Coinbase Global so với Robinhood Markets: Cổ phiếu tài chính nào là lựa chọn mua tốt hơn trong năm 2026?

Coinbase Global (COIN 3,55%) và Robinhood Markets (HOOD 1,34%) đại diện cho những mặt trận tiên phong của đầu tư hiện đại. Khi tiền điện tử và giao dịch bán lẻ phát triển, công ty fintech nào trong số này là lựa chọn tốt hơn cho danh mục đầu tư của bạn?

Coinbase tập trung vào cơ sở hạ tầng của tài sản kỹ thuật số, trong khi Robinhood cung cấp một bộ dịch vụ môi giới rộng lớn từ cổ phiếu đến tài khoản hưu trí. Cả hai công ty đều cạnh tranh để thu hút sự chú ý của thế hệ nhà đầu tư mới. So sánh này xem xét tốc độ tăng trưởng, sức khỏe tài chính và rủi ro của họ để giúp bạn quyết định lựa chọn nào phù hợp với chiến lược của mình.

Trường hợp ủng hộ Coinbase Global

Coinbase vận hành một nền tảng cho phép người tiêu dùng và tổ chức mua, bán, lưu trữ và sử dụng tài sản kỹ thuật số, đồng thời phục vụ các khách hàng lớn hơn thông qua Coinbase Prime. Coinbase cũng có một thỏa thuận stablecoin quan trọng với Circle liên quan đến USDC, điều này bổ sung thêm một luồng doanh thu khác ngoài giao dịch tiền điện tử. Sự tập trung vào cơ sở hạ tầng tổ chức này giúp công ty vượt ra khỏi việc chỉ là một sàn giao dịch bán lẻ đơn thuần khi mở rộng sang các hoạt động tại châu Âu theo các quy định mới.

Trong năm tài chính 2025, tổng doanh thu của Coinbase đạt gần 7,2 tỷ đô la, tăng khoảng 9,4% so với năm trước. Công ty báo cáo thu nhập ròng gần 1,3 tỷ đô la, mang lại biên lợi nhuận ròng xấp xỉ 17,6% dựa trên tổng doanh thu. Kết quả này thể hiện sự chuyển dịch sang lợi nhuận ổn định hơn so với sự biến động cực kỳ cao trong các giai đoạn tài chính 2023 và 2024.

Tính đến bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (debt-to-equity) là khoảng 0,5 lần, so sánh tổng nợ với giá trị sở hữu của cổ đông. Tỷ lệ thanh toán hiện hành (current ratio), đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn, ở mức lành mạnh 2,3 lần. Coinbase tạo ra gần 2,4 tỷ đô la dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Bồi thường dựa trên cổ phiếu (stock-based compensation) chiếm khoảng 34,6% dòng tiền hoạt động, điều đáng chú ý vì đây là một khoản chi phí phi tiền mặt được cộng lại trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Trường hợp ủng hộ Robinhood Markets

Robinhood là một nền tảng linh hoạt cung cấp dịch vụ môi giới bán lẻ và giao dịch quyền chọn cùng với các dịch vụ mới hơn như tiếp cận thị trường tư nhân và ngân hàng số. Hiện tại, nền tảng này phục vụ hơn 27 triệu khách hàng đã nạp tiền và đã đầu tư vào Rothera, một liên doanh tập trung xây dựng một sàn giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ phái sinh và hợp đồng tương lai cấp tổ chức, bao gồm cả thị trường dự đoán. Bằng cách hợp tác với các nhà cung cấp thanh khoản như Virtu, công ty đang cố gắng trở thành trung tâm tài chính chính cho một thế hệ nhà đầu tư mới.

Trong năm tài chính 2025, Robinhood báo cáo doanh thu khoảng 4,5 tỷ đô la, thể hiện tốc độ tăng trưởng ấn tượng gần 51,6% so với năm trước. Thu nhập ròng trong kỳ là gần 1,9 tỷ đô la, mang lại biên lợi nhuận ròng mạnh mẽ khoảng 42,1%. Sự chuyển biến này đặc biệt đáng chú ý vì công ty đã chuyển từ một khoản lỗ ròng đáng kể vào năm 2023 sang lợi nhuận đáng kể chỉ trong hai năm.

