火星财经消息，7 月 1 日，在 AI 数据中心建设持续推高存储需求之际，高盛把日本 NAND 闪存制造商 Kioxia Holdings 的 12 个月目标价上调至 116,000 日元，并维持买入评级。该行认为，NAND 市场的供需紧张程度超过此前预期，价格上涨周期可能延续至 2027 年中，甚至在部分环节持续到 2028 年。高盛在 6 月 30 日的报告中称，已将铠侠 FY3/27 至 FY3/29 的营业利润预测分别上调 9%、19% 和 29%，EPS 预测也分别上调 10%、19% 和 29%。该行预计，按日历年计算，NAND 平均售价将在 2026 年大幅上涨，并在 2027 年继续增长 38%，高于此前 27% 的预期。报告称，日本渠道调研显示，主要存储厂商仍优先把资本开支投向 DRAM，而不是大规模增加 NAND 新产能；在 AI 需求扩张背景下，新的 NAND 供给增量可能要到 2028 年才明显释放。这使铠侠重新进入投资者视野。过去几个周期中，NAND 市场一直被视为更容易过剩、更周期化的存储板块，因为参与者数量多于 DRAM 和 HDD 行业。但高盛认为，这一轮上行周期的利润峰值可能比市场此前假设更高，并且可以维持更久。背后原因包括企业级 SSD 需求上升、HDD 市场供应紧张带来的替代需求，以及美国出口管制可能影响部分韩国厂商在中国工厂的设备供应。铠侠管理层近期也释放了更重视价格和利润率的信号。高盛称，公司并不急于通过长期协议锁定出货，而是更强调价格纪律和毛利率水平。由于部分一季度比特出货的价格谈判在公司发布指引时尚未完成，高盛预计，铠侠 7 月 31 日公布的 FY3/27 一季度营业利润可能达到 1.417 万亿日元，高于公司指引的 1.298 万亿日元和彭博一致预期的 1.36 万亿日元。在投资逻辑上，高盛看重两点。第一，铠侠是全球第三大 NAND 闪存厂商，具备相对较强的成本竞争力。第二，公司正在逐步发展面向数据中心的产品，而数据中心预计将成为 NAND 市场中增长更快的部分。随着 AI 服务器和企业级 SSD 对高性能存储需求增加，铠侠有机会在价格上涨周期中获得更高利润率。不过，高盛也提醒，NAND 行业的周期性并没有消失。风险包括 AI 投资放缓、中国 NAND 厂商崛起、成本上升或产能利用率波动导致利润率下滑、日元大幅升值，以及非 AI 应用的 NAND 需求放缓。换言之，高盛并不是认为 NAND 市场结构已经永久改变，而是认为这一轮 AI 驱动的供需错配，把周期峰值推到了比此前更高的位置。Tin tức từ Mars Finance, ngày 1 tháng 7, trong bối cảnh nhu cầu lưu trữ liên tục tăng cao do xây dựng trung tâm dữ liệu AI, Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá 12 tháng cho nhà sản xuất bộ nhớ NAND Flash Nhật Bản Kioxia Holdings lên 116.000 yên và duy trì xếp hạng Mua. Ngân hàng này cho rằng mức độ thắt chặt cung cầu trên thị trường NAND vượt quá dự báo trước đó, chu kỳ tăng giá có thể kéo dài đến giữa năm 2027, thậm chí tại một số phân khúc kéo dài đến năm 2028.
Goldman Sachs trong báo cáo ngày 30 tháng 6 cho biết đã nâng dự báo lợi nhuận kinh doanh của Kioxia cho các năm tài chính FY3/27 đến FY3/29 lần lượt 9%, 19% và 29%, dự báo EPS cũng được nâng lần lượt 10%, 19% và 29%. Ngân hàng này dự báo, theo năm dương lịch, giá bán trung bình của NAND sẽ tăng mạnh vào năm 2026 và tiếp tục tăng 38% vào năm 2027, cao hơn mức dự báo 27% trước đó. Báo cáo cho biết, khảo sát kênh phân phối tại Nhật Bản cho thấy các nhà sản xuất bộ nhớ lớn vẫn ưu tiên chi tiêu vốn cho DRAM thay vì mở rộng quy mô công suất mới cho NAND; trong bối cảnh nhu cầu AI mở rộng, nguồn cung NAND mới chỉ có thể tăng rõ rệt từ năm 2028.
Điều này đưa Kioxia trở lại tầm ngắm của nhà đầu tư. Trong vài chu kỳ trước, thị trường NAND từng bị coi là mảng lưu trữ dễ dư thừa hơn và có tính chu kỳ cao hơn do số lượng người tham gia nhiều hơn ngành DRAM và HDD. Nhưng Goldman Sachs cho rằng đỉnh lợi nhuận của chu kỳ tăng này có thể cao hơn giả định trước đây của thị trường và có thể duy trì lâu hơn. Nguyên nhân đằng sau bao gồm nhu cầu SSD doanh nghiệp tăng, nhu cầu thay thế do thị trường HDD thắt chặt nguồn cung, và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ có thể ảnh hưởng đến nguồn cung thiết bị tại các nhà máy Trung Quốc của một số nhà sản xuất Hàn Quốc.
