3 Công ty SPAC bị giảm giá sâu với Công nghệ đột phá

Sau khi trở nên cực kỳ phổ biến vào năm 2020 và đầu năm nay, cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) và các công ty mua lại với mục đích đặc biệt (SPAC), đã không còn được ưa chuộng. Điều này không hoàn toàn vô lý; xét cho cùng, số lượng SPAC đã tăng hơn gấp bốn lần vào năm 2020 so với năm 2019, và số lượng IPO đã tăng hơn gấp đôi. Không chỉ vậy, năm 2021 cũng đã vượt qua cơn sốt của năm 2020, và chúng ta mới chỉ ở tháng Năm.

Hoạt động sôi nổi như vậy chắc chắn đi kèm với nhiều suy đoán, các tác nhân xấu và các công ty kém chất lượng. Nhưng điều đó không có nghĩa là tất cả các IPO và SPAC đều là công ty tồi, hay thậm chí bị định giá quá cao. Trên thực tế, một số SPAC đã đưa các công ty thực sự thú vị ra thị trường. Chắc chắn, đầu tư vào một công ty giai đoạn đầu rất rủi ro, nhưng nếu một công ty có công nghệ đột phá thành công, tiềm năng tăng trưởng có thể rất lớn.

Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư nên tìm hiểu về Ouster (OUST 11,68%), Desktop Metal (DM +0,00%) và Romeo Power (RMO +0,00%), những công ty có tiềm năng chuyển đổi các ngành công nghiệp LiDAR, in 3D và xe điện – những ngành công nghiệp tự thân đã được định sẵn cho sự tăng trưởng bùng nổ.

LiDAR kỹ thuật số của Ouster đang thu hút được sự chú ý trong nhiều ngành công nghiệp. Nguồn hình ảnh: Getty Images.

LiDAR kỹ thuật số của Ouster vượt xa analog, với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ

Công ty LiDAR Ouster được thành lập vào năm 2015 bởi hai sinh viên tốt nghiệp ngành kỹ thuật của Stanford, phát minh ra khái niệm LiDAR kỹ thuật số của Ouster trong năm đó. LiDAR sử dụng tia laser để cho phép khả năng tự động hóa, không chỉ trong xe tự lái, mà còn trong các ứng dụng công nghiệp tự động, máy bay không người lái và cơ sở hạ tầng thông minh.

Khi các chip bán dẫn ngày càng tiên tiến, LiDAR dựa trên kỹ thuật số đang lật đổ các mô hình analog cũ hơn, giảm chi phí, tăng khả năng và mở ra toàn bộ thị trường mới. Hãy nghĩ về máy ảnh – chúng từng là những công cụ lớn, cồng kềnh và đắt tiền, nhưng nhờ cuộc cách mạng kỹ thuật số, giờ đây mọi người đều có một máy ảnh tiên tiến vừa vặn bên trong điện thoại thông minh. Mặc dù nhiều người liên kết LiDAR với xe tự lái, nhưng các ứng dụng tiềm năng của nó rộng hơn nhiều. Trên thực tế, theo Ouster, có nhiều cơ hội lợi nhuận hơn cho LiDAR trong các ngành công nghiệp, cơ sở hạ tầng thông minh và robot.

Mặc dù không phải là không có đối thủ cạnh tranh, Ouster dường như có một "công thức đặc biệt." Công ty có 29 bằng sáng chế và hơn 100 đơn đăng ký đang chờ xử lý trên toàn thế giới về kiến trúc kỹ thuật số và chipset độc quyền của mình. Ngoài ra, công ty đã phát triển các sản phẩm của mình với một kiến trúc chung duy nhất, có thể được tùy chỉnh vô tận thông qua các thay đổi do phần mềm xác định. Kiến trúc đơn giản, do phần mềm xác định đó rất hấp dẫn đối với các nhà phát triển, và không khác cách tiếp cận mà NVIDIA đã thực hiện với nền tảng CUDA cho GPU của mình – và tất cả chúng ta đều biết điều đó đã thành công như thế nào.

Mặc dù các dự báo từ bản trình bày SPAC luôn cần được xem xét một cách thận trọng, Ouster dự báo doanh thu gần 1,6 tỷ đô la và thu nhập hoạt động khoảng 564 triệu đô la vào năm 2025, nhưng vốn hóa thị trường của nó, giảm 40% so với mức cao gần đây trong bối cảnh bán tháo SPAC, hiện chỉ khoảng 1,9 tỷ đô la.