Dựa trên bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là khoảng 1,7 lần, phản ánh mối quan hệ giữa tổng nợ và vốn chủ sở hữu của cổ đông. Tỷ lệ thanh toán hiện hành đạt gần 1,3 lần, cho thấy công ty có đủ tài sản thanh khoản để trang trải các khoản nợ sắp tới. Dòng tiền tự do trong kỳ là gần 1,6 tỷ đô la, cung cấp cho công ty nguồn vốn đáng kể để tái đầu tư vào nền tảng và bộ sản phẩm đang phát triển của mình.

So sánh hồ sơ rủi ro

Coinbase phải đối mặt với áp lực pháp lý đáng kể, bao gồm một vụ kiện từ Tổng chưởng lý New York liên quan đến thị trường dự đoán và các cáo buộc về cờ bạc. Doanh thu vẫn phụ thuộc nhiều vào khối lượng giao dịch của Bitcoin và Ethereum, khiến hoạt động kinh doanh nhạy cảm với biến động của thị trường tiền điện tử. Công ty cũng cạnh tranh về khối lượng giao dịch tổ chức với các công ty truyền thống như CME Group, đồng thời phải đối mặt với mối đe dọa thường xuyên từ các cuộc tấn công mạng tinh vi.

Một phần lớn doanh thu của Robinhood đến từ thanh toán cho dòng lệnh (payment for order flow), có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi quy định trong tương lai từ SEC. Công ty cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty đã thành danh như Charles Schwab và Interactive Brokers trong cuộc chiến giành tiền gửi bán lẻ. Hơn nữa, quyền kiểm soát biểu quyết của Robinhood vẫn tập trung vào những người sáng lập, điều này có thể quan trọng đối với các nhà đầu tư tập trung vào rủi ro quản trị.

So sánh định giá

Robinhood có hệ số P/E dự phóng (Forward P/E) thấp hơn dựa trên ước tính thu nhập trong tương lai, trong khi Coinbase duy trì tỷ lệ P/S (giá trên doanh thu) hấp dẫn hơn.

| Chỉ số | Coinbase Global | Robinhood Markets | | --- | --- | --- | | P/E dự phóng | 245,9 lần | 55,2 lần | | Tỷ lệ P/S | 5,8 lần | 20,8 lần |

Chuẩn ngành được tham chiếu từ ETF ngành XLF của SPDR.
Các chỉ số định giá được lấy từ Financial Modeling Prep (FMP) và có thể khác so với các nhà cung cấp dữ liệu khác.

Tôi sẽ mua cổ phiếu nào trong năm 2026?

Coinbase và Robinhood đại diện cho hai cách tiếp cận khác nhau để tham gia vào sự phát triển của thị trường tài chính. Coinbase cung cấp mức độ tiếp xúc trực tiếp hơn với tài sản kỹ thuật số, trong khi Robinhood đã phát triển một nền tảng tài chính bán lẻ toàn diện bao gồm môi giới, quyền chọn, tiền điện tử, tài khoản hưu trí và thị trường dự đoán.

Robinhood hiện có vẻ có nền tảng vững chắc hơn cho năm 2026. Sự khác biệt chính là động lực hoạt động. Doanh thu năm tài chính 2025 của Robinhood tăng gần 52%, vượt xa mức tăng 9% của Coinbase. Robinhood cũng báo cáo thu nhập ròng cao hơn và biên lợi nhuận ròng mạnh hơn. Coinbase duy trì các thế mạnh như dòng tiền hoạt động đáng kể, tỷ lệ thanh toán hiện hành lành mạnh hơn và vai trò trực tiếp trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Tuy nhiên, Coinbase dễ bị ảnh hưởng hơn bởi sự biến động của khối lượng giao dịch tiền điện tử, giá tài sản kỹ thuật số và các diễn biến pháp lý.

Định giá cung cấp thêm bối cảnh. P/E dự phóng thấp hơn của Robinhood hấp dẫn hơn nhờ tốc độ tăng trưởng nhanh hơn và lợi nhuận mạnh hơn. Tỷ lệ P/S thấp hơn của Coinbase có thể hấp dẫn những người tìm kiếm mức độ tiếp xúc trực tiếp với tiền điện tử, nhưng nó cũng cho thấy cơ sở doanh thu mang tính chu kỳ hơn.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm mức độ tiếp xúc fintech rộng hơn và động lực thu nhập mạnh hơn, Robinhood có vẻ là lựa chọn cân bằng hơn. Coinbase có thể phù hợp hơn với các nhà đầu tư ưu tiên tiếp xúc trực tiếp với việc áp dụng tiền điện tử.