Bài kiểm tra của Ge Junjie: Làm thế nào để quỹ công chúng "Học viện Hoàng Phố" giữ chân "ngôi sao" của mình?

一家大型公募基金，如果被称为“黄埔军校”，或许很好理解。

Một quỹ mở lớn, nếu được gọi là "Hoàng Phố Quân Hiệu", có lẽ rất dễ hiểu.

但一家中小型公募基金，却频频成为向外输送投研明星人才的“黄埔军校”，就有点让人“五味杂陈”了。

Nhưng một quỹ mở vừa và nhỏ, lại thường xuyên trở thành "Hoàng Phố Quân Hiệu" đào tạo và cung cấp nhân tài nghiên cứu đầu tư xuất sắc ra bên ngoài, thì hơi khiến người ta "cảm xúc lẫn lộn".

在华南就有这样一个基金公司，它就是老牌公募的宝盈基金。

Tại miền Nam Trung Quốc có một công ty quỹ như vậy, đó là quỹ mở lâu đời Baoying Fund.

日前，这家基金公司再传人事变动。任职7年多的总经理杨凯因个人原因离职，副总经理葛俊杰升任总经理。同日，副总经理邹纯余因工作需要卸任副总经理职务，但仍担任公司党委书记、董事。

Mới đây, công ty quỹ này lại có biến động nhân sự. Tổng giám đốc Dương Khải, người đã làm việc hơn 7 năm, từ chức vì lý do cá nhân; Phó tổng giám đốc Cát Tuấn Kiệt được thăng chức làm Tổng giám đốc. Cùng ngày, Phó tổng giám đốc Trâu Thuần Dư do nhu cầu công việc đã thôi giữ chức Phó tổng giám đốc, nhưng vẫn giữ chức Bí thư Đảng ủy và Thành viên Hội đồng quản trị của công ty.

核心高管的变更，或许可能是宝盈重新出发的契机。但对新任总经理葛俊杰而言，最大的课题或许不只是如何做大规模，而是解决长期的人才痼疾——核心人才流失的问题。

Sự thay đổi lãnh đạo cốt lõi có thể là cơ hội để Baoying khởi đầu lại. Nhưng đối với tân Tổng giám đốc Cát Tuấn Kiệt, thách thức lớn nhất có lẽ không chỉ là làm thế nào để mở rộng quy mô, mà còn là giải quyết căn bệnh kinh niên về nhân tài – vấn đề chảy máu chất xám cốt lõi.

老牌公募同日变更总经理、副总经理

Quỹ mở lâu đời thay đổi Tổng giám đốc và Phó tổng giám đốc cùng ngày

宝盈基金是业内成立的第十二家基金公司，成立于2001年5月，仅晚于如今的业内龙头老大易方达基金一个月。但它的发展速率和后者“差了好几个数量级”。

Baoying Fund là công ty quỹ thứ 12 được thành lập trong ngành, thành lập vào tháng 5 năm 2001, chỉ chậm hơn một tháng so với gã khổng lồ hiện tại là E Fund. Nhưng tốc độ phát triển của nó "kém xa nhiều bậc" so với đối thủ.

2026年中，宝盈基金公告，公司任职七年的总经理杨凯因个人原因离职；葛俊杰新任公司总经理。

Giữa năm 2026, Baoying Fund thông báo, Tổng giám đốc Dương Khải, người đã làm việc bảy năm tại công ty, từ chức vì lý do cá nhân; Cát Tuấn Kiệt trở thành Tổng giám đốc mới của công ty.

公告显示，葛俊杰1995年7月至2007年12月任职于深圳市政府外事办公室、深圳市政府金融发展服务办公室，历任主任科员、副处长等职务。

Thông báo cho thấy, từ tháng 7 năm 1995 đến tháng 12 năm 2007, Cát Tuấn Kiệt làm việc tại Văn phòng Ngoại vụ Chính phủ Thâm Quyến, Văn phòng Dịch vụ Phát triển Tài chính Chính phủ Thâm Quyến, từng giữ các chức vụ như Chuyên viên chính, Phó Trưởng phòng, v.v.

