Hôm nay tổng kết thị trường chứng khoán Mỹ: Đầu cơ lướt trước, áp lực bán biến mất, ngày cuối tháng 6 của thị trường chứng khoán Mỹ

Áp lực bán từ quỹ hưu trí đã được hấp thụ trước, nhưng logic thị trường vẫn không thay đổi
Mấy ngày qua, Goldman Sachs và Morgan Stanley liên tục cảnh báo rằng vào ngày 29-30/6 sẽ có khoảng 30 tỷ USD áp lực bán tập trung từ quỹ hưu trí. Kết quả là thị trường chứng khoán thứ Ba không giảm mà còn tăng. Nói thẳng ra, là dòng tiền đầu cơ đã lướt trước, ăn một phần của thị trường tháng 7, còn vị thế của quỹ hưu trí và phe bán lại trở thành nhiên liệu cho đợt tăng này. Nhưng điều này không có nghĩa là tháng 7 không có thị trường, các dòng vốn thụ động và CTA định lượng vẫn sẽ thêm vị thế vào cổ phiếu theo quy tắc trong nửa cuối năm, lực mua đáng lẽ đến sẽ không biến mất vì lướt trước.
Cổ phiếu chip tăng tốt, độ rộng thị trường chung bình thường
Chỉ số S&P 500 tăng 0,78% trong ngày, nhưng tỷ lệ thành phần thực sự tăng chỉ hơn 40%, gần như đà tăng hoàn toàn dựa vào Intel, MRVL, AMD vài cổ phiếu chip. Từ đầu năm, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt 94%, trong khi S&P chỉ tăng một con số. Kẻ mạnh càng mạnh, dòng tiền vẫn sẵn sàng đuổi theo cổ phiếu chip ở mức giá phù hợp.
Ở cấp độ ngành cũng thấy rõ sự chuyển dịch dòng tiền: các ngành phòng thủ như bất động sản, tiêu dùng thiết yếu, tiện ích, tài chính mới chảy về vài tuần trước, lại bị rút ra trong hai ngày này, dòng tiền lại đổ vào công nghệ và công nghiệp. Apple, Google, Tesla và các cổ phiếu trọng lượng khác cũng đồng loạt mạnh lên trong ngày.
S&P đóng cửa ở 7498
S&P 500 cuối cùng đóng cửa ở 7498 điểm, chỉ còn một bước nữa là đến mốc tròn 7500. Từ dữ liệu quyền chọn trong phiên, giá thực hiện 7500 đã liên tục thu hút lượng lớn dòng mua ròng từ đầu phiên, kết hợp với sự tồn tại của gamma dương, mức giá này thực sự có hiệu ứng "nam châm", kéo giá lên trên. Trên biểu đồ ngày, thị trường chung đã vượt qua vùng trống giữa đường trung bình động 50 ngày và đường trung bình động 10, 20 ngày, động lượng tăng rõ rệt, nhưng hiện vẫn bị kìm hãm bởi một đường xu hướng giảm kéo dài từ đỉnh 7600, mức kháng cự khoảng 7520. Ngắn hạn có cả hỗ trợ và kháng cự từ cấu trúc quyền chọn. Tường call ngày mai ở 7540, tường put ở 7475.
Về mặt kỹ thuật, phe mua kiểm soát bảng giá
Q điều chỉnh về 727-730 là vùng mua tốt, SPY điều chỉnh về 740-742
Nasdaq sau đợt phục hồi trước đó đã lấp đầy hoàn toàn khoảng trống nhảy, và đứng vững trên mức kháng cự đường trung bình động quan trọng, vốn là kháng cự nay đã chuyển thành hỗ trợ, đây là tín hiệu hơi nghiêng về tăng. Từ cấu trúc gamma, sau khi vượt qua mức 750, độ mở gamma bắt đầu giảm rõ rệt, khu vực 740 là vùng tập trung gamma tương đối. Nếu có điều chỉnh lành mạnh ngắn hạn, vùng 730 sẽ là hỗ trợ khá vững chắc, điều chỉnh về khoảng 727-730, có thể xem xét mua khi giá xuống thấp.
