#Strategy拟回购股票 Điểm cốt lõi của sự kiện: Chấm dứt huyền thoại "chỉ mua không bán", chuyển sang quản lý vốn chủ động

Ngày 29 tháng 6, Strategy (tên cũ là MicroStrategy, MSTR), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, đã công bố cải cách quản lý vốn lớn. Hội đồng quản trị đã phê duyệt kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá tổng cộng 2 tỷ đô la Mỹ – mỗi loại cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi 1 tỷ đô la. Đồng thời ủy quyền bán tối đa 1,25 tỷ đô la Bitcoin để bổ sung dự trữ tiền mặt. Đây là lần đầu tiên kể từ khi công ty bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2020, chính thức ủy quyền bán Bitcoin với quy mô lớn.

🔍 Phân tích ba chiều sâu

Một: Kết thúc kỷ nguyên "chỉ mua không bán", mNAV giảm dưới 1 là ngòi nổ trực tiếp

Strategy từ lâu đã huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua Bitcoin, nhưng giá trị doanh nghiệp (mNAV) của công ty lần đầu tiên giảm xuống dưới giá trị nắm giữ, xuống còn 0,99 – có nghĩa là thị trường không còn trả phí định giá cao cho chiến lược Bitcoin. Cổ phiếu đã giảm hơn 45% kể từ đầu năm, vốn hóa thị trường giảm từ đỉnh 71 tỷ đô la xuống còn 29,5 tỷ đô la. Đồng thời, khoản lỗ chưa thực hiện trên sổ sách của Bitcoin khoảng 13,2 tỷ đô la. Mô hình cũ khó có thể tiếp tục.

Hai: Mua lại + bán coin + tăng lãi suất: Ba đòn kết hợp ổn định niềm tin

Khung "Quản lý vốn tín dụng kỹ thuật số" mới bao gồm năm biện pháp cốt lõi: ① Dự trữ 2,55 tỷ đô la Mỹ, có thể trang trải 17,4 tháng chi phí cổ tức và lãi suất; ② Tỷ lệ cổ tức cổ phiếu ưu đãi STRC tăng từ 11,5% lên 12%; ③ Hai ủy quyền mua lại mỗi loại 1 tỷ đô la. Nếu bán hết 1,25 tỷ đô la BTC, chỉ chiếm 2,5% trong số 847.363 BTC nắm giữ – ý nghĩa biểu tượng lớn hơn nhiều so với áp lực bán thực tế.

Ba: Thị trường "bỏ phiếu đồng thuận" bằng việc cổ phiếu tăng mạnh

Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu MSTR, vốn đã giảm 37,2% trong chín phiên giao dịch liên tiếp trước đó, đã tăng 12,6% trong một ngày, đóng cửa ở mức 92,68 đô la. Bitcoin đồng thời phục hồi khoảng 1,9% lên gần 60.286 đô la. Benchmark duy trì mục tiêu giá 570 đô la, các nhà phân tích cho rằng đây là "tín hiệu có trách nhiệm và tích cực".

Strategy không từ bỏ Bitcoin – CEO nói rõ rằng BTC vẫn là tài sản dự trữ chính. Nhưng sự điều chỉnh này đánh dấu một công ty đã mở rộng trong mười năm bằng cách "huy động vốn dựa trên niềm tin", sau khi bị thị trường định giá lại khắc nghiệt, buộc phải quay lại kỷ luật vốn và quản lý thanh khoản. Kế hoạch mua lại 2 tỷ đô la không chỉ là phản công lại mức chiết khấu, mà còn là tín hiệu rõ ràng gửi đến thị trường: Ngay cả những tín đồ Bitcoin kiên định nhất cũng không thể mãi phớt lờ các nguyên tắc cơ bản của bảng cân đối kế toán.