TRƯỜNG HỢP ĐẦU TIÊN CỦA MỘT CÔNG TY KHO BẠC BITCOIN CHẾT ĐÃ ĐẾN!!! 🤯

K Wave Media đáng để nghiên cứu vì nó là một nghiên cứu điển hình về cách sự mất cân đối bảng cân đối kế toán, chứ không phải thất bại luận điểm, giết chết các công ty này.
Ý tưởng ban đầu rất đơn giản. Trở thành một công ty kho bạc Bitcoin, sử dụng nợ chuyển đổi và các cơ sở vốn chủ sở hữu để mở rộng quy mô lên 10.000 $BTC, để bảng cân đối kế toán làm công việc trong khi doanh nghiệp truyền thông chạy song song. Hợp lý khi xét riêng lẻ. Vấn đề không bao giờ là luận điểm Bitcoin. Vấn đề là cấu trúc vốn bên dưới nó.
Vốn hóa thị trường của K Wave vào khoảng 21 triệu đô la. Việc chuyển hướng AI mà họ công bố vào tháng 5 có quy mô 485 triệu đô la, gấp hơn 20 lần toàn bộ giá trị công ty. Đó không phải là sự tái phân bổ chiến lược. Đó là một công ty viết một tấm séc mà quy mô thực tế của nó không thể thanh toán, và thị trường hiểu điều đó ngay lập tức, do đó mức giảm 25% trong một ngày ngay khi thông báo được đưa ra.
Đây là phần quan trọng hơn tiêu đề. Tổng nợ phải trả vượt quá tài sản hiện tại khi bắt đầu điều này. Tỷ lệ thanh toán hiện hành là 0,29 có nghĩa là cứ mỗi đô la nghĩa vụ ngắn hạn, công ty có 29 xu tài sản lưu động để trang trải. Đó không phải là một công ty được định vị để nắm giữ một tài sản biến động trong thời kỳ sụt giảm. Đó là một công ty chỉ cách một quý tồi tệ khỏi việc thanh lý bắt buộc bất kể tài sản nào nằm trên bảng cân đối kế toán.
Vì vậy, khi Bitcoin điều chỉnh và câu chuyện AI cần vốn nhanh hơn cơ sở hạ tầng AI có thể tạo ra doanh thu, kho bạc trở thành thứ thanh khoản duy nhất còn lại để bán. Không phải vì Bitcoin thất bại như một chiến lược, mà vì công ty chưa bao giờ có khả năng phục hồi bảng cân đối kế toán để sống sót sau khi sai về thời điểm dù chỉ một lần.
Đây là mô hình đáng theo dõi ở mọi công ty kho bạc Bitcoin vốn hóa nhỏ, không chỉ K Wave. Những công ty có doanh nghiệp dòng tiền thực sự bên dưới kho bạc có thể vượt qua một đợt sụt giảm. Những công ty hoạt động dựa trên nợ chuyển đổi và các cơ sở vốn chủ sở hữu với tỷ lệ thanh toán hiện hành yếu chỉ cách một sự kiện thanh khoản khỏi việc trở thành người bán bắt buộc vào thời điểm tồi tệ nhất.
Kho bạc Bitcoin không phải là yếu về bản chất. Các công ty thiếu vốn giả vờ làm kho bạc mới là yếu.