【MPF】Các chuyên gia đưa ra 5 lời khuyên đầu tư MPF, hai thị trường được đánh giá cao trong nửa cuối năm.

捱過「五窮六絕月」，專家認為打工仔宜趁市況不時受美國加息困擾，累股票翻波，建議強積金（MPF）分注低吸環球股票及亞洲股票，搏「七翻身」。綜合業界對下半年投資布局建議，有5大精明貼士：

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（1）港股續尋底： 港股曾連跌7周，累挫3721點或近15%，但市料恒指上周五（6月26日）低見22620點仍未見底，畢竟7月迎來半新股解禁潮。正因恒生指數缺乏熱捧的人工智能（Al）等產業鏈股份，上半年已插水逾10%

若成員不想在低殘位蝕讓，新供款不宜再重注追蹤恒指的MPF，參考今年「牛股」：兩倍槓桿的南方海力士 （07709） ，其資產淨值竟高達1300億元，超過盈富基金 （02800） ，反而約把一成注碼放在主動型的港股產品，好處是操盤人首重選股。

GUM首席投資總監劉嘉鴻剖析，恒指中市值較大的傳統科網股缺乏AI基建主題，追蹤指數的港股MPF年初至今（截至6月中）急跌6.3%，為今年最弱的強積金類別，同期港股MPF跌3.5%。

（2）亞洲股票精明揀： 宜揀包含日股的亞洲股票，而非只是亞太基金，因後者只涵蓋台韓市場。而南韓易受「孖寶股」：三星電子及海力士左右。再者，亞洲市場雖受惠於油價回落，但強美元卻不利新興市場，因此亞股比重只宜佔組合約三四成，視乎上班族風險承受能力。

（3）環球股票值搏率較高： 縱使市料日韓股未見頂，但因市面只有3間受託人（宏利、中銀保誠及東亞）有日股MPF；押注韓股更僅得市佔率最少的海通獨市供應，供款人想趕乘日韓台股升市順風車，環球股票料會涉足上述強勢市場。

（4）趁高酌量減磅日股及美股： 持續大牛市的美股及日股，不妨分階段套現，先鎖定利潤。

（5）分散風險： 忌一注獨買個別基金，應作多元布局，冀抗衡動盪市。而俗稱「懶人基金」的預設投資策略（DIS）涵蓋股債，乃攻守兼備的「醒字派」選項。

花旗料今年底日股衝9萬點 潛在漲幅28%

另方面，花旗及信銀國際等並未持有MPF牌照，不能評論強積金資產，但大行及專家對股滙債的看法，可作為供款人參考。

花旗銀行投資策略及資產配置部：

• 今年底標普500指數目標為8100點，以現水位7440點計，潛在升幅8.8%

• 年底日經225指數目標為90000點，以現水位70062點計，潛在升幅28%

• 年底滬深300指數目標為5600點，以現水位4979點計，潛在升幅12%；明年中預測為5700點

信銀國際專家張浩恩：不宜悉數減持日股美股

中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩表示，下半年投資環境受美國聯儲局6月議息影響，相倍儲局維持利率3.5%到3.75%不變，但移除寬鬆傾向，並上調通脹預期，且釋放可能加息訊號，預料高息環境持續，將增加融資成本及估值壓力。

核心策略為選股不選市。AI主題明顯分化，市場短期仍偏好硬件或週期型科技股，包括記憶體、半導體設備、儲存及網路、客製化晶片等相關股份，這些公司有實質資本開支及訂單支撐。此外，亦可同時分散至高息防守資產如金融及公用事業板塊。

美股及日股不宜全面減持。不過股市上漲主要由少數股份推動（這包括其他亞洲股市如南韓和台灣等），大多數股票參與度不足，市場寬度狹窄，在大市屢創新高的背景下，創新高的指數成份股只佔少數（單位百分比）。而在近期升勢過急下亦需注意回調風險，尤其美元上漲不利亞洲股市，避免過度集中。

