Tại sao giá dầu thô giảm? Cung cầu lỏng lẻo và OPEC+ tăng sản lượng đã kìm hãm WTI xuống 68 đô la?

Vào lúc 16:00 giờ Bắc Kinh ngày 2 tháng 7 năm 2026, thị trường dầu thô toàn cầu bước vào một thời điểm mang tính bước ngoặt. Giá dầu thô WTI giao dịch trong phiên có lúc giảm xuống còn 68 USD/thùng, chạm mức thấp nhất là 67,80 USD, mức thấp nhất kể từ khi xảy ra xung đột Mỹ-Iran vào tháng 2 năm 2026. Giá dầu thô Brent cũng suy yếu đồng thời, đóng cửa ở mức 71,57 USD/thùng. Dữ liệu từ nền tảng Gate cho thấy hợp đồng dầu thô WTI (CLUSDT) ở mức 68,28 USD, giảm 1,85% trong 24 giờ, với biên độ giá trong ngày từ 67,58 đến 69,60 USD; hợp đồng dầu thô Brent (BZUSDT) ở mức 71,18 USD, giảm 2,56%.

Ý nghĩa của mức giá này không thể bị đánh giá thấp. Dầu thô WTI đã giảm khoảng 31% trong quý II, mức giảm hàng quý lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19 năm 2020; dầu thô Brent giảm khoảng 21% trong tháng 6, mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Tính từ mức đỉnh hơn 126 USD/thùng trong thời kỳ xung đột tháng 3, giá dầu quốc tế đã giảm tổng cộng hơn 45%.

Tại sao giá dầu thô giảm? Câu trả lời cho câu hỏi này có thể được quy về ba yếu tố thúc đẩy chồng chéo lẫn nhau: sự thanh lý có hệ thống của phí bảo hiểm địa chính trị, áp lực nguồn cung tích lũy liên tục và kỳ vọng nhu cầu suy yếu đồng thời. Dưới sự cộng hưởng của ba yếu tố tiêu cực, ngưỡng tâm lý quan trọng 68 USD của dầu thô WTI đã bị xuyên thủng. Bài viết này sẽ bắt đầu từ ba khía cạnh này để giải cấu trúc một cách có hệ thống logic định giá hiện tại của thị trường dầu thô, đồng thời phân tích sâu hơn về cơ chế truyền dẫn của việc giá dầu giảm đối với lạm phát và các tác động kinh tế vĩ mô của nó.

Tại sao giá dầu thô giảm? Ba yếu tố tiêu cực cộng hưởng

Yếu tố thứ nhất: Phí bảo hiểm địa chính trị được thanh lý hoàn toàn

Sau khi xung đột Mỹ-Iran nổ ra vào tháng 3 năm 2026, hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz gần như ngừng hoàn toàn, và giá dầu đã tăng vọt lên mức đỉnh chiến tranh hơn 126 USD/thùng trong sự hoảng loạn. Tuyến đường biển này, nơi vận chuyển khoảng một phần năm thương mại dầu mỏ toàn cầu, tình trạng thông hành của nó từng là biến số rủi ro định giá cốt lõi nhất của thị trường dầu thô.

Tuy nhiên, với việc Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời vào tháng 6, tình hình đã đảo ngược một cách căn bản. Theo một quan chức Mỹ giấu tên tiết lộ với truyền thông, khối lượng vận chuyển thương mại qua eo biển Hormuz đã tăng mạnh trong vài tuần qua, quy mô vận chuyển dầu thô đã phục hồi lên hơn 10 triệu thùng mỗi ngày. Phó Tổng thống Mỹ Vance gần đây cho biết vận chuyển dầu thô qua eo biển Hormuz đã phục hồi về mức trước chiến tranh. Mặc dù quá trình phục hồi không diễn ra trong một sớm một chiều - vẫn còn hàng trăm tàu chở dầu bị mắc kẹt trong khu vực, và khối lượng vận chuyển chỉ là một phần so với khoảng 160 tàu mỗi ngày trước xung đột - nhưng kỳ vọng về bình thường hóa nguồn cung đã đủ để gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ của tâm lý thị trường.

