Một đợt bán tháo cổ phiếu AI và bán dẫn lại tấn công châu Á hôm nay, lặp lại một khuôn mẫu đã trở nên quen thuộc trong những tuần gần đây. Sau đợt giảm mạnh vào thứ Tư trên Phố Wall, Samsung Electronics và SK Hynix đã chịu tổn thất nặng nề trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Năm, với Samsung giảm hơn bảy phần trăm khi mở cửa và SK Hynix giảm hơn chín phần trăm. SK Square, cổ đông lớn nhất của SK Hynix, cũng đóng cửa giảm gần mười ba phần trăm, phản ánh mức lỗ trên diện rộng trong ngành.

Ngòi nổ cho làn sóng mới nhất này đến trực tiếp từ Mỹ. Cổ phiếu Micron Technology đã giảm hơn mười phần trăm trong phiên giao dịch thứ Tư, mặc dù công ty đã ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc hai trăm sáu mươi phần trăm kể từ đầu năm. Sandisk cũng trải qua một mức lỗ tương tự trong giao dịch qua đêm. Đây chỉ là diễn biến mới nhất trong một kịch bản đã lặp đi lặp lại nhiều lần trong suốt tháng Sáu, khi một làn sóng bán cổ phiếu chip tương tự đã khiến Kospi mất hơn mười một phần trăm giá trị chỉ trong một ngày, kích hoạt các bộ ngắt mạch và tạm dừng giao dịch trong hai mươi phút.

Mối lo ngại thực sự là áp lực bán này không còn gắn liền với một ngày hay một mẩu tin cụ thể nào. Kể từ nửa cuối tháng Sáu, cổ phiếu chip liên tục rơi vào chu kỳ giảm mạnh và phục hồi một phần, mỗi lần lại rút lui mà không vượt qua đỉnh trước đó. Một số yếu tố riêng rẽ nhưng có liên quan đến nhau nằm sau điều này. Đầu tiên là kỳ vọng lãi suất; dưới thời chủ tịch Fed mới Kevin Warsh, thị trường hiện dự kiến số lần tăng lãi suất đến cuối năm nhiều gấp đôi so với trước đây, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của chi tiêu cơ sở hạ tầng AI được tài trợ bằng nợ. Thứ hai là những lo ngại về định giá từ trong chính ngành; cổ phiếu chip đã tăng quá mạnh kể từ đầu năm đến mức thị trường giờ đây đã chuyển từ câu hỏi "còn có thể tăng bao xa nữa?" sang "có đang quá nóng không?"

Thị trường Hàn Quốc đặc biệt dễ bị tổn thương trước những cú sốc như vậy, vì chỉ riêng Samsung và SK Hynix đã chiếm khoảng một nửa tổng vốn hóa thị trường của Kospi. Sự tập trung này có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn nào ở hai công ty này đều ngay lập tức tác động đến toàn bộ chỉ số, giống như rút các khối dưới cùng của một tòa tháp Jenga. Một bức tranh tương tự xuất hiện ở Nhật Bản, nơi SoftBank vẫn chịu áp lực, một phần do sự yếu kém của nhà thiết kế chip Arm Holdings, và được thúc đẩy thêm bởi tin tức rằng OpenAI có thể hoãn IPO sang năm sau, hạn chế khẩu vị đầu tư của nhà đầu tư đối với SoftBank.

Tuy nhiên, sẽ là sai lầm nếu diễn giải bức tranh một cách hoàn toàn bi quan. Đầu tuần này, chính phủ Hàn Quốc đã thông báo rằng Samsung và SK Hynix sẽ cùng đầu tư vào một dự án hệ sinh thái bán dẫn quốc gia trị giá tám trăm nghìn tỷ won. SK Hynix cũng sẽ bắt đầu giao dịch trên Nasdaq với Chứng chỉ Lưu ký Mỹ vào ngày 10 tháng 7, chứng minh rằng câu chuyện tăng trưởng dài hạn của nó vẫn còn sống. Vì vậy, tình hình hiện tại đang được diễn giải ít hơn là một sự sụp đổ cơ bản và nhiều hơn là một sự thiết lập lại định giá cho một đợt tăng quá nhanh trong ngành, không bắt nguồn từ suy thoái hay khủng hoảng địa chính trị.

Đối với những người theo dõi cả thị trường chứng khoán và tiền mã hóa qua Gate, điểm mấu chốt là rủi ro tập trung trong ngành bán dẫn này giờ đây đã trở thành một độ nhạy toàn cầu ảnh hưởng không chỉ đến các chỉ số Mỹ mà còn phần lớn châu Á đồng thời. Trong những ngày tới, kết quả quý của Micron và các tín hiệu liên quan đến lộ trình lãi suất của Fed sẽ là những điểm dữ liệu quan trọng nhất để làm rõ liệu đợt bán tháo này là một sự điều chỉnh hay một sự đảo ngược xu hướng dài hạn hơn.

#TradFiCFDGoldMasters