他于2007年12月加入宝盈基金，在宝盈基金工作了近20年。历任研究员、总经理办公室主任、董事会秘书、专户投资部总监、总经理助理、副总经理等职务。

Ông gia nhập Baoying Fund vào tháng 12 năm 2007, đã làm việc tại Baoying Fund gần 20 năm. Ông từng giữ các chức vụ như Chuyên viên nghiên cứu, Trưởng phòng Hành chính Tổng giám đốc, Thư ký Hội đồng quản trị, Giám đốc Bộ phận Đầu tư Tài khoản riêng, Trợ lý Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc, v.v.

值得一提的是，此前，葛俊杰还兼任过权益投资部总经理，投资决策委员会中也是名字仅排在总经理之后的第一位委员，这意味着宝盈基金迎来长期在公司工作并具备投研背景的新掌舵人。

Đáng chú ý, trước đây, Cát Tuấn Kiệt cũng từng kiêm nhiệm Giám đốc Bộ phận Đầu tư Cổ phiếu, và trong Ủy ban Quyết định Đầu tư, tên ông là thành viên đầu tiên chỉ xếp sau Tổng giám đốc, điều này có nghĩa Baoying Fund đã có một người lãnh đạo mới làm việc lâu năm tại công ty và có nền tảng nghiên cứu đầu tư.

同日，宝盈基金还公告称，副总经理邹纯余因工作需要离任，但邹纯余仍任公司党委书记、董事。

Cùng ngày, Baoying Fund cũng thông báo rằng Phó tổng giám đốc Trâu Thuần Dư do nhu cầu công việc đã rời nhiệm sở, nhưng Trâu Thuần Dư vẫn giữ chức Bí thư Đảng ủy và Thành viên Hội đồng quản trị của công ty.

历任总经理风格各不一样

Phong cách của các Tổng giám đốc qua các nhiệm kỳ đều khác nhau

Wind统计显示，葛俊杰是宝盈基金成立以来第七任总经理。

Thống kê của Wind cho thấy, Cát Tuấn Kiệt là Tổng giám đốc thứ bảy kể từ khi Baoying Fund thành lập.

这七位总经理风格各个不同，且不乏行业内极富影响力的人物。

Bảy vị Tổng giám đốc này có phong cách khác nhau, và không thiếu những nhân vật có ảnh hưởng lớn trong ngành.

宝盈基金的筹建始于2000年6月，公司是在清理规范原"蓝天基金"基础上设立的，也是2001年证监会"新治理结构、新内控体系"首批试点基金公司之一。2001年，作为股东外贸信托的高层，有着央行任职经历的刘京湘出任公司首任总经理。

Việc thành lập Baoying Fund bắt đầu vào tháng 6 năm 2000, công ty được thành lập trên cơ sở thanh lý và chuẩn hóa quỹ "Lam Thiên" cũ, cũng là một trong những công ty quỹ thí điểm đầu tiên của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc năm 2001 về "cấu trúc quản trị mới, hệ thống kiểm soát nội bộ mới". Năm 2001, với tư cách là lãnh đạo cấp cao của cổ đông Công ty Tín thác Ngoại thương, Lưu Kinh Tương, người có kinh nghiệm làm việc tại Ngân hàng Trung ương, đảm nhận chức Tổng giám đốc đầu tiên của công ty.

但成立之初，公司就遭遇了A股市场本世纪的第一轮熊市，所以经营并不顺利，时间推移到2004年，随着超半数股权变更，宝盈基金发生一系列人事变动，金旭出任总经理。

Nhưng ngay từ khi thành lập, công ty đã gặp phải thị trường gấu đầu tiên của thị trường chứng khoán A trong thế kỷ này, nên hoạt động kinh doanh không thuận lợi. Thời gian trôi qua đến năm 2004, với sự thay đổi hơn một nửa cổ phần, Baoying Fund đã xảy ra một loạt biến động nhân sự, Kim Húc đảm nhận chức Tổng giám đốc.