Sự biến mất của phí bảo hiểm địa chính trị được thể hiện rõ ràng trong dữ liệu. Một cuộc khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy 31 nhà phân tích lần đầu tiên hạ dự báo giá dầu năm 2026 kể từ khi chiến tranh Iran nổ ra, với kỳ vọng giá dầu thô Brent trung bình năm giảm từ 90,44 USD/thùng xuống còn 84,50 USD, và giá WTI trung bình giảm từ 84,63 USD xuống còn 79,49 USD. Lo ngại của thị trường về việc nguồn cung bị gián đoạn lâu dài đã giảm xuống rõ rệt.

Yếu tố thứ hai: OPEC+ tăng sản lượng liên tiếp kết hợp với sản lượng Mỹ đạt mức cao kỷ lục

Sự biến mất của phí bảo hiểm địa chính trị chỉ là một mặt của câu chuyện. Sự thay đổi cấu trúc của các yếu tố cơ bản về phía nguồn cung tạo thành một lực lượng quan trọng khác kìm hãm giá dầu.

OPEC+ chính thức thực hiện kế hoạch tăng sản lượng trung bình 188.000 thùng/ngày từ ngày 1 tháng 7 năm 2026, đây là tháng thứ tư liên tiếp liên minh này nới lỏng các biện pháp cắt giảm sản lượng. Ả Rập Xê Út và Nga mỗi nước tăng 62.000 thùng/ngày. Quan trọng hơn, thị trường thường kỳ vọng OPEC+ sẽ phê duyệt việc tăng sản lượng tiếp theo vào tháng 8 tại cuộc họp ngày 5 tháng 7 - mức tăng dự kiến cũng khoảng 188.000 thùng/ngày. Trong bối cảnh giá dầu liên tục giảm, OPEC+ vẫn thúc đẩy tăng sản lượng, cho thấy định hướng chính sách của họ đang chuyển từ "bảo vệ giá" sang "bảo vệ thị phần".

Đồng thời, sản lượng dầu thô của Mỹ đã tăng lên 13,93 triệu thùng/ngày, phá vỡ mức cao kỷ lục lịch sử. Việc giải phóng liên tục sản lượng dầu đá phiến đã củng cố thêm tình trạng dư cung dầu thô toàn cầu. Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy, tính đến tuần kết thúc ngày 26 tháng 6, dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm 3,775 triệu thùng xuống còn 408,4 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2018. Tuy nhiên, mức giảm này thấp hơn kỳ vọng của thị trường từ 4,5 triệu đến 5,1 triệu thùng, và không thể hỗ trợ giá dầu một cách hiệu quả. Thực tế là dự trữ đã giảm trong mười tuần liên tiếp, ngược lại, đã xác nhận từ mặt bên tình trạng nguồn cung với tỷ lệ hoạt động của nhà máy lọc dầu duy trì ở mức cao và sản lượng được giải phóng liên tục.

Tập đoàn Goldman Sachs dự kiến, ngay cả khi tính đến nhu cầu bổ sung dự trữ dầu chiến lược toàn cầu sau chiến tranh Iran, thị trường dầu thô toàn cầu năm 2027 vẫn sẽ thặng dư ròng trung bình gần 2 triệu thùng mỗi ngày. Morgan Stanley đã hai lần hạ dự báo giá dầu trong vòng hơn hai tuần qua, cảnh báo rằng tình trạng dư cung sắp xảy ra. Nhiều tổ chức dự đoán rằng thặng dư cung dầu thô toàn cầu trong nửa cuối năm 2026 đến năm 2027 là đáng kể, và tâm giá trung hạn và dài hạn có thể giảm thêm.

