lãnh đạo, nhưng xu hướng lạm phát vẫn là yếu tố thực sự quyết định việc có tăng lãi suất hay không.

"Cơ quan thông tấn mới của Fed": Dữ liệu việc làm trở nên thứ yếu, lạm phát mới là trọng tâm của Fed

Timiraos bình luận sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp được công bố rằng dữ liệu tháng 6 giúp ích rất ít cho Fed trong việc làm rõ triển vọng kinh tế. Ông phân tích rằng mặc dù dữ liệu tăng trưởng việc làm tổng thể có phần yếu, nhưng sau khi loại bỏ biến động hàng tháng, xu hướng việc làm thực tế đã ổn định hơn - trong sáu tháng qua, khu vực tư nhân tạo thêm trung bình khoảng 88.000 việc làm mỗi tháng, gần với mức cao nhất trong hai năm.

Ông chỉ ra rằng các quan chức Fed theo phe diều hâu sẽ diễn giải xu hướng trên và tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 giảm là tín hiệu cho thấy thị trường lao động đang hoạt động tốt, phù hợp với quan điểm của họ rằng Fed nên tập trung nhiều hơn vào lạm phát. Vấn đề quan trọng hơn là liệu báo cáo này có đủ để thuyết phục các quan chức Fed vốn chưa nghiêng về tăng lãi suất thay đổi lập trường hay không. Về điều này, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đưa ra câu trả lời phủ định: Dữ liệu từ CME cho thấy sau khi báo cáo được công bố, thị trường dự đoán xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 là khoảng 1/5, thấp hơn 1/3 trước khi báo cáo được công bố.

Timiraos nhấn mạnh rằng tỷ lệ tham gia lao động giảm tạo ra ràng buộc cho cả phe diều hâu và bồ câu: Phe diều hâu có thể diễn giải việc cung lao động thu hẹp là lý do thị trường vẫn có thể duy trì trạng thái thắt chặt ngay cả trong môi trường việc làm bình thường, từ đó gây áp lực lên giá cả; nhưng tỷ lệ thất nghiệp chỉ giảm do người lao động rời khỏi thị trường, tín hiệu quá mơ hồ để tạo thành cơ sở vững chắc ủng hộ việc tăng lãi suất.

Nhận định cốt lõi của ông là: Lý do sâu xa khiến báo cáo lần này không thể thay đổi cục diện lớn là nhiệm vụ kép của Fed không còn cân bằng.

"Lạm phát đã trở thành mối quan tâm mang tính ràng buộc, trong những tháng tới, dữ liệu giá cả sẽ ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất nhiều hơn dữ liệu việc làm hàng tháng."

Truyền thông: Báo cáo yếu, nhưng thị trường lao động chưa phát tín hiệu báo động

Số việc làm phi nông nghiệp mới tăng 57.000 người trong tháng 6, trong cuộc khảo sát của Bloomberg, chỉ có một nhà kinh tế dự báo cao hơn mức tăng này; dữ liệu hai tháng trước đó tổng cộng điều chỉnh giảm 74.000 người. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, nhưng tỷ lệ tham gia lao động giảm mạnh xuống 61,5%, mức thấp nhất trong hơn 5 năm.

Nhóm nhà kinh tế của Bloomberg Economics, Chris G. Collins, Andrew Sacher và Stuart Paul, nhận định rằng tăng trưởng tiền lương thấp hơn dự báo một chút, dữ liệu các giai đoạn trước bị điều chỉnh giảm, nhưng xu hướng tổng thể vẫn ổn định, vẫn cao hơn ước tính của hầu hết mọi người về tốc độ tăng trưởng việc làm "hòa vốn".

Bài báo của Wall Street Journal chỉ ra rằng mặc dù dữ liệu việc làm một tháng 6 gây thất vọng, nhưng trung bình mỗi tháng trong nửa đầu năm nay tạo thêm khoảng 92.000 việc làm, so với mức trung bình giảm 8.000 người mỗi tháng trong nửa cuối năm ngoái, đã có sự cải thiện rõ rệt.

Một số nhân vật Phố Wall cho rằng báo cáo việc làm lần này có thể tạo không gian cho Fed hạ lãi suất. Chiến lược gia đầu tư trưởng của Glenmede, Jason Pride, bình luận rằng báo cáo cho thấy thị trường lao động đang bước vào trạng thái hoạt động "số thấp hơn", không có bất kỳ dấu hiệu nào ủng hộ việc tăng lãi suất.

Nhà kinh tế trưởng của U.S. Bank, Beth Ann Bovino, nói với Bloomberg rằng "Ít người tham gia thị trường lao động hơn, và ít người có được việc làm hơn, đó là một sự kết hợp tồi tệ."

Nhân vật Phố Wall: Powell có không gian thở, lạm phát vẫn là biến số quyết định

Nhiều nhân vật thị trường cho rằng mặc dù báo cáo này gây thất vọng, nhưng không gây ra cú sốc lớn đối với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, và về mặt khách quan, nó làm giảm tính cấp bách của việc Fed tăng lãi suất trong các cuộc họp gần đây.

Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao của BlackRock, Jeffrey Rosenberg, nói với Bloomberg TV rằng "Đây là một báo cáo tốt cho Powell, và cũng là một báo cáo tốt cho thị trường trái phiếu", giúp Powell duy trì sự kiên nhẫn.

Chiến lược gia kinh tế trưởng của Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, bình luận: "Powell có thể thở phào nhẹ nhõm rồi - thị trường lao động không quá nóng, kỳ vọng lạm phát cũng đang hạ nhiệt, điều này có nghĩa là Fed có thể đứng yên suốt cả mùa hè, không cần tăng lãi suất cũng không cần hạ lãi suất."

Người đứng đầu toàn cầu về Thu nhập cố định và Giải pháp thanh khoản kiêm Giám đốc đầu tư của Goldman Sachs Asset Management, Kay Haigh, cho biết: "Chúng tôi vẫn cho rằng Fed có lộ trình đứng yên suốt cả năm, nhưng nếu lạm phát vượt dự báo hơn nữa, Ủy ban (chính sách tiền tệ của Fed) có thể bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn."

Nhà phân tích đầu tư Hoa Kỳ của eToro, Bret Kenwell, chỉ ra rằng báo cáo việc làm yếu không phải là tin tốt, nhưng có thể mang lại cơ hội chuyển hướng cho tài sản rủi ro - áp lực lên Fed theo lập trường diều hâu giảm, trọng tâm của Fed có thể từ gần như chỉ tập trung vào lạm phát chuyển trở lại khuôn khổ nhiệm vụ kép gồm việc làm và lạm phát.

Giám đốc đầu tư trưởng của Northlight Asset Management, Chris Zaccarelli, cũng cho rằng thời gian gần đây câu chuyện thị trường xoay quanh lạm phát, nhưng nếu nhiệm vụ việc làm quay trở lại tầm nhìn, sẽ làm tăng xác suất Fed giữ nguyên lãi suất, điều này nhìn chung tốt hơn cho thị trường so với tăng lãi suất.

Nhà kinh tế trưởng của Navy Federal Credit Union, Heather Long, từ góc độ vĩ mô hơn chỉ ra rằng từ góc nhìn của Fed, "thị trường lao động ổn định, thị trường việc làm không tạo ra áp lực lạm phát"; nhưng đối với người Mỹ bình thường, "cơ hội việc làm vẫn còn hạn chế, lạm phát đang nuốt chửng tất cả mức tăng lương."

Xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 mà thị trường dự đoán giảm xuống còn 20%, thị trường định giá đầy đủ một lần tăng lãi suất trong cả năm

Sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố trước giờ giao dịch tại Mỹ vào thứ Năm, giá trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ giảm 5 điểm cơ bản xuống 4,13%; chỉ số đô la Mỹ trong phiên giảm hơn 0,7%, mức giảm lớn nhất trong hai tháng; ba chỉ số chính của Mỹ cùng mở cửa tăng điểm. Mặc dù S&P 500 và Nasdaq giảm trở lại do một số cổ phiếu công nghệ như cổ phiếu chip quay đầu giảm trong phiên sáng, quay lại đà giảm của thứ Tư, nhưng Dow Jones giữ được đà phục hồi.

Theo dữ liệu từ CME, thị trường hoán đổi lãi suất cho thấy các nhà giao dịch định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 khoảng 20%, thấp hơn 33% trước khi báo cáo được công bố. Tính đến tháng 12, thị trường vẫn định giá mức tăng lãi suất tích lũy hơn 31 điểm cơ bản, nghĩa là thị trường định giá đã hấp thụ hoàn toàn một lần tăng lãi suất trong năm nay. Kỳ vọng tăng lãi suất này đã tăng lên liên tục kể từ cuộc họp chính sách đầu tiên do Powell chủ trì, khi đó các quan chức đã đưa ra tín hiệu diều hâu bất ngờ đối với thị trường.

Chiến lược gia toàn cầu trưởng tại Principal Asset Management, Seema Shah, cho biết tốc độ tăng lương chậm lại "thách thức câu chuyện gần đây về thị trường lao động lấy lại đà tăng, nhưng quan trọng là điều này càng củng cố nhận định rằng Fed hầu như không có áp lực phải thắt chặt chính sách."

Nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS, Christopher Rupkey, chỉ ra rằng các quan chức Fed "rõ ràng sẽ không thích báo cáo việc làm này", và cho biết dưới tác động trễ của cuộc chiến Iran, xu hướng của thị trường việc làm càng trở nên khó đánh giá.

Đáng chú ý, Powell đã phát biểu tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương thường niên do Ngân hàng Trung ương châu Âu tổ chức vào thứ Tư tuần này rằng rủi ro lạm phát đã giảm trong bốn tuần qua, đồng thời nhắc lại quyết tâm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Các nhà phân tích đều cho rằng xu hướng dữ liệu lạm phát, chứ không phải sự lên xuống của số liệu việc làm, cuối cùng sẽ quyết định bước đi tiếp theo của Fed.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro và điều khoản

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, và cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, tự chịu trách nhiệm.