金旭当时是华夏基金副总经理，更早前在监管机构基金部工作，对行业非常熟稔。她日后在国泰基金、招商基金等职位上大放异彩，带领公司频上台阶，但在宝盈基金的任职时间并不长，只有不到两年的时间，凸显了宝盈基金当时的复杂局面。

Kim Húc khi đó là Phó tổng giám đốc của China Asset Management, trước đó làm việc tại Bộ phận Quỹ của cơ quan quản lý, rất am hiểu ngành. Sau này, bà tỏa sáng tại các vị trí như Guotai Fund, China Merchants Fund, dẫn dắt công ty vươn lên nhiều tầm cao, nhưng thời gian làm việc tại Baoying Fund không dài, chỉ chưa đầy hai năm, điều này làm nổi bật tình hình phức tạp của Baoying Fund lúc bấy giờ.

紧接着南方基金的陆金海出马接任宝盈基金总经理，陆金海和其后任职的汪钦，给宝盈基金打下了非常浓重的重视权益投资的烙印，但两人工作风格也都较为强势。而此时，宝盈基金的大股东的控股权已经转给了一家央企。强势的总经理和强势的股东之间，形成了微妙的关系。

Tiếp theo, Lục Kim Hải từ China Southern Fund đảm nhận chức Tổng giám đốc Baoying Fund. Lục Kim Hải và người kế nhiệm sau đó là Uông Khâm đã tạo dấu ấn rất đậm nét về việc coi trọng đầu tư cổ phiếu cho Baoying Fund, nhưng phong cách làm việc của cả hai đều khá mạnh mẽ. Lúc này, quyền kiểm soát của cổ đông lớn của Baoying Fund đã được chuyển giao cho một doanh nghiệp nhà nước. Giữa Tổng giám đốc mạnh mẽ và cổ đông mạnh mẽ đã hình thành một mối quan hệ tinh tế.

陆金海是经济学博士，出任宝盈基金总经理时才35岁。此前，他从2001年10月起，长期在南方基金工作，历任金融工程部总监、信息技术部总监、投资策略部总监，积累过丰富的投资和信息技术工作经验。

Lục Kim Hải là Tiến sĩ Kinh tế, mới 35 tuổi khi đảm nhận chức Tổng giám đốc Baoying Fund. Trước đó, từ tháng 10 năm 2001, ông đã làm việc lâu dài tại China Southern Fund, từng giữ các chức vụ Giám đốc Bộ phận Kỹ thuật Tài chính, Giám đốc Bộ phận Công nghệ Thông tin, Giám đốc Bộ phận Chiến lược Đầu tư, tích lũy kinh nghiệm phong phú về đầu tư và công nghệ thông tin.

汪钦也是经济学博士。早年曾就职于中国人民银行河南省分行教育处、海南港澳国际信托投资公司证券部，历任三亚东方实业股份有限公司副总经理、国信证券研究所所长。他在基金行业的经验是出任长城基金分管市场的副总经理，对于业内也有深刻的认识。

Uông Khâm cũng là Tiến sĩ Kinh tế. Trước đây, ông từng làm việc tại Phòng Giáo dục Chi nhánh Hà Nam của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Bộ phận Chứng khoán của Công ty Tín thác Đầu tư Quốc tế Hong Kong-Macao Hải Nam, từng giữ chức Phó tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đông Phương Thực nghiệp Tam Á, Viện trưởng Viện Nghiên cứu của Guosen Securities. Kinh nghiệm của ông trong ngành quỹ là đảm nhận chức Phó tổng giám đốc phụ trách thị trường của Great Wall Fund, và có hiểu biết sâu sắc về ngành.

再之后，张啸川短暂出任过宝盈基金的总经理。

Sau đó, Trương Khiếu Xuyên từng đảm nhận chức Tổng giám đốc Baoying Fund trong một thời gian ngắn.

这之后就是杨凯了。杨凯是宝盈基金成立以来任职时长最长的一位总经理，长达七年。他此前就曾在宝盈基金长期工作，风格鲜明，也十分能够处理各方关系。但在杨凯手上，宝盈基金未能重复前几任的辉煌。

Sau đó là Dương Khải. Dương Khải là Tổng giám đốc có thời gian tại nhiệm dài nhất kể từ khi Baoying Fund thành lập, lên đến bảy năm. Trước đó, ông đã làm việc lâu dài tại Baoying Fund, có phong cách rõ rệt và cũng rất giỏi xử lý các mối quan hệ. Nhưng dưới thời Dương Khải, Baoying Fund đã không lặp lại được vinh quang của các nhiệm kỳ trước.

2026年，宝盈基金“帅位”交接。

Năm 2026, Baoying Fund chuyển giao "vị trí soái ca".

盛产明星的“黄埔军校”

"Hoàng Phố Quân Hiệu" sản sinh nhiều ngôi sao

在同等管理规模的中小基金公司中，宝盈基金可能是名气最大的之一。它的名气来自于盛产明星基金经理。

Trong số các công ty quỹ vừa và nhỏ có quy mô quản lý tương đương, Baoying Fund có lẽ là một trong những công ty nổi tiếng nhất. Danh tiếng của nó đến từ việc sản sinh ra nhiều nhà quản lý quỹ ngôi sao.

宝盈基金的早年就有很多不错的基金经理，也曾如走马灯似的变更投资总监。

Ngay từ những năm đầu, Baoying Fund đã có nhiều nhà quản lý quỹ giỏi, và cũng từng thay đổi Giám đốc đầu tư liên tục như một vòng quay.

但公司第一位破圈的基金经理，就是日后被称为“公募一姐”的王茹远。王茹远崛起于2012年那轮科技股行情，以敢于看多做多科技股闻名。

Nhưng nhà quản lý quỹ đầu tiên của công ty vượt ra khỏi khuôn khổ thông thường chính là Vương Như Viễn, người sau này được gọi là "Chị cả của quỹ mở". Vương Như Viễn nổi lên trong đợt sóng cổ phiếu công nghệ năm 2012, nổi tiếng với việc dám nhìn nhận và mua nhiều cổ phiếu công nghệ.

她本人家学渊源和基金行业颇有渊源，同时又具备很强的科技行业研究背景，几乎是为当年科技股而生的基金经理。王茹远加盟宝盈的时机也非常好，2011年7月加入宝盈，2012年6月起任宝盈核心优势基金经理。

Bản thân bà có truyền thống gia đình liên quan đến ngành quỹ, đồng thời có nền tảng nghiên cứu ngành công nghệ rất mạnh, gần như là nhà quản lý quỹ sinh ra cho cổ phiếu công nghệ thời đó. Thời điểm Vương Như Viễn gia nhập Baoying cũng rất tốt, gia nhập Baoying vào tháng 7 năm 2011, và từ tháng 6 năm 2012 làm nhà quản lý quỹ của Baoying Core Advantage.

彼时恰好科技股行情启动。她遂成为当年最知名的科技行业基金经理之一。

Lúc đó đúng lúc sóng cổ phiếu công nghệ khởi động. Bà trở thành một trong những nhà quản lý quỹ ngành công nghệ nổi tiếng nhất năm đó.

王茹远还带动了宝盈后来一大批的成长股投资人才，日后被称为宝盈四小龙的彭敢、张小仁、盖俊龙、杨凯（就是刚刚离职的总经理杨凯）等都是随着王茹远而涌现出来，这批人才在王茹远离开后继续保持良好的业绩，也掀起了宝盈的下一个高峰。但后者大多在2016年到2017年的大震荡中离去。

Vương Như Viễn cũng thúc đẩy một loạt lớn các nhân tài đầu tư cổ phiếu tăng trưởng sau này của Baoying, những người sau này được gọi là "Tứ tiểu long Baoying" gồm Bành Cảm, Trương Tiểu Nhân, Cái Tuấn Long, Dương Khải (chính là Tổng giám đốc vừa từ chức) đều nổi lên theo Vương Như Viễn. Nhóm nhân tài này sau khi Vương Như Viễn rời đi vẫn duy trì hiệu suất tốt, cũng tạo nên đỉnh cao tiếp theo của Baoying. Nhưng hầu hết họ đã rời đi trong biến động lớn từ năm 2016 đến năm 2017.

几位大将离任后的宝盈基金，沉寂了一段时间，但依然保持了比较好的投资基因。日后市场熟知的肖肖逐步成为公司投资核心，此后公司也先后涌现了李进、张仲维、陈金伟、杨思亮等一批投研人才，但这批投研人才在成名之后，陆陆续续都投身他往。如今，李进、张仲维、陈金伟、杨思亮等已经先后加盟景顺长城、鹏华、易方达等大型基金公司，并各有较好发展。这造就了宝盈基金在业内的“黄埔军校”的美誉。

Sau khi các tướng lĩnh rời đi, Baoying Fund chìm vào im lặng một thời gian, nhưng vẫn giữ được gen đầu tư khá tốt. Sau này, Tiêu Tiêu, người được thị trường biết đến, dần trở thành trung tâm đầu tư của công ty, và sau đó công ty liên tiếp xuất hiện một loạt nhân tài nghiên cứu đầu tư như Lý Tiến, Trương Trọng Duy, Trần Kim Vĩ, Dương Tư Lượng, v.v., nhưng những nhân tài nghiên cứu đầu tư này sau khi nổi tiếng lần lượt đều ra đi. Hiện nay, Lý Tiến, Trương Trọng Duy, Trần Kim Vĩ, Dương Tư Lượng v.v. đã lần lượt gia nhập các công ty quỹ lớn như Invesco Great Wall, Penghua, E Fund, và đều có sự phát triển tốt. Điều này đã tạo nên danh tiếng "Hoàng Phố Quân Hiệu" của Baoying Fund trong ngành.

近期，市场还关注到，宝盈权益投资部副总经理（主持工作）容志能管理的宝盈转型动力、宝盈科技30等基金增聘基金经理，引发外界对其后续动向的猜测。若后续容志能又有变动，那无疑是公司再失一名重要权益投研骨干。

Gần đây, thị trường còn chú ý rằng, các quỹ như Baoying Chuyển đổi Động lực, Baoying Công nghệ 30 do Dung Chí Năng, Phó tổng giám đốc (phụ trách công việc) Bộ phận Đầu tư Cổ phiếu của Baoying quản lý, đã bổ sung thêm nhà quản lý quỹ, gây ra sự suy đoán từ bên ngoài về hướng đi tiếp theo của ông. Nếu sau đó Dung Chí Năng lại có biến động, chắc chắn công ty sẽ mất thêm một cán bộ chủ chốt về nghiên cứu đầu tư cổ phiếu quan trọng.

业绩亮点未转化为规模增长

Điểm sáng về hiệu suất không chuyển hóa thành tăng trưởng quy mô

值得一提的是，宝盈基金虽然在一轮轮的行情中总能跑出有业绩亮点的基金经理，但公司整体规模并未大幅随行情扩张。

Đáng chú ý, mặc dù Baoying Fund luôn có thể tạo ra những nhà quản lý quỹ có điểm sáng về hiệu suất trong các chu kỳ thị trường, nhưng quy mô tổng thể của công ty không mở rộng đáng kể theo thị trường.

Wind数据显示，截至2026年一季度末，宝盈基金旗下公募基金资产管理规模超过696.6亿元，其中非货规模431.7亿元，业内排名82名前后，仍然是一家中小型公司。

Dữ liệu từ Wind cho thấy, tính đến cuối quý 1 năm 2026, quy mô tài sản quản lý quỹ mở của Baoying Fund vượt quá 69,66 tỷ nhân dân tệ, trong đó quy mô phi tiền tệ là 43,17 tỷ nhân dân tệ, xếp hạng khoảng thứ 82 trong ngành, vẫn là một công ty vừa và nhỏ.

而从趋势看，在2024年三季度末，也就是本轮行情启动前后，公司公募管理规模为792.9亿元。但在后续市场明显回暖的阶段，宝盈基金整体规模反而减少约96.3亿元。

Nhìn từ xu hướng, vào cuối quý 3 năm 2024, tức là thời điểm xung quanh khi đợt sóng thị trường này khởi động, quy mô quản lý quỹ mở của công ty là 79,29 tỷ nhân dân tệ. Nhưng trong giai đoạn thị trường phục hồi rõ rệt sau đó, quy mô tổng thể của Baoying Fund lại giảm khoảng 9,63 tỷ nhân dân tệ.

