Thị trường vàng bước vào nửa cuối năm 2026 với sự chuyển đổi mạnh mẽ từ lạc quan lịch sử sang tích lũy chiến thuật.

Sau khi đạt đỉnh mọi thời đại ở mức $5,598 mỗi ounce vào tháng 1, vàng giao ngay đã điều chỉnh đáng kể, dao động ngay trên ngưỡng tâm lý quan trọng $4,000.
Giai đoạn hạ nhiệt này đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc do các lực lượng vĩ mô thúc đẩy, chủ yếu là sự định giá lại chính sách diều hâu của các ngân hàng trung ương.
Khi lạm phát tỏ ra dai dẳng vào đầu năm nay, kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã biến mất, thay vào đó là các cuộc thảo luận về tăng lãi suất liên tục.
Do đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh đã làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng thỏi không sinh lời, thúc đẩy chốt lời và làm nguội nhu cầu ETF phương Tây.
Động lực vĩ mô thay đổi này đã buộc các ngân hàng đầu tư toàn cầu nổi tiếng như J.P. Morgan và ING hạ dự báo giá cuối năm xuống phạm vi từ $4,300 đến $5,000.
Về mặt cấu trúc, hỗ trợ được neo an toàn bởi sự tích lũy mạnh mẽ và liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Các tổ chức thị trường mới nổi, đặc biệt là Ba Lan và Trung Quốc, tiếp tục đa dạng hóa dự trữ khỏi sự phụ thuộc vào tiền pháp định giữa bối cảnh phân mảnh địa kinh tế dai dẳng.
Về mặt kỹ thuật, vàng đối mặt với kháng cự động tại đường trung bình động 50 ngày.
Một cú phá vỡ quyết liệt dưới mức $4,000 có thể đẩy nhanh các đợt thanh lý ngắn hạn về phía các mức hỗ trợ sâu hơn.
Tuy nhiên, nếu điều kiện vĩ mô suy yếu hoặc rủi ro đuôi xuất hiện trở lại, giai đoạn điều chỉnh này sẽ có khả năng đóng vai trò như một vùng tích lũy lành mạnh.
Cuối cùng, đối với các nhà đầu tư vĩ mô chiến lược kiên nhẫn, tài sản vàng vẫn giữ vai trò lịch sử quan trọng như một lá chắn hàng đầu chống lại rủi ro danh mục đầu tư hệ thống, cân bằng một cách tinh tế giữa những cơn gió ngược tiền tệ theo chu kỳ ngắn hạn với giá trị cấu trúc dài hạn không thể phủ nhận.