Ban lãnh đạo Kioxia gần đây cũng đưa ra tín hiệu coi trọng hơn đến giá cả và tỷ suất lợi nhuận. Goldman Sachs cho biết, công ty không vội vàng khóa sản lượng thông qua các thỏa thuận dài hạn, mà nhấn mạnh hơn vào kỷ luật giá cả và mức biên lợi nhuận gộp. Do một số cuộc đàm phán giá Bit đầu ra trong quý đầu tiên chưa hoàn tất khi công ty công bố hướng dẫn, Goldman Sachs dự báo lợi nhuận kinh doanh quý đầu tiên của FY3/27 do Kioxia công bố vào ngày 31 tháng 7 có thể đạt 1.417 nghìn tỷ yên, cao hơn mức hướng dẫn của công ty là 1.298 nghìn tỷ yên và mức đồng thuận của Bloomberg là 1.36 nghìn tỷ yên.
Về mặt logic đầu tư, Goldman Sachs coi trọng hai điểm. Thứ nhất, Kioxia là nhà sản xuất NAND Flash lớn thứ ba toàn cầu, có khả năng cạnh tranh về chi phí tương đối mạnh. Thứ hai, công ty đang từng bước phát triển các sản phẩm hướng đến trung tâm dữ liệu, mà trung tâm dữ liệu được dự báo sẽ trở thành phân khúc tăng trưởng nhanh hơn trong thị trường NAND. Khi máy chủ AI và SSD doanh nghiệp làm tăng nhu cầu lưu trữ hiệu suất cao, Kioxia có cơ hội đạt được biên lợi nhuận cao hơn trong chu kỳ tăng giá.
Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng tính chu kỳ của ngành NAND chưa biến mất. Rủi ro bao gồm đầu tư AI chậm lại, sự trỗi dậy của các nhà sản xuất NAND Trung Quốc, chi phí tăng hoặc biến động công suất sử dụng dẫn đến biên lợi nhuận giảm, đồng yên tăng giá mạnh, và nhu cầu NAND cho các ứng dụng phi AI suy yếu. Nói cách khác, Goldman Sachs không cho rằng cấu trúc thị trường NAND đã thay đổi vĩnh viễn, mà cho rằng sự mất cân đối cung cầu do AI thúc đẩy trong chu kỳ này đã đẩy đỉnh chu kỳ lên cao hơn so với trước đây.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

Phần thưởng
Thích
Bình luận
Đăng lại
Retweed

Bình luận

Thêm một bình luận

Không có bình luận

Chủ đề thịnh hành
Xem thêm
#
GateCompletesDividendDistribution
131,57K Phổ biến
#
StrategyBuybackSurges12%
446,67K Phổ biến
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
67,25K Phổ biến
#
PredictWorldCupShare20000U
560,42K Phổ biến
#
TrumpDisclosesOver100MBTCETH
3,83M Phổ biến

Đã ghim

sơ đồ trang web

Goldman Sachs tăng giá mục tiêu cho Kioxia, nhu cầu lưu trữ AI đẩy chu kỳ NAND lên đỉnh cao hơn.

Chủ đề thịnh hành

GateCompletesDividendDistribution

StrategyBuybackSurges12%

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

TrumpDisclosesOver100MBTCETH

Đã ghim