Doanh thu sẽ không thực sự xuất hiện một cách đáng kể trong vài năm tới, và công ty dự báo chỉ có khoảng 33 triệu đô la doanh thu trong năm nay. Tuy nhiên, Ouster đang bổ sung khách hàng với tốc độ nhanh chóng, với hơn 500 khách hàng hiện đang trong một số hình thức thử nghiệm và hơn 40 thỏa thuận khách hàng chiến lược, tổng cộng 385 triệu đô la đã ký kết đến năm 2025 – và các thỏa thuận đó đang tăng trưởng mỗi quý.

Nếu Ouster thực hiện được lời hứa của mình và LiDAR được áp dụng rộng rãi cho nhiều ứng dụng ngoài ô tô trong thập kỷ tới, cổ phiếu của nó là một món hời lớn.

Desktop Metal tin rằng họ có thể cho phép sản xuất các bộ phận sử dụng cuối. Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Desktop Metal hướng tới cuối cùng cũng thực hiện được lời hứa ban đầu của in 3D

Gần một thập kỷ trước, cổ phiếu in 3D đã rất thịnh hành trên Phố Wall. Nhiều người cho rằng in 3D sẽ lật đổ sản xuất truyền thống, mở ra một kỷ nguyên mới về khả năng sản xuất tiết kiệm chi phí và có tính tùy chỉnh cao trên nhiều ngành công nghiệp.

Như nhiều người giờ đây đau đớn nhận ra, điều đó đã không xảy ra, và nhiều công ty đầu tiên đã chứng kiến cổ phiếu của họ lao dốc từ những đỉnh cao khổng lồ. In 3D đã chứng tỏ là một công cụ hữu ích cho việc tạo mẫu, thiết kế và chế tạo khuôn mẫu, nhưng về mặt thay thế sản xuất truyền thống, công nghệ này chưa đủ tốt.

Cho đến bây giờ – ít nhất là theo Desktop Metal, công ty đã ra mắt công chúng thông qua SPAC vào tháng 12 năm ngoái. Desktop tin rằng họ đã giải mã được mã của in 3D cho sản xuất hàng loạt, điều này sẽ mở ra cái mà họ gọi là "Sản xuất Bồi đắp 2.0." Theo Báo cáo Wohlers, một công ty tư vấn in 3D, sản xuất bồi đắp có thể tăng vọt từ một ngành công nghiệp trị giá 12 tỷ đô la hiện nay lên 146 tỷ đô la vào năm 2030, khi nó được áp dụng bởi các nhà sản xuất sử dụng cuối.

Desktop Metal tin rằng công nghệ phun một lần (single-pass jetting) của họ có thể cung cấp năng suất gấp 10 đến 100 lần so với các giải pháp kết dính bột (binder jetting) truyền thống và hơn 100 lần hiệu suất của công nghệ nung chảy bột dựa trên nền tảng cũ. Ngoài các ứng dụng kim loại, Desktop Metal cũng đã bổ sung thêm vào kho vũ khí của mình trong năm nay. Công ty đã mua lại máy in 3D đàn hồi hàng đầu EnvisionTEC vào tháng Hai. Giống như Desktop Metal, Envision hứa hẹn tốc độ nhanh hơn 100 lần so với các giải pháp cũ cho 190 loại polymer khác nhau. Desktop Metal đã củng cố thêm mảng nhựa của mình bằng cách mua lại Adaptive 3D vào đầu tháng Năm, công ty mà họ tin là sản xuất các chất đàn hồi chất lượng cao nhất thế giới. Vì nhiều nhà sản xuất lớn có thể có nhu cầu về cả các bộ phận kim loại và nhựa, tiềm năng bán chéo có thể rất lớn.

Nhưng Desktop Metal cũng đang đổi mới nội bộ, gần đây đã ra mắt một máy in mới có tên Forust, có thể in 3D các bộ phận bằng gỗ từ cellulose và mùn cưa, cung cấp một giải pháp sản xuất bền vững trong một thị trường sản phẩm gỗ hoàn thiện trị giá 1,3 nghìn tỷ đô la.

