沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性

null

Tác giả: Lý Giai, báo Phố Wall

Ngày 1 tháng 7, tại diễn đàn ngân hàng trung ương thường niên do ECB tổ chức ở Sintra, Bồ Đào Nha, Warsh một lần nữa khẳng định rõ rằng Fed sẽ không cung cấp hướng dẫn tương lai về lộ trình lãi suất, hy vọng các quan chức hoạch định chính sách có thể thảo luận đầy đủ dựa trên dữ liệu mới nhất tại mỗi cuộc họp lãi suất, thay vì thông báo trước định hướng chính sách cho thị trường.

Ông cho biết, rủi ro lạm phát của Mỹ đã giảm bớt trong bốn tuần qua, sự mở rộng nguồn cung do AI mang lại có thể thay đổi sâu sắc cách thức vận hành của nền kinh tế, Mỹ đang ở trung tâm của sự thay đổi này, nhưng cuối cùng AI sẽ gây ra lạm phát hay giảm phát, ngân hàng trung ương cần dựa vào dữ liệu để đánh giá.

Sẽ không cung cấp bất kỳ hướng dẫn tương lai nào về lãi suất

Warsh cho biết, Fed đang "mở ra một con đường mới", trong tương lai sẽ không gợi ý trước về xu hướng lãi suất như trước đây. Ông nói:

"Chúng tôi sẽ tổ chức cuộc họp tiếp theo sau bốn tuần nữa, tôi hy vọng khi đó mọi người có thể có một cuộc tranh luận thực sự theo kiểu gia đình."

Ông nhấn mạnh lại, hướng dẫn tương lai không phải là chính sách đúng đắn trong tình hình kinh tế hiện tại, trong tương lai Fed vẫn sẽ kiên trì đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế mới nhất, thay vì cam kết trước lộ trình chính sách với thị trường.

Điều này có nghĩa là Fed sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế thời gian thực, thay vì đưa ra tín hiệu chính sách cho thị trường trước.

Ngay tại cuộc họp lãi suất tháng 6, Fed đã nhất trí giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5%-3,75%. Tuy nhiên, biểu đồ chấm lãi suất mới nhất cho thấy, trong số 18 quan chức có 9 người dự kiến năm nay vẫn sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần, thị trường hiện đã gần như tính đến khả năng tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản vào cuối năm.

Tuy nhiên, bản thân Warsh từ chối tiết lộ xu hướng chính sách của mình, chỉ nhấn mạnh các quyết định chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu.

AI đang thay đổi nền kinh tế với tốc độ chưa từng có

Warsh đã thảo luận về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với kinh tế vĩ mô tại diễn đàn. Ông cho biết, tốc độ cải thiện năng lực của các mô hình AI đang tăng trưởng theo cấp số nhân rõ rệt.

Ông chỉ ra, sự mở rộng năng lực cung ứng do AI thúc đẩy sẽ trở thành biến số mới mà chính sách tiền tệ trong tương lai phải tập trung theo dõi, bởi vì cải thiện năng suất có nghĩa là nền kinh tế có thể đạt được tốc độ tăng trưởng nhanh hơn với áp lực lạm phát thấp hơn.

Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện tại vẫn tồn tại sự không chắc chắn lớn về việc AI sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường lao động.

"Vẫn còn những nghi vấn nghiêm trọng về thời điểm AI thực sự bắt đầu ảnh hưởng đến việc làm."

Ông nhấn mạnh, Fed phải tiếp tục đồng thời đạt được hai mục tiêu pháp định là việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, bất kỳ điều chỉnh chính sách nào cũng cần cân bằng cả hai.

Rủi ro lạm phát giảm, nhưng liệu AI có tác động lạm phát hay không vẫn phải chờ xem

Warsh cho biết, rủi ro lạm phát của Mỹ đã giảm trong bốn tuần qua, điều này có nghĩa là áp lực giá gần đây đã dịu đi ở một mức độ nhất định.

Tuy nhiên, đối với câu hỏi được thị trường bàn luận rộng rãi về việc AI là lực lượng giảm phát hay nguồn lạm phát mới, Warsh không đưa ra câu trả lời rõ ràng. Ông nói:

"Liệu AI có tác động lạm phát hay không, phải do ngân hàng trung ương quyết định."

Theo quan điểm của ông, một mặt AI có thể nâng cao hiệu quả sản xuất, mở rộng nguồn cung, mặt khác cũng có thể kích thích đầu tư và nhu cầu mới, do đó hiệu quả cuối cùng cần dựa vào dữ liệu để đánh giá, chứ không phải kết luận định trước.

