Tỷ trọng của cổ phiếu bán dẫn trong S&P 500 thực sự đã đạt đến mức lịch sử. Hiện tại, lĩnh vực này chiếm gần hai mươi phần trăm tổng vốn hóa thị trường của chỉ số, mức cao nhất từng thấy. Đặc biệt đáng chú ý là tỷ trọng này đã tăng gấp bốn lần kể từ tháng 6 năm 2020, bởi sự tăng trưởng nhanh chóng như vậy trong tỷ trọng của một lĩnh vực trong chỉ số trong khoảng thời gian tương đối ngắn sáu năm là điều bất thường.

Như một hệ quả tự nhiên, tất cả các lĩnh vực khác cộng lại chỉ chiếm hơn tám mươi phần trăm chỉ số, mức thấp nhất từ trước đến nay. Điều này có nghĩa là một chỉ số như S&P 500, vốn được kỳ vọng là rộng khắp, đang ngày càng phụ thuộc vào hiệu suất của một lĩnh vực duy nhất. Sự tập trung này làm suy yếu lợi thế đa dạng hóa của chỉ số, bởi một đợt điều chỉnh mạnh trong lĩnh vực bán dẫn giờ đây có thể làm rung chuyển không chỉ lĩnh vực đó mà còn toàn bộ chỉ số.

Có những dấu hiệu tương tự về sự thái quá trên khía cạnh kỹ thuật. Chỉ số bán dẫn hiện đang giao dịch cao hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày của nó, với một số nguồn cho thấy mức chênh lệch lên tới năm mươi bảy phần trăm, và các phép đo khác chỉ ra mức thậm chí còn cao hơn. Sự sai lệch như vậy chỉ được thấy một vài lần trong lịch sử của chỉ số kể từ năm 1990, một lần vào năm 1995 và một lần nữa vào năm 2000 trong đỉnh cao của bong bóng dot-com. Do đó, bức tranh hiện tại gợi ý rằng thị trường đang ở một điểm có thể so sánh với ít nhất hai giai đoạn lịch sử lớn có biến động cực đoan.

Câu chuyện đằng sau đợt tăng giá này, tất nhiên, là sự bùng nổ nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI. Sự tăng giá mạnh của cổ phiếu chip trong vài tháng qua đã thêm hàng trăm tỷ đô la vốn hóa thị trường bổ sung vào chỉ số Nasdaq 100, với một số cổ phiếu riêng lẻ có những biến động gần như thẳng đứng. Điều này tự nhiên đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về tính bền vững.

Trong lịch sử, sự sai lệch đáng kể như vậy khỏi đường trung bình động không phải lúc nào cũng dẫn đến sụp đổ ngay lập tức, nhưng nó thường báo hiệu sự biến động gia tăng và nguy cơ điều chỉnh mạnh hơn. Những sự kiện sau một sự sai lệch tương tự vào năm 2000 vẫn còn mới mẻ trong ký ức của mọi người; vào thời điểm đó, cổ phiếu công nghệ và chip đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Do đó, một số nhà phân tích đang đọc tình hình hiện tại như một tín hiệu cảnh báo, đặc biệt là với mức độ tập trung cao trong chỉ số.

Tất nhiên, có một mặt khác của đồng tiền. Nhiều người cho rằng nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI là mang tính cấu trúc và không phải là một làn sóng đầu cơ tạm thời, và số liệu thu nhập quý gần đây của một số công ty chip lớn ủng hộ ý kiến rằng nhu cầu này là thực tế, ít nhất là hiện tại. Vì vậy, vấn đề quá phức tạp để chỉ đơn giản là câu hỏi "bong bóng hay không", nhưng khi sự tập trung chỉ số và sự thái quá kỹ thuật được xem xét cùng nhau, sự biến động gia tăng trong giai đoạn tới sẽ không có gì đáng ngạc nhiên. Đối với những người theo dõi cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử qua Gate, rủi ro tập trung này trong lĩnh vực bán dẫn là một diễn biến mà những người nắm giữ vị thế liên quan đến các chỉ số thị trường rộng hơn nên theo dõi đặc biệt chặt chẽ.

#TradFiCFDGoldMasters