Yếu tố thứ ba: Kỳ vọng nhu cầu suy yếu đồng thời

Áp lực từ phía nguồn cung không phải là toàn bộ câu chuyện. Sự yếu kém từ phía nhu cầu cũng là một yếu tố quan trọng kìm hãm giá dầu.

Nhiều ngân hàng đầu tư đã hạ dự báo tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu, sự phục hồi kinh tế ở châu Âu và Mỹ không đạt kỳ vọng, tỷ lệ hoạt động của nhà máy lọc dầu giảm. Mặc dù tiêu thụ xăng mùa hè ở Mỹ có hỗ trợ nhỏ theo mùa, nhưng không thể đảo ngược tình trạng nhu cầu tổng thể yếu kém. Các doanh nghiệp hóa dầu trong nước sản xuất theo nhu cầu, mua nguyên liệu chỉ duy trì nhu cầu thiết yếu, chưa có kế hoạch tích trữ quy mô lớn. Nhịp độ mua sắm của các ngành giao thông và hóa chất hạ nguồn chậm lại, chờ giá ổn định, giao dịch thị trường ảm đạm.

Sự kẹp chặt giữa nguồn cung dư thừa và nhu cầu yếu kém tạo thành bối cảnh kinh tế vĩ mô cơ bản hiện tại của thị trường dầu thô.

Dầu thô WTI 68 USD: Ý nghĩa thị trường của ngưỡng quan trọng

Mức giá 68 USD của dầu thô WTI thu hút sự chú ý không chỉ vì nó là một ngưỡng tâm lý tròn trịa, mà còn vì nó có nhiều ý nghĩa biểu tượng về mặt kỹ thuật và cơ bản.

Về mặt kỹ thuật, 68 USD/thùng là mức hỗ trợ quan trọng của dầu thô WTI kể từ khi xung đột nổ ra. Các nhà phân tích của nền tảng Gate chỉ ra rằng nếu giá trượt xuống mức hỗ trợ dưới của vùng 67 USD cao đến vùng 67 USD, điều này sẽ phù hợp với xu hướng lớn hơn đang chiếm ưu thế hiện tại; nếu phục hồi lên trên mức trung bình 68 USD và tiến gần đến 69 USD trở lên, thì có thể cần các yếu tố tích cực mới để hỗ trợ. Trong ngắn hạn, việc liệu 68 USD có được giữ vững hay không sẽ trở thành chỉ báo kỹ thuật quan trọng để đánh giá liệu giá dầu có tiếp tục giảm sâu hơn hay không.

Về mặt cơ bản, mức giá 68 USD có nghĩa là thị trường về cơ bản đã hoàn tất việc thanh lý "phí bảo hiểm chiến tranh". Dầu thô WTI đã giảm xuống mức trước khi chiến tranh Mỹ-Iran nổ ra. Điều này có nghĩa là thị trường tin rằng rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu thô Trung Đông đã giảm đáng kể, và trọng số của các yếu tố địa chính trị trong định giá dầu đang trở lại bình thường.

Tuy nhiên, giá quay trở lại mức trước chiến tranh không có nghĩa là thị trường đã ổn định. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường có thể đang hơi vội vàng, định giá tốc độ bình thường hóa nguồn cung gần với kịch bản lạc quan nhất, nhưng bỏ qua thực tế hậu cần - việc đưa hàng trăm tàu bị mắc kẹt trở lại hoạt động bình thường thường mất nhiều tháng chứ không phải vài ngày. Ngay cả khi eo biển được mở cửa trở lại về mặt kỹ thuật, điều đó không có nghĩa là khối lượng vận chuyển có thể phục hồi về mức trước chiến tranh chỉ sau một đêm. Cấu trúc "kỳ vọng chạy trước thực tế" này có nghĩa là giá dầu có thể đối mặt với rủi ro biến động hai chiều gần mức 68 USD.

