Suy nghĩ trước thị trường - 2/7/26

Ngày giao dịch cuối cùng của tuần khi thị trường Mỹ nghỉ lễ vào ngày mai.
Trong phiên giao dịch châu Á qua đêm, KOSPI giảm khoảng 7% so với mức đóng cửa hôm qua - bám sát mức giảm của EWY. Trong khi đó, NKY giảm 2,3%. Sự sụt giảm này có tương quan mạnh với sự tàn phá của bộ nhớ ngày hôm qua. $SKYHYNIX giảm 11%, trước ngày niêm yết 10/7, chúng ta có thể thấy lệnh mua vào. Trong khi đó, $285A cũng bị ảnh hưởng nặng nề, giảm 13% trong ngày, với hỗ trợ mạnh ở mức ~65k JPY.
Qua đêm, các bộ phận nghiên cứu ngân hàng cũng đã phân tích tin tức về META. Wells Fargo cho rằng "Quyết định của META khi bán năng lực tính toán AI dư thừa đi kèm với các nỗ lực mô hình của họ, chứ không phải thay thế chúng. Điều này có thể phản ánh việc META bán năng lực tính toán tiềm ẩn với ROI cao một cách cơ hội khi giá trị tính toán tăng. Bất chấp sự thay đổi này, chúng tôi không kỳ vọng sự sụt giảm trong capex của META hoặc nhu cầu tính toán tổng thể thấp hơn."
Về Neoclouds - "Mặc dù chúng tôi thừa nhận các nhà cung cấp này tạo thêm áp lực cạnh tranh, nhưng quan trọng hơn, chúng tôi nghĩ họ 1) xác nhận cơ hội cơ sở hạ tầng AI khổng lồ và 2) có thể đại diện cho những người mua chiến lược tiềm năng của các mô hình này trong dài hạn"
Vậy, nếu các yếu tố cơ bản có vẻ ổn, tại sao thị trường lại bán tháo mạnh như vậy?
Thật không may, câu trả lời lại chỉ vào dòng tiền. Tại thời điểm này, dòng tiền đang chi phối hành động giá ngắn hạn đối với ngành bán dẫn khi chúng ta điều hướng qua các sổ lệnh mỏng và dòng tiền trong ngày khổng lồ.
Tháng Bảy, mặc dù tuyệt vời theo mùa vụ đối với cổ phiếu, nhưng về mặt lịch sử cũng là tháng tiêu cực đối với momentum (sự mở rộng của đà tăng) - Rổ momentum beta cao của GS, như một thước đo, đã giảm hơn 10% vào hôm qua. Điều này phản ánh sự bán tháo yếu tố lớn. Rổ momentum bao gồm những gì? Tất cả các mã đã hoạt động tốt - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD v.v.)
Hôm qua KHÔNG phải là một đợt bán tháo ngành bán dẫn - $NVDA không bị ảnh hưởng. Hôm qua là một đợt thanh lý các yếu tố momentum. Điều này có thể kéo dài bao lâu? Nếu lịch sử là kim chỉ nam, có lẽ là vài ngày (với mức độ nghiêm trọng của biến động hôm qua). Tuy nhiên, thị trường không tồn tại trong chân không, một khi cổ phiếu bị bán xuống đủ mạnh, người mua "giá trị" sẽ bắt đầu đấu thầu. Điều này có thể tạo ra hành động giá cực đoan - giảm thẳng đứng, tăng thẳng đứng.
Một điểm hữu ích cần lưu ý là theo mùa vụ, hiệu suất tiêu cực của momentum trong tháng Bảy thường đến từ các chân ngắn vượt trội, chứ không phải từ các chân dài giảm. Điều này có nghĩa là các hyperscaler, NVDA sẽ tăng. Trong bức tranh lớn hơn, điều này hữu ích trong việc tiếp tục chu kỳ bán dẫn, nhờ khả năng tài trợ cho việc xây dựng capex của các hyperscaler được tăng cường.
Chúc may mắn!