Cổ phiếu của Strategy đã ghi nhận mức tăng hai chữ số trong hai ngày giao dịch vừa qua, nhờ hai diễn biến riêng biệt, cả về mặt biểu tượng lẫn cấu trúc.

Khía cạnh mang tính biểu tượng là giao dịch mua cá nhân của CEO Phong Le. Le đã mua khoảng 11.000 cổ phiếu ưu đãi STRC với giá từ 90,66 đến 90,87 đô la, tổng cộng khoảng 999.000 đô la. Thời điểm mua này đáng chú ý, khi STRC chạm gần mức thấp nhất mọi thời đại vào ngày 26 tháng 6 ở mức 71,25 đô la và đã mất khoảng mười phần trăm giá trị kể từ đầu năm. Việc một CEO tự bỏ tiền túi mua công cụ đang chịu áp lực của công ty thường được thị trường hiểu là tín hiệu của sự tự tin từ nội bộ.

Nhưng động lực thực sự cho đợt tăng lớn không phải là giao dịch mua cá nhân, mà là khuôn khổ vốn mới được công bố. Thứ Hai tuần trước, Strategy đã công bố một kế hoạch toàn diện mang tên Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số, bao gồm năm thành phần riêng biệt. Thứ nhất, chính sách dự trữ đô la được hội đồng quản trị phê duyệt có nghĩa là công ty có khoảng 2,55 tỷ đô la dự trữ đô la tính đến ngày 28 tháng 6, chỉ có thể được sử dụng để trang trải cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi nợ. Thứ hai, tỷ lệ cổ tức hàng năm của STRC đã được tăng từ 11,5% lên 12%, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7. Thứ ba và thứ tư, chương trình mua lại 1 tỷ đô la bao gồm tất cả các dòng cổ phiếu ưu đãi, bao gồm cả STRC, đã được triển khai, cùng với chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông riêng biệt trị giá 1 tỷ đô la. Thứ năm, và có lẽ đáng chú ý nhất, công ty hiện có thể bán bitcoin trong những điều kiện nhất định để xây dựng dự trữ tiền mặt, tài trợ cho các khoản thanh toán cổ tức và lãi, và hỗ trợ mua lại—một sự linh hoạt thực sự so với lập trường "không bao giờ bán" lâu nay của Strategy.

CEO Le mô tả sự thay đổi này là "sự chuyển dịch từ phát hành vốn một chiều sang quản lý vốn chủ động", nghĩa là công ty sẽ không còn chỉ đơn giản phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua bitcoin, mà sẽ có thể mua lại và bán các công cụ của chính mình tùy theo điều kiện thị trường. Nhà sáng lập kiêm Chủ tịch Michael Saylor nhấn mạnh rằng bitcoin vẫn là tài sản ngân quỹ chính của công ty, nhưng mặt tín dụng kỹ thuật số đòi hỏi tính thanh khoản và kỷ luật.

Phản ứng của thị trường khá rõ ràng. Cổ phiếu MSTR đã tăng sáu phần trăm trong giao dịch trước giờ mở cửa sau thông báo, vượt quá mười một phần trăm vào giữa trưa thứ Tư, và khoảng bảy phần trăm vào ngày hôm trước. STRC cũng phục hồi khoảng chín phần trăm sau thông báo. Phần lớn phản ứng này xuất phát từ phản ứng trực tiếp đối với một lời phàn nàn lâu nay của thị trường: giá trị tài sản ròng bitcoin của MSTR giao dịch thấp hơn giá trị thực tế của nó. Khuôn khổ mới nhằm thu hẹp khoảng cách này bằng các chương trình mua lại và yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt.

Đối với những người theo dõi MSTR và các công ty ngân quỹ bitcoin qua Gate, câu hỏi chính là liệu khuôn khổ mới này sẽ chỉ nằm trên giấy tờ hay không. Các chương trình mua lại không buộc công ty phải thực hiện bất kỳ giao dịch mua nào, và chương trình tiền tệ hóa bitcoin cũng tương tự là tùy chọn, nghĩa là thử nghiệm thực sự sẽ được xác định trong những tuần tới bởi mức độ hiệu quả mà công ty sử dụng các công cụ này.