Trong trung và dài hạn, dự trữ dầu thô toàn cầu nhìn chung ở mức thấp, có thể hạn chế không gian cho việc giá dầu giảm sâu. Nhưng bối cảnh cơ bản về nguồn cung dư thừa khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, và thị trường có thể bước vào một chu kỳ dao động thấp kéo dài và tạo đáy.

Tác động của giá dầu giảm đối với lạm phát: Sự khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Tác động của giá dầu giảm đối với lạm phát là một trong những chủ đề được quan tâm nhất trong giao dịch kinh tế vĩ mô toàn cầu hiện nay. Theo trực giác, giá năng lượng giảm sẽ giúp hạ thấp lạm phát và giảm bớt áp lực tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, câu chuyện thị trường vào mùa hè năm 2026 lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn.

Phản ứng tức thời của dữ liệu lạm phát

Tác động giảm của giá dầu giảm đối với lạm phát đã được thể hiện trong dữ liệu. Dữ liệu sơ bộ do Eurostat công bố ngày 1 tháng 7 cho thấy tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng euro trong tháng 6 đã giảm mạnh từ 3,2% trong tháng 5 xuống còn 2,8%, thấp hơn mức 3,0% mà các nhà kinh tế dự đoán trước đó, và là lần giảm đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2026. Lạm phát cốt lõi giảm từ 2,6% trong tháng 5 xuống còn 2,4%, lạm phát dịch vụ giảm từ 3,5% xuống còn 3,2%. Mức tăng giá năng lượng đã thu hẹp đáng kể từ 10,8% trong tháng 5 xuống còn 8,7%, trở thành động lực chính của việc giảm lạm phát.

Trong số các nền kinh tế lớn của khu vực đồng euro, tỷ lệ lạm phát của Đức trong tháng 6 đã giảm từ 2,7% xuống còn 2,4%, của Pháp giảm mạnh từ 2,8% xuống còn 2,0%. Sự sụt giảm đột ngột của giá dầu đã khiến các dự báo lạm phát trước đây của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải được xem xét lại.

Tuy nhiên, việc lạm phát hạ nhiệt không có nghĩa là sắp có sự chuyển hướng chính sách. Dự báo mới nhất của ECB cho thấy tỷ lệ lạm phát chung năm 2026 dự kiến là 3,0%, năm 2027 là 2,3%, và phải đến năm 2028 mới có thể quay trở lại mục tiêu 2%. Ngay cả khi giá dầu đã giảm mạnh, lạm phát cần nhiều năm để trở lại mục tiêu.

Sự khác biệt và tranh luận trong nội bộ ngân hàng trung ương

Sự thay đổi kỳ vọng lạm phát do giá dầu giảm gây ra đang tạo ra sự khác biệt sâu sắc trong nội bộ các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Tại ECB, chỉ ba tuần sau khi tăng lãi suất vào tháng 6, các thành viên trong Hội đồng quản trị đã rơi vào sự khác biệt sâu sắc về hướng đi chính sách tiếp theo. Phe bồ câu cho rằng nếu xung đột Trung Đông không xấu đi thêm, chi phí năng lượng duy trì ở mức hiện tại và không gây ra hiệu ứng lan truyền lạm phát thứ cấp, thì việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 7 là hợp lý. Phe diều hâu thẳng thắn nói "chúng tôi có thể cần tăng lãi suất thêm một lần nữa". Phe trung dung thừa nhận việc giá dầu giảm "chắc chắn là một bất ngờ", nhưng đồng thời cho rằng việc đánh giá hướng đi lãi suất vào lúc này "còn quá sớm". Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã cố gắng định hướng tại Diễn đàn Sintra, nói rằng rủi ro "cân bằng hơn so với vài tuần trước".

