Từ Pump.fun đến Collector Crypt: Ngai vàng doanh thu của Solana đã đổi chủ?

nguoithdung: Chloe, ChainCatcher

Câu chuyện trên chuỗi của Solana đang lan tỏa từ meme coin sang thẻ giao dịch token hóa. Trước đây, Pump.fun gần như là ứng dụng đại diện cho doanh thu tiêu dùng của Solana; nhưng bước vào quý 2 năm 2026, doanh thu quý của Pump.fun bắt đầu chậm lại, trong khi Collector Crypt lại cho thấy đường cong tăng trưởng gần đây mạnh mẽ hơn.

Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy doanh thu quý 1 của Pump.fun là 108,3 triệu đô la, quý 2 đến nay giảm xuống còn 69,2 triệu đô la, giảm 36,1% so với quý trước. Cùng kỳ, đường cong doanh thu của Collector Crypt rõ ràng đi lên.

Doanh thu quý 1 của Collector Crypt là 12,3 triệu đô la, quý 2 đến nay tăng lên 25,8 triệu đô la, tăng trưởng 108,8%; doanh thu tuần gần nhất đạt 5,1 triệu đô la, chiếm khoảng 38% trong tổng doanh thu 30 ngày gần 13,5 triệu đô la. Dữ liệu này cho thấy Pump.fun vẫn có quy mô lớn hơn, nhưng Collector Crypt đang có động lực tăng trưởng ngắn hạn mạnh hơn.

Từ dữ liệu tóm tắt, có thể không phải Pump.fun mất đi tăng trưởng quy mô, mà là nguồn phí tiêu dùng của Solana bắt đầu phân tán. Lĩnh vực meme coin vẫn còn lớn, nhưng thẻ giao dịch token hóa, gói thẻ ngẫu nhiên, đổi thưởng thực tế và thị trường thứ cấp trên chuỗi đang trở thành một kịch bản tiêu dùng khác có thể thực sự thu phí, thực sự giao dịch và thực sự giữ chân người dùng.

Lợi nhuận của Collector Crypt có ổn định không?

Mô hình hoạt động cốt lõi của Collector Crypt là quản lý thẻ giao dịch đã được đánh giá thực tế và đúc thành NFT tương ứng trên Solana. Sau khi người dùng mua gói thẻ ngẫu nhiên, họ nhận được thẻ kỹ thuật số liên kết với thẻ thực tế; sau đó có thể chọn giữ NFT, bán trên chuỗi, bán lại cho nền tảng hoặc đổi thẻ thực tế.

Doanh thu của Collector Crypt chủ yếu đến từ bán gói thẻ ngẫu nhiên, phí giao dịch thị trường thứ cấp và tiền bản quyền; khi tính doanh thu, cũng trừ đi chi phí mua lại khi người dùng bán thẻ lại cho nền tảng. Ngoài ra, Collector Crypt mua thẻ giao dịch số lượng lớn với chiết khấu khoảng 5% đến 15%; nếu người dùng mở gói và không muốn giữ thẻ, họ có thể bán lại cho nền tảng với giá thấp hơn thị trường khoảng 7% đến 15%.

Điều này giúp Collector Crypt giữ được biên lợi nhuận hoạt động khoảng 4% đến 5%. Theo ước tính, với gói thẻ trị giá 1.000 đô la, biên lợi nhuận tổng hợp của Collector Crypt khoảng 5,14%; sau khi trừ chi phí khuyến khích người dùng, biên lợi nhuận ròng khoảng 4,44%.

Mô hình này được chú ý vì không chỉ bán hình ảnh trên chuỗi, mà còn kết nối giao dịch trên chuỗi với bộ sưu tập thế giới thực. Collector Crypt đã vượt 1 tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch vào tháng 5 năm 2026; nền tảng mở hơn 215.000 gói thẻ giao dịch token hóa mỗi tuần và hơn 30% người dùng đã đổi thẻ thực tế.

Thứ hạng doanh thu của Solana chưa đảo ngược hoàn toàn

Tuy nhiên, Collector Crypt chưa thực sự thay thế Pump.fun về tổng khối lượng. Từ đầu năm 2026 đến nay, doanh thu của Pump.fun khoảng 177,5 triệu đô la, tổng doanh thu hệ sinh thái Pump khoảng 466,5 triệu đô la; ngược lại, doanh thu của Collector Crypt năm 2026 khoảng 38,1 triệu đô la. Về doanh thu tích lũy, Pump.fun vượt 1 tỷ đô la, hệ sinh thái Pump khoảng 1,18 tỷ đô la, trong khi Collector Crypt khoảng 58,4 triệu đô la.

