Lại có ETF mới cho chip nhớ: DISK và KMEM, nên chọn cái nào?

Thị trường chứng khoán Mỹ vừa ra mắt hai ETF chuyên đầu tư vào chip nhớ: DISK và KMEM, cả hai đều niêm yết vào khoảng ngày 30 tháng 6, phong cách của chúng hoàn toàn khác nhau.
Tại sao lại đột nhiên ra thêm hai ETF về bộ nhớ?
Đáp án chỉ một từ: khan hiếm.
Mô hình AI càng huấn luyện càng lớn, GPU dù mạnh đến đâu, không có bộ nhớ đủ nhanh để cấp dữ liệu cũng vô ích. Bộ nhớ băng thông cao, DRAM, NAND flash, giờ đây đều trở thành mắt xích căng nhất trong hạ tầng AI. Ngành dự đoán thị trường này sẽ tăng từ 216 tỷ USD vào năm 2025 lên 758 tỷ USD vào năm 2027, tăng hơn gấp đôi trong chưa đầy hai năm.
Phố Wall luôn phản ứng rất trực tiếp: khi thị trường xuất hiện lỗ hổng cấu trúc, tiền sẽ tìm cách tạo ra một công cụ "mua một lần".
DISK và KMEM là sản phẩm của logic này.
DISK và KMEM thực sự khác nhau ở đâu?
Trước hết xem cơ bản: DISK (Tema Memory ETF)
Quỹ chip nhớ quản lý chủ động, niêm yết trên NYSE, phí 0,75%, 19 mã nắm giữ.
Phong cách thiên về phân tán: bao phủ HBM, DRAM, NAND, nhưng hai mã nắm giữ lớn nhất là SanDisk và Kioxia, lần lượt chiếm 23,04% và 20,76%, tổng cộng gần một nửa tỷ trọng, nghiêng hẳn về phía NAND và lưu trữ. Samsung, SK Hynix lại đứng sau, trọng số đều dưới 8%.
KMEM (Kurv Memory Select ETF)
Phí 0,65%, niêm yết trên Cboe BZX, giao dịch từ ngày 1 tháng 7, danh mục tập trung cao: SK Hynix 41,53%, Micron 19,85%, Samsung 18,81%, ba công ty đầu chiếm hơn 80% tỷ trọng.
Quỹ yêu cầu công ty nắm giữ có ít nhất 50% doanh thu hoặc tài sản đến từ hoạt động liên quan đến chip nhớ, bản cáo bạch ghi rõ có thể sử dụng phái sinh để theo dõi biến động giá cổ phiếu của các công ty bộ nhớ này, không nhất thiết phải nắm giữ trực tiếp cổ phiếu, thậm chí có thể mua trực tiếp các ETF chủ đề bộ nhớ khác, linh hoạt hơn so với các sản phẩm cùng loại. Ngay cả DRAM trước đây chỉ sử dụng swap trên một phần vị thế của Micron và Samsung, KMEM có phạm vi công cụ rộng hơn.
Danh mục nắm giữ của cả hai thực ra có sự chồng chéo, ví dụ SK Hynix, Micron, Samsung đều có mặt, nhưng cấu trúc trọng số hoàn toàn khác nhau.
KMEM về bản chất là "vị thế cô đặc đặt cược vào ba gã khổng lồ bộ nhớ", biến động sẽ đi kèm chặt chẽ với giá cổ phiếu của ba công ty này;
DISK thì đặt cược vào phía NAND và lưu trữ, biến động của SanDisk và Kioxia ảnh hưởng lớn hơn đến NAV, Samsung, SK Hynix và các ông lớn bộ nhớ truyền thống chỉ là vai phụ.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ thông thường nên nghĩ thế nào?
Đầu tiên nói một sự thật dễ bị bỏ qua: cả hai quỹ này mới bắt đầu giao dịch trong vài ngày qua, không có bất kỳ lịch sử hoạt động nào để tham khảo, quy mô, thanh khoản, chênh lệch giá mua bán hiện tại đều chưa rõ.
Các ETF chủ đề ngành mới phát hành, chi phí giao dịch trong vài tháng đầu thường cao hơn, không phải là thứ có thể nhắm mắt mua.
Thứ hai, cả hai quỹ này về bản chất đều là đặt cược ngành có tính tập trung cao, hoàn toàn khác với các quỹ chỉ số cơ sở rộng.
Hiện nay nhiều người đã trực tiếp nắm giữ cổ phiếu của Micron, Samsung, SK Hynix, hoặc đã mua ETF bộ nhớ DRAM, lúc này thêm một DISK hay KMEM có độ tập trung 80%, đồng nghĩa với việc đè thêm một lớp vị thế lên cùng một nhóm công ty, rủi ro thực tế phải chịu nặng hơn tưởng tượng.
Vị thế cần được tính toán lại theo logic này, chứ không đơn giản là mua thêm một chút.
Khi cơn gió ngành thổi đến, luôn xuất hiện trước các sản phẩm tài chính kèm theo để nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể "một lần lên xe".
Công cụ tự nó không đúng sai, công cụ chỉ giải quyết vấn đề làm sao để mua, còn mua bao nhiêu và có nên mua hay không, vẫn phải dựa vào sự tính toán tỉnh táo về rủi ro của chính mình.