AMD tăng 7,7% trong một ngày, lập đỉnh lịch sử (INTC cũng đi tốt)
AMD đóng cửa ở 580,82 đô la trong ngày, tăng mạnh 7,7%, phá vỡ hoàn toàn vùng đi ngang 500-525 đô la của vài tuần trước, xác lập mức cao lịch sử mới. Từ vị thế quyền chọn, 600 điểm hiện là vùng tập trung gamma dương và khối lượng giao dịch lớn nhất, cũng là mục tiêu ngắn hạn trực tiếp nhất, các vị thế quyền chọn mua xa hơn thậm chí đã chất lên mức 700 và 800 điểm. Nhìn chung, xu hướng tăng của chuỗi cung ứng cơ sở hạ tầng AI vẫn rất vững chắc, mỗi lần điều chỉnh về các đường trung bình động chính như EMA 20 đều thu hút lực mua giành giật, hiện chưa thấy dấu hiệu xấu. Dự kiến sau khi vượt 600 điểm, rất có thể sẽ sideway ở vùng cao trong 1-2 tuần để tiêu hóa, chờ đường trung bình động theo kịp rồi tiếp tục tăng.
Morgan Stanley hạ dự báo giá dầu
Morgan Stanley đề cập rằng do tốc độ phục hồi vận chuyển qua eo biển Hormuz nhanh hơn dự kiến, cùng với nguồn cung nội địa Mỹ dồi dào và nhu cầu nước ngoài yếu, thị trường đang đối mặt với rủi ro dư cung, do đó đã cắt giảm 15 đô la dự báo dầu Brent quý 3 năm 2026, xuống 75 đô la mỗi thùng. Giá dầu giảm trong trung và dài hạn vốn là yếu tố giảm lạm phát, có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán nói chung.
Định giá thị trường chung vẫn không đắt, nhưng vị thế đã hơi đông đúc
Kết hợp giữa vốn hóa lớn, vừa và nhỏ, hiện thị trường tổng thể đang bị định giá thấp khoảng 8,1%. Ngay cả khi S&P chỉ còn cách đỉnh lịch sử khoảng 3%, nhờ tăng trưởng lợi nhuận liên tục hỗ trợ, cơ bản vẫn hấp dẫn, xét trong dài hạn vẫn là điểm mua tốt. Một khi S&P vượt qua 7530, mục tiêu tiếp theo là 7600, sau đó là 7700. Nasdaq 100 một khi có thể phục hồi và đứng vững trên 30500 điểm, sẽ mở ra không gian tăng mới, mục tiêu 32000. Về mặt tâm lý vị thế, chỉ số của Goldman Sachs đã chính thức bước vào vùng đỏ cực kỳ đông đúc, nhưng từ lịch sử, một khi trạng thái này hình thành thường kéo dài vài tháng, do đó trong ngắn hạn bất kỳ sự điều chỉnh nào do kỹ thuật hoặc tâm lý, rất có thể sẽ nhanh chóng bị phe mua đón đầu.
Tăng trưởng lợi nhuận mới là nền tảng vững chắc nhất của đợt thị trường này
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý 1 năm 2026 của S&P 500 đạt 27%, ngay cả khi loại trừ các khoản thu nhập một lần từ đầu tư bên ngoài của Amazon, Google, Nvidia (ví dụ đầu tư vào OpenAI, Anthropic), tốc độ tăng theo cách tính thông thường vẫn đạt 17%, vượt xa kỳ vọng 13% của thị trường. Kỳ vọng lợi nhuận quý tới cũng ở mức 22%. Đây là lý do tại sao ngay cả khi có điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, khó có thể trở thành sự sụp đổ hệ thống thực sự.