Ngoài ra, Warsh chỉ ra, chính sách của Fed không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa rõ rệt thông qua thị trường tài chính toàn cầu.

Khẳng định lại tính độc lập của Fed: chính sách sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực bên ngoài

Đối mặt với sự quan tâm liên tục của công chúng về vấn đề độc lập của Fed, Warsh một lần nữa đưa ra phản hồi rõ ràng. Ông nói:

"Fed đã giữ độc lập trong một thời gian dài, và bây giờ vẫn sẽ giữ độc lập, các bạn sẽ không thấy bất kỳ thay đổi nào."

Tuyên bố này cũng được thị trường coi là phản ứng trước lời kêu gọi liên tục của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc Fed hạ lãi suất. Warsh nhấn mạnh, Fed sẽ tự quyết định lộ trình chính sách phù hợp, không thay đổi quyết định vì áp lực chính trị bên ngoài.

Mỹ đang đón nhận cơ hội lớn từ cải thiện năng suất

Ngoài chính sách tiền tệ, Warsh còn tập trung đề cập đến triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Mỹ trong ngày hôm đó.

Ông nói, trong bốn tuần qua bản thân luôn tập trung vào công việc chính sách tiền tệ, và hiện tại đối với Mỹ là một thời đại đầy cơ hội to lớn. Warsh cho rằng, phía cung của nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ, tốc độ tăng trưởng tiềm năng dường như đang có xu hướng tăng lên, do đó có đủ lý do để lạc quan về năng suất trong tương lai.

Ông nói, nếu hiệu quả kinh tế của bốn quý vừa qua có thể làm tham khảo cho tương lai, thì triển vọng kinh tế Mỹ đáng để lạc quan. Ông cho biết:

"Mỹ không sợ tăng trưởng kinh tế do năng suất thúc đẩy."

Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện vẫn chưa rõ liệu cải thiện năng suất có tác động trực tiếp đến chính sách tiền tệ ngắn hạn hay không, nhưng việc năng lực cung ứng tiếp tục mở rộng chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến hoạch định chính sách trong tương lai.

Quan điểm thu hẹp bảng cân đối chưa thay đổi

Ngoài chính sách lãi suất, Warsh còn đề cập đến bảng cân đối kế toán của Fed.

Ông nói, trong bốn tuần qua quan điểm của mình về bảng cân đối kế toán không có thay đổi. "Hy vọng quy mô bảng cân đối kế toán của Fed thu hẹp lại, điều này đã không còn là bí mật."

Tuy nhiên, ông đồng thời cho biết, Fed vẫn cởi mở về quy mô cuối cùng mà bảng cân đối kế toán nên duy trì. Warsh chỉ ra, chính sách bảng cân đối kế toán chủ yếu phát huy tác dụng thông qua giá tài sản, do đó bất kỳ quyết định quan trọng nào liên quan đến bảng cân đối kế toán đều sẽ được thảo luận công khai và do FOMC quyết định tập thể.

Ông cũng cho biết, quy mô bảng cân đối kế toán hiện tại khoảng 6,7 nghìn tỷ USD vẫn cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch, ngay cả khi tiếp tục thu hẹp trong tương lai, cũng không thể hoàn thành trong thời gian ngắn, "18 tuần là không đủ".

Năm nhóm công tác cải cách sẽ có tiến triển mới

Thực tế, từ bỏ hướng dẫn tương lai chỉ là một phần trong cải cách Fed do Warsh thúc đẩy.

Tháng trước, Warsh tuyên bố thành lập năm nhóm công tác đặc biệt nội bộ, lần lượt chịu trách nhiệm nghiên cứu các vấn đề như cơ chế giao tiếp, bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ lạm phát. Ông tiết lộ mới nhất, danh sách thành viên các nhóm công tác đặc biệt có thể sẽ được công bố sớm nhất vào tuần tới.

Warsh cho biết, các nhóm công tác này không chỉ thu hút các quan chức nội bộ của Fed mà còn mời các chuyên gia bên ngoài tham gia, bao gồm một số người quốc tế đến từ bên ngoài nước Mỹ. Ông hy vọng thông qua những cải cách này, xem xét lại khuôn khổ chính sách và cơ chế giao tiếp của Fed, giúp chính sách tiền tệ thích ứng hơn với môi trường kinh tế đang thay đổi nhanh chóng hiện nay.