#YenHits40YearLow

Yen chạm mức thấp nhất 40 năm ở 162,27
Đồng yen Nhật đã giảm xuống 162,27 yen đổi một đô la Mỹ vào ngày 30 tháng 6, mức yếu nhất kể từ năm 1986. Đồng tiền này đã chạm mức 162,41 trong giao dịch tại Tokyo trước khi ổn định nhẹ .
Tại sao đồng yen sụp đổ
Cơ chế rất đơn giản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ lãi suất chính sách ở mức 1 phần trăm, trong khi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nằm trong khoảng 3,50 đến 3,75 phần trăm . Khoảng chênh lệch 250 điểm cơ bản đó mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư vay với lãi suất thấp bằng đồng yen và gửi tiền vào các tài sản đô la có lợi suất cao hơn — cái gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất .
Đồng yen đang hướng tới quý giảm thứ tư liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất trong bốn năm . Ngay cả sau khi BOJ tăng lãi suất lên 1 phần trăm vào ngày 16 tháng 6 — mức cao nhất kể từ năm 1995 — tác động là rất nhỏ khi các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ duy trì lập trường diều hâu .
Can thiệp thất bại
Tokyo đã chi kỷ lục 11,73 nghìn tỷ yen, tương đương khoảng 72,5 tỷ đô la, để bảo vệ đồng tiền từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5 . Đồng yen hầu như không phản ứng. Các can thiệp trước đây vào năm 2022 và 2024 cũng chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời trước khi đồng tiền tiếp tục xu hướng giảm .
Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã báo hiệu sự sẵn sàng thực hiện "hành động mạnh mẽ" chống lại các biến động quá mức, xác nhận với Washington rằng các bước quyết định vẫn là một lựa chọn . Nhưng các nhà phân tích nghi ngờ bất kỳ sự can thiệp nào có thể đảo ngược xu hướng rộng hơn.
Carol Kong, chiến lược gia tiền tệ tại Ngân hàng Commonwealth của Úc, nói với CNBC rằng bây giờ là "câu hỏi về thời điểm, không phải liệu có" Bộ Tài chính can thiệp lại hay không — nhưng lưu ý rằng bất kỳ hành động nào cũng khó có thể đảo ngược xu hướng tăng của USD/JPY, dự báo tăng lên 164 vào đầu năm 2027 .
Người thắng và kẻ thua
Đồng yen yếu có lợi cho các nhà xuất khẩu. Toyota ước tính rằng cứ mỗi 1 yen mất giá sẽ thúc đẩy lợi nhuận hoạt động của họ thêm 50 tỷ yen . Chỉ số Nikkei đã liên tục đạt mức cao kỷ lục khi lợi nhuận nước ngoài tăng lên khi được chuyển về nước.
Nhưng chi phí nhập khẩu đang đè nặng lên các hộ gia đình. Nhật Bản nhập khẩu gần như toàn bộ năng lượng, và xung đột Iran đã đẩy giá dầu lên cao hơn . Chi phí thực phẩm và điện cao hơn đang làm xói mòn sức mua và đe dọa sự ủng hộ dành cho chính phủ của Thủ tướng Sanae Takaichi .
Cần theo dõi điều gì tiếp theo
Ba yếu tố sẽ quyết định con đường của đồng yen:
1. Chính sách Fed — Thị trường định giá 80 phần trăm xác suất Mỹ tăng lãi suất trong năm nay . Nếu Fed thắt chặt hơn nữa, đồng yen phải đối mặt với nhiều áp lực hơn.
2. Động thái tiếp theo của BOJ — Quyết định chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 7. Một số nhà hoạch định chính sách đã kêu gọi tăng lãi suất nhanh hơn để tiến gần đến mức trung tính, nhưng áp lực chính trị từ chính quyền Takaichi lại ủng hộ một lập trường ôn hòa .
3. Can thiệp — Việc phá vỡ mức 161,95 trong giao dịch tại New York đã đẩy đồng yen ra khỏi phạm vi gần đây. Nhiều nhà phân tích tin rằng can thiệp rất có khả năng xảy ra nếu đà giảm tiếp tục tăng tốc .
Kết luận
Sự suy yếu của đồng yen mang tính cấu trúc, bắt nguồn từ chênh lệch lãi suất chứ không phải tâm lý ngắn hạn. Can thiệp có thể làm chậm đà giảm nhưng khó có thể đảo ngược nó. Miễn là lãi suất Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với Nhật Bản và các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn có lợi nhuận, đồng yen được dự báo sẽ tiếp tục chịu áp lực.