Tại Anh, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) Andrew Bailey đã nói rõ tại Diễn đàn Sintra rằng mặc dù giá dầu giảm đã làm giảm rủi ro lạm phát, nhưng "việc cắt giảm lãi suất hiện không nằm trong phạm vi xem xét". Do Anh áp dụng cơ chế trần giá năng lượng, tác động của chiến tranh Iran đối với lạm phát sẽ có "phản ứng chậm" - các hộ gia đình Anh vẫn chưa hoàn toàn cảm nhận được cú sốc từ việc giá năng lượng tăng trước đó. Do giá năng lượng bán buôn tăng trước đó, trần giá này đã được tăng 13% vào thứ Tư tuần này, điều này có nghĩa là ngay cả khi chi phí năng lượng thị trường quốc tế đã giảm, người tiêu dùng Anh sẽ vẫn phải đối mặt với áp lực hóa đơn cao hơn trong những tháng tới.

Thị trường đã cắt giảm kỳ vọng tăng lãi suất của BOE trong năm nay xuống dưới 20 điểm cơ bản, trong khi vào tháng 3 năm nay, do giá dầu tăng vọt đẩy cao kỳ vọng lạm phát, thị trường từng dự đoán mức tăng lãi suất tích lũy lên tới 100 điểm cơ bản. UBS dự kiến BOE sẽ giữ lãi suất không đổi trong năm 2026. Lập trường tổng thể của Bailey nghiêng về phía bồ câu, có xu hướng áp dụng thái độ chờ đợi.

Tại các nền kinh tế mới nổi châu Á - Thái Bình Dương, tình hình lại khác. CITIC Securities chỉ ra rằng sau khi Mỹ và Iran ký biên bản ghi nhớ, giá dầu thô đã giảm dần, nhưng cần thời gian để truyền dẫn giá, và lạm phát ở các nền kinh tế mới nổi châu Á - Thái Bình Dương đang lan rộng sang các lĩnh vực phi năng lượng. Philippines và Indonesia đang đối mặt với hiệu ứng lạm phát vòng hai lớn hơn, và dựa trên việc tăng lãi suất vào tháng 6, có thể sẽ có thêm hai đến ba lần tăng lãi suất trong năm. Mặc dù giá dầu giảm giúp giảm kỳ vọng lạm phát, nhưng không thay đổi cấu trúc cơ bản là các ngân hàng trung ương khác nhau đưa ra các chính sách khác biệt dựa trên tình hình cụ thể của họ.

Logic sâu xa của giá dầu giảm và lạm phát

Giới kinh tế học có hai khuôn khổ phân tích hoàn toàn khác nhau về tác động lạm phát của việc giá dầu giảm.

Khuôn khổ truyền thống cho rằng giá năng lượng giảm sẽ truyền dẫn đến giá cả hàng hóa và dịch vụ rộng rãi thông qua việc giảm chi phí sản xuất và vận chuyển, từ đó tạo ra hiệu ứng giảm phát. Đây chính là bức tranh mà dữ liệu lạm phát hiện tại của khu vực đồng euro và Mỹ đang thể hiện.

Nhưng một logic gây tranh cãi hơn đang xuất hiện: giá dầu giảm có thể kích thích nhu cầu dầu mỏ tăng lên, và trong môi trường kinh tế hiện tại lại đẩy lạm phát lên cao. Một câu hỏi sâu xa hơn là liệu việc giá năng lượng giảm là sự điều chỉnh mức giá "một lần" hay sẽ gây ra xu hướng giảm phát liên tục? Nếu là trường hợp trước, ngân hàng trung ương không cần phản ứng quá mức; nếu là trường hợp sau, điều đó có thể có nghĩa là một sự chuyển hướng chính sách tiền tệ rộng hơn.

Tác động của giá dầu giảm đối với lạm phát về bản chất phụ thuộc vào ba biến số: hiệu quả truyền dẫn của việc giảm chi phí năng lượng đến giá cuối cùng, liệu vòng xoáy tiền lương-giá cả có được kích hoạt hay không, và hàm phản ứng chính sách của ngân hàng trung ương. Hiện tại, ba biến số này biểu hiện khác nhau ở các nền kinh tế khác nhau, điều này cũng giải thích tại sao các lộ trình chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang ngày càng phân hóa.