尤其是，权益基金规模同样下滑。截至2026年一季度末，宝盈基金旗下股票型基金和混合型基金合计规模为204.17亿元，低于2024年三季度末的241.40亿元，减少约37.23亿元。

Đặc biệt, quy mô quỹ cổ phiếu cũng giảm. Tính đến cuối quý 1 năm 2026, tổng quy mô quỹ cổ phiếu và quỹ hỗn hợp của Baoying Fund là 20,417 tỷ nhân dân tệ, thấp hơn mức 24,14 tỷ nhân dân tệ vào cuối quý 3 năm 2024, giảm khoảng 3,723 tỷ nhân dân tệ.

宝盈基金虽有着权益投资特色，也不乏阶段性高收益产品，但产品业绩难以有效转化为持续申购和管理规模增长。

Mặc dù Baoying Fund có đặc điểm đầu tư cổ phiếu, cũng không thiếu các sản phẩm có lợi nhuận cao theo từng giai đoạn, nhưng hiệu suất sản phẩm khó có thể chuyển hóa hiệu quả thành việc mua liên tục và tăng trưởng quy mô quản lý.

这究竟是投研人才时常动荡所致，还是更深层次的公司体制机制未理顺值得思考。

Điều này rốt cuộc là do nhân tài nghiên cứu đầu tư thường xuyên biến động, hay do cơ chế thể chế công ty ở tầng sâu hơn chưa được sắp xếp ổn thỏa, đáng để suy ngẫm.

但对于一家以权益投资见长的基金公司而言，这一反差实际上是非常关键的。

Nhưng đối với một công ty quỹ nổi bật về đầu tư cổ phiếu, sự tương phản này thực sự rất quan trọng.

接力棒交给新掌门

Trao dùi cui cho người lãnh đạo mới

而对于新任总经理葛俊杰而言，如何稳定核心投研团队、完善人才激励与梯队建设，将是上任后绕不开的首要问题。

Và đối với tân Tổng giám đốc Cát Tuấn Kiệt, làm thế nào để ổn định đội ngũ nghiên cứu đầu tư cốt lõi, hoàn thiện cơ chế khuyến khích nhân tài và xây dựng đội ngũ kế cận, sẽ là vấn đề hàng đầu không thể tránh khỏi sau khi nhậm chức.

从履历看，葛俊杰长期在宝盈基金内部任职，并分管投研多年，熟悉公司投研体系和业务脉络。他的上任，或许有助于公司在投资能力建设等方面的稳定性。

Nhìn từ lý lịch, Cát Tuấn Kiệt đã làm việc lâu dài tại Baoying Fund, và phụ trách nghiên cứu đầu tư nhiều năm, quen thuộc với hệ thống nghiên cứu đầu tư và mạch kinh doanh của công ty. Việc ông nhậm chức có thể giúp ích cho sự ổn định của công ty trong việc xây dựng năng lực đầu tư và các mặt khác.

但摆在他面前的挑战同样很艰巨，宝盈历史上频出投研人才，又频频流失投研人才，如此强的人才惯性，可能并不容易改变。而留住核心投研人才，把阶段性业绩优势转化为长期规模增长，又是他任上绕不过去的坎。

Nhưng những thách thức trước mắt ông cũng rất gian nan, lịch sử Baoying liên tục sản sinh nhân tài nghiên cứu đầu tư, lại liên tục mất đi nhân tài nghiên cứu đầu tư, quán tính nhân tài mạnh mẽ như vậy có lẽ không dễ thay đổi. Và việc giữ chân nhân tài nghiên cứu đầu tư cốt lõi, biến lợi thế hiệu suất từng giai đoạn thành tăng trưởng quy mô dài hạn, lại là rào cản mà ông không thể tránh khỏi trong nhiệm kỳ của mình.

这一切有待于时间给出答案。

Mọi thứ cần thời gian để đưa ra câu trả lời.

风险提示及免责条款

Cảnh báo rủi ro và Điều khoản miễn trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, và cũng không cân nhắc đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, tự chịu rủi ro.