Cấu trúc Collar quý mới của JPMorgan được công bố, rõ ràng thiên về tấn công
Cài đặt quyền chọn collar quý 3 (đáo hạn ngày 30/9): bán call 7890, mua put bảo vệ 7090, bán put 5990. So với quý trước 6865/6180/5210, cả ba giá thực hiện đều được nâng lên. Bán call nâng lên 7890 cho thấy tổ chức không cho rằng quý 3 sẽ sớm đạt đỉnh, chỉ là cho rằng sau 7900 việc đuổi theo sẽ giảm hiệu quả; mua put bảo vệ ở 7090, khoảng dưới mức hiện tại 10%, điều này giống như khóa lợi nhuận đã kiếm được trong năm nay, không thực sự lo ngại về thị trường gấu; bán put cũng được nâng lên 5990, cho thấy ngân sách rủi ro tổng thể của tổ chức rộng rãi hơn quý trước. Đặt mức bảo vệ ở khoảng 10% dưới, thực sự phù hợp với diễn biến thị trường hiện tại, những yếu tố có thể gây ra điều chỉnh thực sự hiện nay bao gồm: lợi nhuận không đạt kỳ vọng, lãi suất tăng trở lại, tốc độ chi tiêu vốn AI chậm lại, tái cân bằng vốn theo quý, CTA giảm đòn bẩy, thường tương ứng với điều chỉnh kỹ thuật 8% đến 12%, 7800 giảm 10% cũng chỉ còn 7000 điểm, trong năm nay đã có một lần điều chỉnh 10%, nếu có điều chỉnh nữa sẽ không quá 10%, nếu có thì có lẽ là vào tháng 8, 9, 10. Theo kinh nghiệm lịch sử, bộ Collar của JPM phản ánh nhiều hơn cấu trúc gamma hàng quý, thông điệp nó truyền tải là quý tới rất có thể vẫn là xu hướng đi lên trong biên độ dao động, sẽ không chuyển sang bearish ngay lập tức. Có thể hiểu tổng thể là lạc quan nhưng chú trọng kiểm soát rủi ro hơn, quan điểm đã linh hoạt hơn rõ rệt so với quý trước.
Ngày 1 tháng 7 là bắt đầu nửa cuối năm
Quỹ tương hỗ toàn cầu, các khoản đóng góp mới 401K và dòng vốn thụ động ETF trong quý mới sẽ có một đợt mua tập trung cơ học, thị trường chung rất có thể sẽ tiếp tục đi lên theo quán tính này. Biến số ngắn hạn duy nhất là ngày mai Chủ tịch Fed mới Walsh sẽ phát biểu tại diễn đàn ECB, nhưng xét đến cuối tuần dài ngày lễ Quốc khánh, thị trường cho rằng ông khó có thể đưa ra tuyên bố đặc biệt hawkish vào thời điểm này. VIX giảm 6,8% trong ngày. Diễn biến trong ngày hoàn toàn bị phe bán đè nén, nếu tiếp tục thu hẹp đi xuống, có thể trở thành tín hiệu kéo dài của đợt short squeeze mùa hè của thị trường chứng khoán Mỹ.
Nhìn về phía trước như thế nào
Tháng 7 tăng một đợt trước, tháng 8-9 cẩn thận dao động ở vùng cao (nhưng trong thời gian đó, báo cáo thu nhập của từng cổ phiếu vẫn có nhiều cơ hội, các ngành vẫn tiếp tục luân chuyển trong thời gian dao động)
Nhận định là do dòng vốn thụ động đầu năm tài chính mới thúc đẩy, đầu tháng thị trường chung rất có thể sẽ tăng theo đà, S&P có cơ hội vượt qua đỉnh cũ 7600, thậm chí thách thức 7800 điểm. Nhưng vào mùa thấp điểm truyền thống tháng 7-9, đà tăng có thể dần yếu đi, chuyển sang dao động lặp lại ở vùng cao. Ý tưởng tổng thể vẫn là không dễ dàng bán khống, coi điều chỉnh là cơ hội mua ở vùng thấp, bán cao mua thấp, cao nhất có thể thấy mức 7890 của JP Morgan, thấp có thể thấy mức bảo vệ put 7090 của họ, hai mức này không nhất thiết sẽ đến, đều phải xem xét theo tình hình thị trường.