Do đó, cái gọi là "ngôi vương doanh thu đổi chủ", chính xác hơn là sự thay đổi trong câu chuyện về động lực doanh thu gần đây và thứ hạng doanh thu hàng ngày, chứ không phải sự đảo ngược hoàn toàn về quy mô lịch sử.

Mô hình của Pump.fun phụ thuộc vào vòng phát hành coin đầu cơ: người dùng liên tục phát hành token mới, giao dịch trên đường cong giá sớm, sau đó một số token vào thị trường công khai và tạo phí ở các giai đoạn khác nhau. Mô hình của Collector Crypt là một vòng tiêu dùng khác: người dùng mua gói thẻ ngẫu nhiên, nhận chứng chỉ trên chuỗi cho bộ sưu tập thực tế, sau đó giao dịch trên chuỗi, bán lại ngay lập tức hoặc đổi thẻ thực tế. Cả hai đều tạo ra phí, khối lượng giao dịch và sự chú ý của thị trường, nhưng thu hút người dùng với lý do khác nhau.

Pump.fun nghiêng về sự chú ý, biến động và token meme giai đoạn đầu; Collector Crypt nghiêng về sưu tầm, khan hiếm, trải nghiệm gamification và gắn kết với tài sản thực tế. Đây cũng là nơi trọng tâm thảo luận về ứng dụng tiêu dùng của Solana thay đổi: doanh thu không chỉ từ phát hành meme coin, mà còn từ tiêu dùng sưu tầm gần với tài sản thực tế.

Kết luận

Cuối cùng, tính bền vững của doanh thu Collector Crypt trước hết phụ thuộc vào nhu cầu gói thẻ ngẫu nhiên có duy trì được không. Nếu nhu cầu gói thẻ tiếp tục mạnh, doanh thu 30 ngày của Collector Crypt có thể tiếp tục tiến gần Pump.fun; nếu nhu cầu gói thẻ ngẫu nhiên giảm, hiện tượng doanh thu gần đây tập trung cao của Collector Crypt sẽ chuyển từ tín hiệu tăng trưởng thành rủi ro.

Ngoài ra, biến tăng trưởng thứ hai của Collector Crypt là liệu có thể mở rộng từ thẻ Pokémon sang thẻ thể thao và các bộ sưu tập khác không. Dữ liệu chỉ ra rằng thẻ Pokémon hiện chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch hàng tháng của Collector Crypt; nhưng tại các triển lãm thẻ thực tế, doanh số thẻ thể thao và thẻ Pokémon gần như bằng nhau, trong khi thẻ thể thao trên chuỗi chỉ chiếm 3% đến 4% trong khối lượng giao dịch hàng tháng 88 triệu đô la của Collector Crypt.

Biến thứ ba của Collector Crypt là áp lực pháp lý. Nếu nhiều khu vực pháp lý bắt đầu xem xét cơ chế gói thẻ ngẫu nhiên theo "khuôn khổ quản lý hộp mù", có thể làm chậm tăng trưởng của Collector Crypt.

Do đó, trong điều kiện môi trường vĩ mô không thay đổi, Pump.fun vẫn sẽ là động cơ doanh thu lớn hơn, còn Collector Crypt sẽ tiếp tục xuất hiện ở vị trí cao trong bảng xếp hạng doanh thu ứng dụng Solana. Trong trường hợp này, doanh thu ứng dụng tiêu dùng của Solana sẽ không chỉ phụ thuộc vào phát hành meme coin, mà dần lan tỏa sang nhiều kịch bản tiêu dùng hơn.

Sự thay đổi chính của Solana không phải là Pump.fun bị thay thế hoàn toàn, mà là cấu trúc doanh thu tiêu dùng trở nên rộng hơn. Pump.fun chứng minh phát hành meme coin có thể là ứng dụng tiêu dùng có doanh thu cực cao trên Solana; Collector Crypt chứng minh bộ sưu tập thực tế token hóa cũng có thể tạo ra doanh thu thực, giao dịch thực và hành vi người dùng thực.