Kết luận

Dầu thô WTI giảm xuống còn 68 USD và dầu thô Brent tiến gần đến 71 USD, đánh dấu thị trường dầu thô toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc logic định giá sâu sắc. Sự thanh lý hoàn toàn phí bảo hiểm địa chính trị - được đánh dấu bằng việc vận chuyển qua eo biển Hormuz phục hồi lên hơn 10 triệu thùng mỗi ngày - kết hợp với áp lực nguồn cung từ việc OPEC+ tăng sản lượng liên tiếp và sản lượng Mỹ đạt mức cao kỷ lục, cùng với kỳ vọng nhu cầu suy yếu đồng thời, đã cùng tạo thành cấu trúc "ba yếu tố tiêu cực" hiện tại của giá dầu.

Trong ngắn hạn, xuất khẩu qua eo biển Hormuz tiếp tục phục hồi, kỳ vọng tăng sản lượng tháng 8 của OPEC+ chưa hoàn toàn được thực hiện, và giá dầu vẫn đối mặt với rủi ro giảm thêm. Lập trường nhất quán của Goldman Sachs và Morgan Stanley về việc xem xét giá dầu giảm, cùng với việc các nhà phân tích trong cuộc khảo sát của Reuters đồng loạt hạ dự báo giá dầu, đều cho thấy thị trường đang hạ thấp một cách có hệ thống tâm giá trung và dài hạn của dầu thô.

Trong trung và dài hạn, ngay cả khi tính đến nhu cầu bổ sung dự trữ dầu chiến lược toàn cầu, thị trường dầu thô năm 2027 vẫn sẽ thặng dư ròng trung bình gần 2 triệu thùng mỗi ngày. Bối cảnh cơ bản này có nghĩa là giá dầu thô có thể bước vào một chu kỳ dao động thấp kéo dài và tạo đáy. Tác động của giá dầu giảm đối với lạm phát sẽ tiếp tục là biến số chính trong cuộc chơi chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu - mặc dù giá dầu giảm làm giảm tính cấp bách của việc tăng lãi suất, nhưng thời gian dài cần thiết để lạm phát trở lại mục tiêu, sự chậm trễ về thể chế trong truyền dẫn giá năng lượng và sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương quốc gia khiến triển vọng kinh tế vĩ mô vẫn đầy bất ổn.

Đối với những người tham gia thị trường tiền điện tử, dầu thô là một trong những neo định giá tài sản rủi ro quan trọng nhất toàn cầu, và mối quan hệ tương hỗ giữa biến động giá của nó và thanh khoản vĩ mô đáng được theo dõi liên tục. Trong quá trình thị trường dầu thô chuyển từ "hoảng loạn nguồn cung" sang "khủng hoảng dư thừa", cơ chế truyền dẫn giá xuyên tài sản sẽ cung cấp một tham chiếu vĩ mô quan trọng cho định giá tài sản kỹ thuật số.

FAQ

Hỏi: Tại sao dầu thô WTI giảm xuống còn 68 USD?

Dầu thô WTI giảm xuống còn 68 USD chủ yếu do ba yếu tố: thứ nhất, vận chuyển qua eo biển Hormuz phục hồi lên hơn 10 triệu thùng mỗi ngày, phí bảo hiểm địa chính trị được thanh lý hoàn toàn; thứ hai, OPEC+ thực hiện kế hoạch tăng sản lượng trung bình 188.000 thùng/ngày từ ngày 1 tháng 7, và thị trường kỳ vọng sẽ tăng thêm trong tháng 8; thứ ba, sản lượng dầu thô của Mỹ tăng lên 13,93 triệu thùng/ngày, phá vỡ mức cao kỷ lục lịch sử, bối cảnh nguồn cung dư thừa tiếp tục được củng cố. Dưới sự cộng hưởng của ba yếu tố tiêu cực, giá dầu đã phá vỡ ngưỡng tâm lý quan trọng.

