UBS: Meta bán sức mạnh tính toán AI chưa chắc là tin xấu, ngược lại có thể giảm áp lực lợi nhuận.

BlockBeats tin tức, ngày 2 tháng 7, UBS cho rằng, nếu Meta bán dịch vụ truy cập sức mạnh tính toán AI hoặc mô hình cho khách hàng bên ngoài, thì chưa chắc nên bị thị trường hiểu là tín hiệu tiêu cực về "dư thừa cơ sở hạ tầng AI". Ngược lại, đây có thể trở thành một con đường để Meta chuyển đổi khoản đầu tư AI khổng lồ thành doanh thu nhanh hơn.

Trong báo cáo First Read phát hành ngày 1 tháng 7, UBS đề cập rằng Meta được cho là đang xem xét hai cách thương mại hóa: một là bán khả năng tính toán "thô" cho các công ty bên ngoài, hai là cung cấp quyền truy cập vào mô hình AI được lưu trữ trên cơ sở hạ tầng của Meta. Báo cáo cho biết, Zuckerberg trước đây đã từng đề cập đến các lựa chọn tương tự trước công chúng, vì vậy đây không hoàn toàn là tin mới.

Tuy nhiên, hướng đi này vẫn có thể khiến một số nhà đầu tư cảm thấy bất an. Những cơ hội tăng trưởng dài hạn mà Meta từng vẽ ra cho thị trường chủ yếu bao gồm quảng cáo, trải nghiệm nội dung sống động hơn, tin nhắn thương mại, Meta AI, thiết bị AI, v.v., chứ không phải trực tiếp trở thành nhà cung cấp điện toán đám mây hoặc sức mạnh tính toán. Do đó, nếu công ty thực sự bán sức mạnh tính toán ra bên ngoài, thị trường có thể đặt câu hỏi: Đây là chủ động kiếm tiền, hay là sự tiêu hóa thụ động sau khi chi tiêu vốn AI quá lớn?

Đánh giá của UBS thiên về thực tế hơn. Ngân hàng cho rằng, một trong những vấn đề cốt lõi mà Meta hiện đang đối mặt là chu kỳ đầu tư AI quá dài, trong khi thời gian thu hồi doanh thu chưa rõ ràng. So với việc chờ đợi chatbot Meta AI hoặc mảng đại lý thông minh doanh nghiệp dần tăng trưởng, việc bán sức mạnh tính toán đám mây hoặc truy cập mô hình có thể mang lại doanh thu gần hơn, từ đó giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư về EPS năm 2027 đi ngang hoặc thậm chí giảm.

Báo cáo giữ nguyên xếp hạng Mua (Buy) đối với Meta, mục tiêu giá 12 tháng là 865 đô la, trong khi giá cổ phiếu được liệt kê trong báo cáo là 601,85 đô la. UBS dự kiến EPS GAAP pha loãng của Meta năm 2026 và 2027 lần lượt khoảng 32,6 đô la và 33,0 đô la, đồng thời cho biết sẽ không điều chỉnh dự báo lợi nhuận trước khi công ty xác nhận thông tin liên quan. Mục tiêu giá vẫn dựa trên 26 lần EPS GAAP pha loãng dự kiến cả năm tính đến quý 1 năm 2028.

Ý nghĩa của báo cáo này là, giao dịch AI của Meta đang bước vào một giai đoạn mới: thị trường không chỉ hỏi nó sẽ chi bao nhiêu tiền để mua GPU, xây dựng trung tâm dữ liệu, mà bắt đầu yêu cầu thấy được những khoản đầu tư này tạo ra lợi nhuận như thế nào. Đối với UBS, bán sức mạnh tính toán không phải là bước lùi chiến lược, mà là thêm một lối thoát dòng tiền cho chu kỳ đầu tư AI.