港股估值吸引 相信22600點有支持

港股估值現階段具吸引力（截至2026年6月23日，恒生指數預測市盈率約10.7倍），短期或具反彈空間，除了指數權重股以外，整體偏好以高息股作配置，包括內銀股（淨息差見底、股息穩定、北水流入）、內險股（受惠國策、盈利多元化）和近期偏弱的電訊股（現金流穩定、高息防禦、5G/雲業務增長潛力），可提升防守性，並等待第三季業績作驗證。同時需密切留意美國PCE數據、中國7月政治局會議及美元走勢。預料恒生指數於22600到23000見短期支持。

自5月22日內地打擊跨境違規投資 港股跟跌不跟升

專家對港股預測：

• 東亞銀行下調恒指基本情景目標價至27100點

• 渣打把12個月恒指基本區間預測由首季的28000點至29000點，降至最新的25500點至26500點

分析歸咎港股積弱6大元兇：

• （1）鋤弱扶強：面對半導體超級周期，芯片狂潮，可惜相關股份大都並非恒指成分股，環球資金作配對交易（pair trade），追買強勢的台韓日股，沽出弱勢的港股

• （2）北水縮：自5月22日中證監突收緊跨境非法炒股，重罰富途、長橋及老虎證券，且要求違規資金兩年內清倉。盡管市料涉資約2500億元到3000億，但新規距今逾月港股卻易跌難升

• （3）抽水潮：港股今年高位是1月的28056點，上周五低位乍現22518點，已由高位累跌19.7%，距離跌兩成的「技術性熊市」僅一步之遙。何況7月將迎來IPO解禁潮，預計2550億元股份禁售期屆滿，比方：「逆市奇葩股」智譜解禁期在7月8日等。高盛估計，未來12個月或迎來約2740億美元（約2.13萬億港元）的新增股份供應，佔市場總市值約4.4%，為歷史新高

• （4）強美元：上半年美元急彈約3%，外電指是近40年最強，美股及美元轉強吸引熱錢回流美國。滙豐認為，美元大漲可能成為下半年最大的「痛苦交易」之一，而美國國債市場逆轉，年初投資者預期孳息率曲綫將趨陡，但通脹居高不下、勞動力市場韌性十足，以及儲局更鷹派，導致孳息率曲綫趨平

• （5）憂加息：「息」魔襲地球，美銀預期下半年聯儲局加3次息

• （6）跟跌不跟升：港股飽受內外夾擊，蘋果產品加價引發芯片需求憂慮，上周「黑色星期五」觸發環球芯片股調整。疊加史上lPO集資王SpaceX掛牌後插水30%，累及人工智能（AI）聊天機械人ChatGPT開發商OpenAI，市傳後者拒降萬億美元估值，或延遲上市至2027年

渣打財富方案首席投資辦公室建議加碼環球股票+亞洲股票

渣打財富方案首席投資辦公室建議超配環球股票，基本預測宏觀經濟軟着陸，有利於風險資產。而強勁盈利增長對美股支持延續至下半年，惟波動或加劇。同樣，建議超配亞洲股票，區內市場對油價仍非常敏感，中東局勢緩和是促使重新超配的關鍵因素之一，今明兩年盈利增長領先。

風險因素：

• 息口：市料儲局最快或於9月開始加息，累加0.75厘

• 高油價：摩根士丹利預計，第三和第四季度即期布蘭特原油均價為每桶75美元

• 大選：美國於11月5日國會舉行中期選舉，料特朗普再打關稅及中國牌

積金評級籲供款人揀預設投資基金

香港獨立的強積金研究、觀點及教育機構積金評級主席叢川普（Francis Chung）：首6個月亞洲股票預期回報率為27%，締造歷來最佳的上半年表現，因南韓和台灣科技業出色。相反中港股票作為MPF最受歡迎及規模最大類別，以及美股增長最快的資產類別，均為6月表現最差。

這亦凸顯分散投資的重要性，進一步印證積金局規定的低收費預設投資策略基金（DIS），仍是成員值得考慮的優質選項，上半年DIS升8.5%，跑贏整體回報5.1%。

最後一提，積金局主席劉麥嘉軒料，「積金易」令強積金的行政費將減少三分二。