NVIDIA chuyển sang thuê bao đám mây? Cơ sở đầu tiên triển khai 170.000 GPU, áp dụng chia sẻ doanh thu + hỗ trợ tín dụng

Giám đốc tài chính của Nvidia, Colette Kress, đã công bố mô hình chia sẻ doanh thu mới mang thương hiệu "DSX AI Factory", không còn yêu cầu các nhà vận hành trung tâm dữ liệu mua đứt GPU một lần, thay vào đó sử dụng chia sẻ doanh thu và hỗ trợ tín dụng để đổi lấy doanh thu từ sử dụng đám mây. (Tóm tắt trước: Xây dựng chatbot AI chỉ trong 2 phút! xAI ra mắt Voice Agent Builder không cần code, điểm số giọng nói vượt qua OpenAI) (Bổ sung bối cảnh: Dell hợp tác với NVIDIA ra mắt máy chủ AI "làm mát toàn bộ bằng chất lỏng"! Đầu tiên trang bị kiến trúc Vera Rubin, tủ đơn 144 GPU sức mạnh vượt trội)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Nvidia chuyển sang tính phí hàng tháng trên đám mây
• 170,000 GPU dồn hết vào Indonesia
• Vòng khép kín vốn: Bánh đà hay boomerang

Nvidia lần này không chỉ bán xẻng, mà còn muốn lấy tiền theo tháng từ những người đào vàng. Trước đây, Nvidia bán GPU cho các nhà vận hành trung tâm dữ liệu, tiền trao cháo múc, giao dịch kết thúc, kiếm lợi nhuận một lần từ doanh số phần cứng.

Giờ đây, Nvidia ra mắt mô hình mới mang thương hiệu "DSX AI Factory": không còn yêu cầu khách hàng mua đứt phần cứng một lần, mà thay vào đó cung cấp cơ sở hạ tầng theo cách "chia sẻ doanh thu + hỗ trợ tín dụng", đổi lấy doanh thu dài hạn theo lượng sử dụng đám mây.

Điều này thay đổi cấu trúc lợi nhuận của Nvidia: từ "bán phần cứng một lần kiếm tiền một lần" thành "đầu tư một lần, hưởng hoa hồng suốt đời". Nvidia gắn chặt báo cáo tài chính của mình vào hóa đơn đám mây của khách hàng trong từng quý tương lai.

Nvidia chuyển sang tính phí hàng tháng trên đám mây

Thứ Tư, Giám đốc tài chính Nvidia Colette Kress đã đăng bài blog, giải thích chương trình hợp tác mới "DSX AI Factory".

Cốt lõi là Nvidia không còn yêu cầu các nhà vận hành trung tâm dữ liệu phải bỏ tiền mặt mua đứt GPU, thay vào đó sử dụng tổ hợp "chia sẻ doanh thu + hỗ trợ tín dụng" để cung cấp cơ sở hạ tầng, Nvidia cung cấp phần cứng, cung cấp vốn, đổi lấy một phần doanh thu tương lai của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây.

Một hỗ trợ khác là phát hành "hạn mức token" cho các nhà phát triển, cho phép các nhóm nghiên cứu và startup có nguồn lực hạn chế sử dụng tài nguyên tính toán trước, sau đó hoàn trả bằng cách chia sẻ doanh thu sau này.

Nvidia về cơ bản đang kết nối các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, tạo ra một dòng doanh thu tính theo mức sử dụng cho chính mình, không chỉ bán hàng một lần nữa.

Kress viết trong bài:

"Đối với các nhà phát triển mô hình, nhà cung cấp dịch vụ suy luận, nền tảng đại lý và các doanh nghiệp đang mở rộng quy mô AI, điều này có nghĩa là có thể truy cập nhanh hơn vào sức mạnh tính toán tăng tốc toàn diện, không cần phải chờ đợi quy trình kéo dài như chọn địa điểm, mua điện, xây dựng nhà máy và triển khai phần cứng."

Câu này chỉ ra nhóm khách hàng mục tiêu: những người chơi vừa và nhỏ không có vốn để tự xây dựng trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn nhưng đang cần sức mạnh tính toán. Nói cách khác, Nvidia đã âm thầm nâng cấp bản thân từ "nhà cung cấp thiết bị" thành "chủ nhà cho thuê sức mạnh tính toán", thậm chí cả việc khách hàng có thể vận hành công việc kinh doanh này hay không cũng được tính vào bức tranh tài chính của Nvidia.

170,000 GPU dồn hết vào Indonesia

Thí nghiệm đầu tiên của mô hình này được chọn tại đảo Batam, Indonesia. Nhà điều hành địa phương Firmus đã chính thức tuyên bố sẽ hợp tác với Nvidia để xây dựng một khu phức hợp "DSX AI Factory", quy mô lên tới 360 MW, triển khai tối đa 170,000 GPU Nvidia.

Firmus dự kiến, chỉ riêng với các thỏa thuận mua bán đã ký, trong sáu năm đầu hợp tác sẽ đạt doanh thu từ 25 tỷ đến 30 tỷ USD.

Logic kinh doanh đằng sau điều này không phức tạp. Nvidia bỏ vốn, giao hàng, đồng thời buộc khách hàng phải chạy mô hình trên ngăn xếp phần cứng của riêng mình; mỗi đồng vốn đầu tư vào hệ sinh thái này, sau một vòng quay, lại trở thành nhu cầu mới đối với chip Nvidia.

Nói một cách đơn giản, trước đây Nvidia bán GPU một lần là kết thúc giao dịch, bây giờ thông qua chia sẻ doanh thu và hỗ trợ tín dụng, biến "bán một lần" thành "liên tục thu phí", khách hàng sử dụng càng lâu, lượng sử dụng càng lớn, doanh thu chia sẻ Nvidia nhận được càng ổn định, báo cáo tài chính càng đẹp.

Đây cũng là phiên bản mở rộng của chiến lược "sức mạnh tính toán là doanh thu" của Nvidia.

Trước đây Nvidia kiếm lợi nhuận từ phần cứng nhờ bán xẻng; bây giờ thông qua các thỏa thuận nắm giữ cổ phần, bao tiêu và chia sẻ doanh thu, Nvidia trực tiếp đứng trên bảng cân đối kế toán của đội ngũ đào vàng, trở thành mấu chốt quan trọng trong việc khách hàng có thể tạo ra doanh thu hay không.

Đối với các nhà nghiên cứu và startup không có vốn mạnh, đây là con đường tắt để có được sức mạnh tính toán nhanh hơn; nhưng đối với Nvidia, đây cũng là cách để buộc chặt nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI vào chính mình, nhu cầu không còn chỉ do thị trường mang lại, một phần là do chính Nvidia bỏ tiền tạo ra.

Vòng khép kín vốn: Bánh đà hay boomerang

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, sự sắp xếp "nhà sản xuất đầu tư vào khách hàng, khách hàng lại quay lại mua sản phẩm của nhà sản xuất" này đã đạt quy mô khiến giới bên ngoài lo ngại.

Bloomberg phân tích, đến năm 2026, tổng quy mô các giao dịch loại này ước tính đã vượt quá 800 tỷ USD. Sổ sách của Nvidia cũng cho thấy dấu hiệu: đầu tư cổ phiếu phi giao dịch tăng từ 3.39 tỷ USD đầu năm tài chính 2025 lên 22.25 tỷ USD vào cuối tháng 1 năm 2026, chỉ trong một năm đã chi khoảng 53 tỷ USD, trải qua 170 giao dịch.

Các nhà phân tích so sánh sự sắp xếp này với "tài trợ của nhà sản xuất" thời kỳ bong bóng internet, khi đó các nhà sản xuất thiết bị quang như Nortel dựa vào tài trợ để duy trì đơn đặt hàng, tạo ra một ảo ảnh nhu cầu thịnh vượng giả tạo, cuối cùng kéo theo toàn bộ thị trường viễn thông sụp đổ.

Nvidia phủ nhận việc chơi trò vòng khép kín vốn, nhưng các tổ chức bán khống nổi tiếng không mua, lý do rất đơn giản: khi một phần đơn đặt hàng của khách hàng được nhà cung cấp tự bỏ vốn duy trì, thì giá trị của doanh thu này phải bị đặt dấu hỏi.

Có thể tham khảo, những người dùng nặng như OpenAI, ước tính lỗ năm 2026 lên tới khoảng 14 tỷ USD, tốc độ đốt tiền và tính xác thực của nhu cầu cũng bị thị trường xem xét. Đây cũng là lý do tại sao mỗi lần Nvidia đưa ra chương trình chia sẻ doanh thu mới, thị trường vừa phấn khích vừa lo lắng, phấn khích vì mở rộng sức mạnh tính toán lại nhanh hơn một bước, lo lắng vì không ai đảm bảo rằng vòng khép kín vốn này khi quay đến cuối sẽ không có ai gục ngã trước.

Nvidia từ người bán xẻng đã trở thành cổ đông kiêm chủ nhà của đội ngũ đào vàng. Khi một phần lớn nhu cầu được tạo ra từ việc tự vay tiền, vay cổ phần, giữa sự thịnh vượng và bong bóng, có thể chỉ còn một câu hỏi chưa có lời giải: Vòng khép kín vốn này, rốt cuộc là bánh đà giúp Nvidia quay càng lúc càng nhanh, hay là boomerang cuối cùng sẽ quay lại đập vào chính mình.