Hỏi: Giá dầu giảm có tác động gì đến lạm phát?

Tác động của giá dầu giảm đối với lạm phát có hai con đường truyền dẫn. Hiệu ứng trực tiếp là giảm chi phí năng lượng và giảm bớt áp lực lạm phát - tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng euro trong tháng 6 đã giảm xuống còn 2,8%, mức tăng giá năng lượng thu hẹp từ 10,8% xuống còn 8,7%. Tuy nhiên, Thống đốc BOE Bailey cảnh báo rằng do cơ chế trần giá năng lượng có hiệu ứng chậm, người tiêu dùng vẫn chưa hoàn toàn cảm nhận được cú sốc từ việc giá năng lượng tăng trước đó. ECB dự đoán lạm phát sẽ phải đến năm 2028 mới có thể quay trở lại mục tiêu 2%. Ngoài ra, lạm phát ở các nền kinh tế mới nổi châu Á - Thái Bình Dương đang lan rộng sang các lĩnh vực phi năng lượng.

Hỏi: OPEC+ có tiếp tục tăng sản lượng không?

Thị trường thường kỳ vọng OPEC+ sẽ phê duyệt việc tăng sản lượng tiếp theo vào tháng 8 tại cuộc họp ngày 5 tháng 7. Theo ba nguồn tin, mức tăng sản lượng tháng 8 dự kiến khoảng 188.000 thùng/ngày, tương đương với mức tăng của tháng 6 và tháng 7. Kể từ tháng 5 năm 2026, OPEC+ đã nới lỏng các biện pháp cắt giảm sản lượng trong nhiều tháng liên tiếp. Kỳ vọng tăng sản lượng kết hợp với nhu cầu yếu kém liên tục gây áp lực giảm giá dầu. Trong bối cảnh giá dầu giảm, OPEC+ vẫn thúc đẩy tăng sản lượng, cho thấy định hướng chính sách của họ đang chuyển từ "bảo vệ giá" sang "bảo vệ thị phần".

Hỏi: Giá dầu giảm có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?

Giá dầu giảm thường ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử qua hai con đường: một là giảm bớt lo ngại lạm phát, giảm kỳ vọng tăng lãi suất, cải thiện môi trường định giá tài sản rủi ro; hai là thường đi kèm với đồng USD yếu đi, có lợi cho hiệu suất của các tài sản tiền điện tử được định giá bằng USD. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử vẫn đối mặt với áp lực cấu trúc như dòng vốn ETF chảy ra liên tục, và mối quan hệ tương hỗ không phải là truyền dẫn tuyến tính đơn giản. Các nhà đầu tư coi lệnh ngừng bắn tạm thời là sự giảm nhẹ đáng kể rủi ro địa chính trị, đồng thời lập trường diều hâu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đẩy cao kỳ vọng tăng lãi suất, USD mạnh lên trở thành một trong những logic chi phối việc kìm hãm tài sản rủi ro.

Hỏi: Giá dầu trong tương lai có tiếp tục giảm không?

Goldman Sachs và Morgan Stanley nhất quán xem xét giá dầu giảm, dự kiến ngay cả khi tính đến nhu cầu bổ sung dự trữ chiến lược, thị trường dầu thô toàn cầu năm 2027 vẫn sẽ thặng dư ròng trung bình gần 2 triệu thùng mỗi ngày. Xuất khẩu qua eo biển Hormuz tiếp tục phục hồi, nhiều tổ chức dự đoán tâm giá dầu có thể giảm thêm. Trong ngắn hạn, 68 USD là mức hỗ trợ quan trọng của dầu thô WTI, nếu bị phá vỡ hiệu quả có thể giảm sâu hơn. Tuy nhiên, dự trữ dầu thô toàn cầu nhìn chung ở mức thấp, có thể hạn chế không gian cho việc giá dầu giảm sâu.