Việc ra mắt OUSD có thể khiến giá cổ phiếu của Circle giảm mạnh, liệu nguyên nhân thực sự có như vậy không?

Tác giả: Haotian; Nguồn: X, @tmel0211

Chỉ vì Visa, Stripe, Mastercard và các ông lớn thanh toán khác liên minh ra mắt Open USD đã khiến giá cổ phiếu CRCL ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ khi niêm yết. Circle rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì? Còn có thể tiếp tục đầu tư định kỳ không? Hãy cùng nói về quan điểm cá nhân:

1. Tôi bắt đầu xây dựng vị thế và đầu tư định kỳ CRCL từ khoảng 80 đô la, lý do là sau khi Dự luật CLARITY được thông qua, stablecoin, đặc biệt là các stablecoin có nền tảng tuân thủ như USDC sẽ là "nhánh" mạnh mẽ để đô la hóa nợ. Với tiền đề là chủ đề chính của AI công nghệ tiếp tục xoay quanh ở mức cao, tôi cho rằng đầu tư định kỳ CRCL bây giờ, sau 3-5 năm sẽ có cơ hội xu hướng lớn tương tự như đã từng phục kích NVDA vài năm trước.

Không cần tranh luận, loại đầu tư xu hướng này chỉ cần xem xét hai điểm đơn giản: 1, Stablecoin nhất định sẽ phổ biến toàn cầu; 2, Circle là stablecoin tuân thủ đầu tiên.

2) Trong ngắn hạn, các yếu tố tiêu cực của CRCL thực sự lớn hơn nhiều so với tích cực, bởi vì thu nhập chính của Circle đến từ lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn của tài sản dự trữ USDC, và hiện tại thị trường kỳ vọng chu kỳ cắt giảm lãi suất, cộng với tranh cãi trong Dự luật CLARITY về việc không cho phép nắm giữ stablecoin sinh lãi và việc Circle bất đắc dĩ phải chia lợi nhuận cho các kênh mạnh như Coinbase, Hyperliquid, v.v. đều là các yếu tố tiêu cực ngắn hạn đối với Circle.

Bao gồm cả việc ra mắt Open USD lần này cũng là do thị trường kỳ vọng lợi thế kênh phân phối của USDC sẽ bị phân luồng thêm, nói cách khác, thị trường không thấy hào bảo vệ của Circle trong việc làm stablecoin USDC nằm ở đâu, cũng không thấy mức tăng trưởng tiếp theo của Circle ở đâu, và càng không thấy Circle dựa vào điều gì để đảm bảo không bị đối thủ cạnh tranh giành thị trường.

3) Vì vậy, đợt giảm mạnh lần này chủ yếu là do thị trường định giá trước các yếu tố tiêu cực bất định đối với Circle, và việc ra mắt Open USD cùng với sự liên minh của hơn 100 tổ chức như Visa, Stripe, Mastercard không phải là nguyên nhân trực tiếp.

Bởi vì thị phần stablecoin hiện chưa cố định, một khi dự luật rõ ràng được thông qua, dòng vốn tổ chức ồ ạt đổ vào, chiếc bánh lớn stablecoin sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân, có thêm một đối thủ cạnh tranh kênh cũng chẳng sao, USDC vẫn có lợi thế không thể thay thế. Ngay cả khi stablecoin mới ra đời có nền tảng TradFi dày dặn hơn Circle, muốn chiếm thị phần của Circle trong thị trường DeFi nguyên bản trong thời gian ngắn, e rằng cũng không dễ dàng.

Do đó, đây chắc chắn là một đợt giảm mạnh do phản ứng thái quá về mặt cảm xúc, phản ánh chỉ là lo ngại của thị trường về việc không biết hào bảo vệ của Circle nằm ở đâu, và so với tình hình cơ bản thực sự của Circle thì có vẻ cảm xúc bị phóng đại.

4. Làm rõ những vấn đề này, hướng dẫn thao tác tiếp theo rất rõ ràng, tôi vẫn sẽ chọn tiếp tục đầu tư định kỳ, đặt ra một giới hạn vị thế nhất định, và kết hợp với tốc độ tăng trưởng nguồn cung USDC sau đó và tiến độ gia hạn kênh v.v. để điều chỉnh vị thế một cách linh hoạt.

Đặc biệt là trong khoảng thời gian trước và sau khi Dự luật CLARITY được thông qua, vị thế thị trường của CRCL với tư cách là cổ phiếu niêm yết stablecoin tuân thủ đầu tiên vẫn vững chắc, khi đó sau khi thị trường "xác định" kỳ vọng về xu hướng lớn của stablecoin, tự nhiên sẽ có quy mô định giá tương ứng được trao lại cho CRCL.