#沃什宣告终结前瞻指引 Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh gần đây đã tuyên bố rõ ràng tại Diễn đàn thường niên của Ngân hàng Trung ương châu Âu rằng Fed sẽ không còn cung cấp hướng dẫn lãi suất trong tương lai, và các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai sẽ hoàn toàn dựa vào dữ liệu kinh tế thời gian thực. Điều này đánh dấu sự kết thúc lịch sử của mô hình giao tiếp chính sách kéo dài hơn một thập kỷ của ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới.

📜 Tạm biệt quá khứ "bị trói buộc"

Trong một thời gian dài, hướng dẫn tương lai là công cụ cốt lõi để Fed định hướng kỳ vọng thị trường và cam kết lộ trình lãi suất trong tương lai. Nhưng Warsh cho rằng nó đã làm cứng nhắc các quyết định, một khi môi trường kinh tế thay đổi, ngân hàng trung ương lại bị trói buộc bởi chính cam kết của mình. Chủ tịch ECB Lagarde cũng thừa nhận từng buộc phải "hành động theo hướng dẫn tương lai đã đưa ra trước đó". Đồng thời, Warsh cho rằng giao tiếp quá mức sẽ làm nhiễu loạn phán đoán thị trường, thị trường nên tự quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế, thay vì thụ động chờ đợi tín hiệu.

🗺️ Lộ trình mới: "Mơ hồ" nhưng "linh hoạt" hơn

· Tuyên bố "giảm cân lớn": Tuyên bố chính sách của FOMC tháng 6 đã giảm từ 345 từ xuống còn 132 từ, xóa bỏ hoàn toàn gợi ý điều chỉnh lãi suất.
· Làm nhẹ "biểu đồ điểm": Bản thân Warsh từ chối nộp dự báo lãi suất, thẳng thừng nói "Biểu đồ điểm được vẽ bằng bút chì, có thể tẩy xóa".
· Đưa dữ liệu thời gian thực: Có kế hoạch trong vòng 9-12 tháng tới sẽ giới thiệu công nghệ mới để theo dõi tình hình kinh tế thời gian thực, và nhấn mạnh "Giá thị trường tài chính là nguồn thông tin quan trọng nhất hướng dẫn quyết định của ngân hàng trung ương".

🌊 Tác động thị trường: Biến động gia tăng, bắt đầu chế độ "bay mù"

Từ bỏ hướng dẫn tương lai có nghĩa là thị trường mất đi "radar" chính sách để định hướng.

· Sự trở lại của biến động: Các nhà đầu tư không còn có lộ trình chính sách trước nhiều tháng, mỗi lần công bố dữ liệu CPI, việc làm phi nông nghiệp... sẽ tác động trực tiếp hơn đến thị trường.
· Phần bù bất định tăng: Sự bất định tăng lên, các nhà đầu tư có thể yêu cầu bù đắp rủi ro cao hơn, đẩy cao phần bù kỳ hạn của trái phiếu chính phủ Mỹ.

Đối với thị trường toàn cầu đã quen giao dịch trên một lộ trình rõ ràng, một Fed "bí ẩn" hơn đồng nghĩa với thách thức và bất định lớn hơn.