Giống như Ouster, Desktop Metal tạo ra doanh thu tối thiểu hiện nay, chỉ 11,3 triệu đô la trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, đó có lẽ là vì sản phẩm sản xuất bồi đắp chủ lực của công ty, P-50, sẽ không bắt đầu vận chuyển thương mại cho đến nửa cuối năm nay. Khi P-50 được triển khai và có nhiều đóng góp hơn từ các vụ mua lại và sản phẩm mới, doanh thu sẽ đạt tốc độ hàng năm (annualized run-rate) là 160 triệu đô la vào cuối năm nay.

Desktop Metal có thể không có vẻ đặc biệt rẻ ngày hôm nay, với vốn hóa thị trường hiện tại là 3,37 tỷ đô la; tuy nhiên, con số đó đã giảm tới 62% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng Hai. Ban lãnh đạo kỳ vọng thị phần hai chữ số trong thị trường in 3D lớn trong tương lai. Nếu điều đó xảy ra, một khoản đầu tư vào Desktop Metal có thể mang lại lợi nhuận lớn trong thập kỷ tới.

Các bộ pin của Romeo Power đang được các nhà sản xuất xe tải hàng đầu đón nhận. Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Bộ pin của Romeo Power cung cấp năng lượng cho thế hệ xe tải hạng nặng tiếp theo

Trong khi rất nhiều sự chú ý đổ dồn vào làn sóng các công ty xe điện ra mắt công chúng thông qua SPAC, một công ty liên quan đến xe điện đã lọt qua tầm ngắm của nhiều nhà đầu tư: Romeo Power.

Không giống như hầu hết các SPAC liên quan đến xe điện khác, Romeo không sản xuất toàn bộ xe hoặc hệ thống truyền động. Thay vào đó, công ty tập trung vào thành phần quan trọng nhất của xe điện: bộ pin. Với các kỹ sư hàng đầu từ Tesla, SpaceX và các công ty công nghệ hàng đầu khác, Romeo tự hào có công nghệ pin với mật độ trọng lượng cao nhất trong ngành. Điều đó có nghĩa là công nghệ bộ pin có thể cấu hình của nó mang lại hiệu quả cao nhất, điều rất quan trọng đối với khách hàng mục tiêu của Romeo: các nhà sản xuất xe tải hạng nặng. Hầu hết các nhà sản xuất xe tải và chủ đội xe đã cam kết điện khí hóa đội xe của họ trong thập kỷ tới, vì vậy cơ hội của Romeo là rất lớn.

Vậy tại sao cổ phiếu của Romeo Power lại giảm tới 80% so với mức cao nhất vào tháng 12, ngay sau khi nó ra mắt công chúng thông qua SPAC? Đó là do tình trạng thiếu hụt pin trong ngành. Romeo sản xuất các bộ pin của mình với các tế bào từ các nhà cung cấp bên thứ ba, và do tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn được biết đến rộng rãi và nhu cầu quá lớn đối với xe điện, hiện đang có sự thiếu hụt lớn về các tế bào chất lượng cao. Điều đó buộc Romeo phải hạ mục tiêu doanh thu năm 2021 từ 140 triệu đô la tại thời điểm SPAC xuống chỉ còn 18-40 triệu đô la.

Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt hiện tại không liên quan gì đến công nghệ hoặc cơ hội dài hạn của công ty. Trong khi đó, Romeo gần đây đã ký một thỏa thuận bộ pin dài hạn với Paccar, để cung cấp bộ pin cho các mẫu xe tải 579EV và Peterbilt 520EV chở rác của họ. Riêng hai mẫu xe này đã chiếm 10% thị trường xe tải Class 8 toàn cầu. Thỏa thuận này là một vấn đề lớn, và CEO Lionel Selwood Jr. cho biết ông "rất tự tin" rằng công ty sẽ công bố thêm nhiều thỏa thuận sản xuất dài hạn trong năm nay.

Với vốn hóa thị trường hiện chỉ còn 1 tỷ đô la, thấp hơn giá SPAC, và một khoản tiền mặt là 287,5 triệu đô la, Romeo chắc chắn trông giống như một cổ phiếu rẻ nếu nó có thể thực hiện được lời hứa về công nghệ của mình và chuyển các thỏa thuận dài hạn này thành doanh thu và lợi nhuận.