Nomura: Hiện tại kết luận rằng cổ phiếu chip đã đạt đỉnh là còn quá sớm, nhu cầu máy chủ AI và nút thắt chuỗi cung ứng vẫn buộc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây phải tiếp tục đầu tư.

Tin tức BlockBeats, ngày 2 tháng 7, Nomura gần đây trong một báo cáo chuyên sâu về chất bán dẫn cho biết các nhà cung cấp đám mây khó có thể ngừng mở rộng vào năm 2027. Sự lặp lại của các mô hình AI, nhu cầu suy luận tăng, kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu mở rộng, cùng với nguồn cung lưu trữ và đóng gói tiên tiến căng thẳng, sẽ khiến các nhà cung cấp đám mây tiếp tục khóa chặt chip, đóng gói, chất nền, lưu trữ và tài nguyên máy chủ.

Logic của Nomura là, chi tiêu vốn AI không phải là lựa chọn ngắn hạn của một công ty đơn lẻ, mà là áp lực cạnh tranh giữa các nền tảng đám mây lớn. Chỉ cần các công ty như Microsoft, Google, Amazon, Meta vẫn đang tranh giành các mô hình AI, khách hàng doanh nghiệp và lưu lượng suy luận, họ khó có thể chủ động làm chậm việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Ngay cả khi chi phí tăng lên, việc dừng lại có thể đồng nghĩa với mất vị trí cạnh tranh trên nền tảng.

Báo cáo đặc biệt đề cập rằng, mặc dù TSMC đang mở rộng năng lực đóng gói tiên tiến CoWoS, nhưng các nhà cung cấp chất nền nhỏ có thể trở thành nút thắt cổ chai mới. Nói cách khác, nút thắt cổ chai không chỉ ở GPU, mà còn ở các khâu như đóng gói tiên tiến, ABF/chất nền, HBM, lắp ráp máy chủ và cơ sở hạ tầng điện.

Nomura do đó đánh giá cao các công ty chuỗi cung ứng như TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material, Zhen Ding. Nhận định của nó đối lập với lo ngại «AI quá nóng»: vấn đề thực sự không phải là nhu cầu biến mất, mà là chuỗi cung ứng vẫn chưa đủ; miễn là nút thắt cổ chai tồn tại, các nhà cung cấp đám mây sẽ tiếp tục trả tiền cho năng lực sản xuất khan hiếm.