Vàng đã có một đợt giảm mạnh gần đây, và đáng để lùi lại nhìn vào bức tranh tổng thể thay vì chỉ những biến động hàng ngày. Kim loại này đang giao dịch quanh mức 4.000 đến 4.050 đô la một ounce ngay bây giờ, duy trì gần mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, sau khi giảm từ mức cao kỷ lục trên 5.500 đô la được thiết lập vào cuối tháng 1. Đó là mức giảm khoảng 25% so với đỉnh, và riêng quý 2 đã là quý tồi tệ nhất đối với vàng trong hơn một thập kỷ, với giá giảm khoảng 11 đến 14% trong ba tháng qua.

Điều thúc đẩy sự suy giảm thực sự là lãi suất và đồng đô la Mỹ. Vàng không trả bất kỳ lợi suất nào, vì vậy khi lãi suất tăng hoặc được dự kiến sẽ tăng, việc nắm giữ vàng trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản thực sự tạo ra thu nhập. Hiện tại, thị trường đang định giá một khả năng khá thực tế rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay thay vì cắt giảm chúng, và sự thay đổi trong kỳ vọng đó đã là một cơn gió ngược lớn. Đồng đô la mạnh hơn đã làm gia tăng áp lực, vì vàng được định giá bằng đô la và hai yếu tố này có xu hướng di chuyển ngược chiều nhau.

Cũng có điều gì đó bất thường đang xảy ra với câu chuyện trú ẩn an toàn lần này. Trong lịch sử, vàng có xu hướng tăng vọt trong thời kỳ chiến tranh hoặc khủng hoảng địa chính trị, khi các nhà đầu tư đổ xô vào nó để bảo vệ. Nhưng bất chấp căng thẳng đang diễn ra liên quan đến xung đột ở Trung Đông và sự gián đoạn xung quanh eo biển Hormuz, vàng đã không hành xử theo cách đó trong chu kỳ này. Thay vào đó, xung đột đã đẩy giá năng lượng lên cao hơn, từ đó làm dấy lên lo ngại lạm phát, và điều đó lại khiến các ngân hàng trung ương có nhiều khả năng giữ lãi suất cao hoặc thậm chí tăng chúng hơn nữa. Sự kết hợp đó đã thực sự hoạt động chống lại vàng thay vì ủng hộ nó, vì sức hấp dẫn của việc phòng ngừa lạm phát đã bị lấn át bởi sự cạnh tranh lãi suất.

Việc mua vào của ngân hàng trung ương, vốn là một trong những lực lượng lớn nhất nâng đỡ vàng trong vài năm qua, cũng đã hạ nhiệt đáng kể. Các giao dịch mua của ngân hàng trung ương được báo cáo đã giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm nay so với quý trước, với một số quốc gia thậm chí còn bán một lượng đáng kể dự trữ của họ. Tuy nhiên, nhiều giao dịch mua của ngân hàng trung ương không được báo cáo, và một số nhà phân tích theo dõi dòng chảy qua quầy tin rằng các giao dịch mua thực tế có thể vẫn cao hơn so với con số chính thức. Vì vậy, sự chậm lại trong nhu cầu có thể bị phóng đại phần nào, nhưng riêng các con số tiêu đề đã gây áp lực lên tâm lý.

Nhìn về phía trước, có một sự phân chia khá rộng trong ý kiến. Một số bộ phận nghiên cứu lớn vẫn lạc quan trong trung hạn, với mục tiêu giá cao hơn nhiều so với mức hiện tại trong nửa cuối năm nay và sang năm sau, đặt cược rằng việc cắt giảm lãi suất cuối cùng sẽ quay trở lại và nhu cầu đối với vàng như một hàng rào danh mục đầu tư sẽ tăng trở lại. Những người khác thận trọng hơn trong ngắn hạn, chỉ ra dữ liệu thị trường lao động sắp tới và bình luận của ngân hàng trung ương trong tuần này như những chất xúc tác thực sự tiếp theo có thể xác định liệu vàng có giữ được vùng hỗ trợ hiện tại hay giảm sâu hơn. Hiện tại, hầu hết quan điểm thị trường dường như cho rằng vàng đang củng cố trong một phạm vi rộng, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi thực sự của lãi suất trước khi thực hiện động thái thực sự tiếp theo theo một trong hai hướng.

#TradFiCFDGoldMasters
$XAUT $PAXG $XAUUSD