#NFPCountdown Cuộc đếm ngược đã bắt đầu cho báo cáo việc làm có thể là quan trọng nhất trong nhiều năm, và lý do chỉ là một điều: không còn mạng lưới an toàn từ Fed về hướng dẫn để dựa vào nếu con số gây bất ngờ.

Báo cáo thứ Sáu đề cập đến bảng lương tháng 6, và nó rơi vào thời điểm thực sự nhạy cảm. Báo cáo tháng 5 cao hơn nhiều so với dự kiến, với 172.000 việc làm được thêm vào so với dự báo gần 85.000, và con số tháng 4 cũng được điều chỉnh tăng. Loại bất ngờ tích cực đó đã từng gây thiệt hại thực sự cho hy vọng cắt giảm lãi suất, vàng đã ghi nhận mức giảm trong một phiên giao dịch mạnh nhất kể từ tháng 3 để phản ứng, giảm hơn ba phần trăm trong một ngày khi đồng đô la tăng và kỳ vọng cắt giảm tan biến. Nếu tháng 6 cũng mạnh tương tự, nó sẽ đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp của sự phục hồi, đi ngược lại với thị trường lao động mà nhiều người dự kiến sẽ hạ nhiệt vào lúc này.

Điều làm cho báo cáo đặc biệt này khác với một ngày thứ Sáu NFP điển hình là bối cảnh mà Kevin Warsh đã tạo ra. Kể từ khi trở thành Chủ tịch Fed, Warsh đã loại bỏ hoàn toàn hướng dẫn tương lai khỏi các tuyên bố của FOMC, có nghĩa là ủy ban không còn báo hiệu nó đang nghiêng về hướng nào giữa các cuộc họp. Điều đó để lại dữ liệu đến, và cụ thể là báo cáo việc làm này, làm nhiều việc hơn bình thường trong việc định hình những gì thị trường mong đợi từ động thái tiếp theo của Fed. Chín trong số mười tám thành viên FOMC đã dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm trong dự báo của họ, một sự thay đổi đáng chú ý so với kỳ vọng cách đây không lâu khi cắt giảm vẫn là cơ sở đồng thuận.

Bối cảnh cũng quan trọng ở đây. Lạm phát đã tăng nóng một phần do chi phí năng lượng liên quan đến xung đột liên quan đến Iran, và Warsh đã nói rõ rằng Fed có ý định mang lại sự ổn định giá cả ngay cả khi điều đó có nghĩa là làm thất vọng bất kỳ ai hy vọng nới lỏng ngắn hạn. Một con số việc làm mạnh sẽ củng cố lập luận cho con đường diều hâu đó, về cơ bản xác nhận rằng không có điểm yếu nào trên thị trường lao động đủ nghiêm trọng để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn trên mục tiêu. Một bất ngờ yếu hoặc tiêu cực, mặt khác, sẽ làm phức tạp đáng kể bức tranh đó, dấy lên khả năng khó chịu về việc thị trường lao động hạ nhiệt cùng lúc lạm phát vẫn cao, một sự kết hợp mà Fed có ít công cụ tốt hơn để giải quyết triệt để.

Đối với thị trường, thiết lập hiện tại thực sự hai mặt theo cách không phải lúc nào cũng vậy. Nếu không có hướng dẫn tương lai để dựa vào, không có bình luận nào của Fed làm giảm phản ứng ban đầu đối với con số như trước đây. Điều đó có nghĩa là bất cứ điều gì được công bố vào thứ Sáu đều có khả năng di chuyển nhanh hơn và xa hơn trên các loại tiền tệ, trái phiếu, vàng và tài sản rủi ro nói chung, vì các nhà giao dịch phản ứng với chính con số đó thay vì lọc nó qua câu chuyện hiện có của Fed. Đối với bất kỳ ai theo dõi sức mạnh đồng đô la, vàng hoặc tâm lý rủi ro rộng hơn trên Gate, đây là một trong những báo cáo đáng xem trực tiếp thay vì kiểm tra tiêu đề sau đó, vì quy mô của động thái ban đầu có thể thiết lập giai điệu cho việc định vị trước cuộc họp FOMC tiếp theo vào cuối tháng này.