MercadoLibre giảm 16% trong năm nay trong khi doanh thu tăng 49%. Đây có phải là đợt giảm giá tốt nhất để mua?

Trong một năm khi cổ phiếu công nghệ đang tăng giá, MercadoLibre (MELI +0,90%) là một kẻ tụt hậu. Nhà lãnh đạo thương mại điện tử, thanh toán, logistics và các dịch vụ fintech khác tại châu Mỹ Latinh đang giao dịch thấp hơn 16% trong năm 2026. Có một số lý do chính đáng cho sự sụt giảm của MercadoLibre trong những tháng gần đây. Những cơn gió ngược là có thật. Tuy nhiên, đừng bỏ qua những cơn gió xuôi.

Công ty tiên phong tại châu Mỹ Latinh đang tăng trưởng với tốc độ ấn tượng, và một số thách thức ngắn hạn đang bóp nghẹt biên lợi nhuận có thể chỉ là tạm thời. Hãy cùng xem xét mặt xấu và mặt tốt để xem liệu đây có phải là cơ hội mua vào khi giá giảm hay khởi đầu của một giai đoạn đau đớn hơn.

Nguồn ảnh: Getty Images.

Đầu tiên, những cơn gió ngược

Cổ phiếu MercadoLibre đã trải qua nhiều thăng trầm, và đợt suy giảm gần đây nhất là mức giảm 17% trong sáu ngày giao dịch sau báo cáo quý đầu tiên đáng thất vọng của công ty. MercadoLibre đã đạt được một quý tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ – và chúng ta sẽ đề cập đến điều đó ngay sau đây – nhưng lại thất bại ở lợi nhuận ròng. MercadoLibre đã không đạt được mục tiêu lợi nhuận của Phố Wall trong ba trong bốn quý gần đây.

Hai yếu tố đang đè nặng lên lợi nhuận của MercadoLibre. Đầu tiên là tính chất cạnh tranh khốc liệt của thị trường bán lẻ trực tuyến tại Brazil. Các đối thủ nước ngoài sẵn sàng chịu lỗ để thiết lập sự hiện diện tại một khu vực vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển kỹ thuật số. Một đòn bẩy phổ biến để thúc đẩy doanh số là giảm giá trị đơn hàng tối thiểu để được giao hàng miễn phí, và MercadoLibre đã phải làm điều đó để duy trì vị thế dẫn đầu trên sân nhà.

Yếu tố lớn khác ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng của MercadoLibre là sự phổ biến của các sản phẩm cho vay. Danh mục tín dụng của MercadoLibre đã tăng 87% trong năm qua. Ngoài việc làm tăng rủi ro tổng thể của MercadoLibre, việc phát hành các khoản vay còn kéo theo một khoản hạch toán kế toán cho các khoản dự phòng tổn thất tiềm năng.

Các khoản dự phòng tổn thất và biên lợi nhuận thương mại điện tử thu hẹp tại Brazil đang khiến các nhà phân tích cắt giảm dự báo lợi nhuận của họ. Chỉ trong ba tháng qua, ước tính của Phố Wall đã giảm 28% cho năm nay và 25% cho năm 2027.

Gió xuôi, chiến thắng

Bạn không thể phủ nhận rằng MercadoLibre là một cổ phiếu tăng trưởng. Doanh thu đã tăng vọt 49% (hoặc 46% trên cơ sở tỷ giá hối đoái trung lập) trong quý đầu tiên của năm nay. Nền tảng thanh toán Mercado Pago của họ đã xử lý 87,2 tỷ đô la giao dịch trong quý, tăng 50%. Mảng kinh doanh thương mại điện tử chủ lực phục vụ 84,1 triệu người mua tích cực, tăng 26% so với năm ngoái. Sự hiện diện của các đối thủ cạnh tranh đói khát không làm giảm mức độ tương tác của MercadoLibre, khi tổng khối lượng hàng hóa tăng vọt 42% trong quý.

Bất chấp sự kéo giảm ngắn hạn đối với lợi nhuận báo cáo, tiền mặt ròng từ hoạt động kinh doanh của họ đã tăng gấp đôi trong kỳ. Tốc độ của các khoản dự phòng tổn thất ban đầu sẽ chậm lại theo thời gian, và với cam kết của MercadoLibre trong việc bảo vệ thành trì thương mại điện tử bằng các mức giá tối thiểu thấp hơn, chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi các đối thủ của họ bắt đầu suy yếu.

MercadoLibre hiện đang giao dịch ở mức 42 lần thu nhập năm nay và dưới 30 lần thu nhập mục tiêu năm tới. Đây không phải là bội số rẻ, nhưng kết quả đang bị suy giảm do áp lực biên lợi nhuận được cho là tạm thời. Rủi ro chắc chắn là có, nhưng trong 19 năm giao dịch công khai của MercadoLibre, công ty thường có xu hướng mang lại phần thưởng cho việc chấp nhận rủi ro với cổ phiếu của họ khi có sự sụt giảm. Sự sụt giảm này có vẻ là một cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn.