Các quỹ ETF Bitcoin vừa trải qua tháng tồi tệ nhất từ trước đến nay — 4,1 tỷ đô la đã rút ra trong tháng 6

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng khoảng 4,06 đến 4,1 tỷ đô la trong tháng 6 năm 2026, đánh dấu mức rút tiền hàng tháng lớn nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Kỷ lục trước đó là 3,56 tỷ đô la, được thiết lập vào tháng 2 năm 2025, đã bị vượt qua khoảng 14 phần trăm.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Khắc Nghiệt

Hoạt động bán tháo đã tăng tốc trong suốt tháng. Riêng tuần cuối cùng của tháng 6 đã tạo ra 1,79 tỷ đô la tiền mua lại, mức rút vốn hàng tuần cao thứ hai kể từ khi giao dịch bắt đầu. Kết hợp với dòng vốn rút ra 2,43 tỷ đô la của tháng 5, tổng cộng hai tháng đã tiến gần đến 6,5 tỷ đô la.

Chuỗi rút vốn đã kéo dài đến tám ngày giao dịch liên tiếp vào ngày 29 tháng 6, đây là giai đoạn rút ròng dài nhất kể từ khi các quỹ ETF ra mắt. Số liệu hàng ngày đạt đỉnh 696,3 triệu đô la trong một phiên, với một ngày khác chứng kiến 445 triệu đô la rút ra.

Tổng tài sản được quản lý trên tất cả các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã giảm từ khoảng 104 tỷ đô la tại đỉnh điểm xuống còn khoảng 72,8 tỷ đô la. Điều đó thể hiện mức giảm khoảng 30 phần trăm, phản ánh đúng mức giảm giá của Bitcoin.

IBIT của BlackRock Hứng Chịu Phần Lớn Thiệt Hại

Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất, chiếm khoảng 3 đến 3,3 tỷ đô la trong tổng dòng vốn rút ra của tháng 6, tương ứng với khoảng 73 đến 77 phần trăm tổng số tiền rút. Quỹ này đã ghi nhận dòng vốn rút ròng trong một ngày là 444,5 triệu đô la vào ngày 26 tháng 6, mức mua lại hàng ngày lớn nhất trong tháng.

Vào ngày 29 tháng 6, IBIT đã giảm 300,4 triệu đô la trong khi các quỹ khác bù đắp một phần thiệt hại. ARK 21Shares ARKB dẫn đầu dòng vốn vào với 50 triệu đô la, tiếp theo là GBTC của Grayscale với 35,1 triệu đô la. Tuy nhiên, những dòng vốn vào này không đủ để bù đắp cho lượng mua lại nặng nề của IBIT.

Tại sao IBIT lại chiếm ưu thế như vậy? Nó nắm giữ khoảng 60 phần trăm tổng tài sản của nhóm. Khi các cố vấn và khách hàng tổ chức giảm mức độ tiếp xúc với Bitcoin, họ chủ yếu thực hiện thông qua sản phẩm lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất. Dòng vốn vào lũy kế của IBIT kể từ khi ra mắt vẫn đứng ở mức khoảng 62 tỷ đô la, nghĩa là sản phẩm chưa bị bỏ rơi — chỉ có nhu cầu mua từ các tổ chức ở biên đã giảm mạnh.

Điều Gì Đang Thúc Đẩy Cuộc Di Tản Này?

Ba yếu tố chính giải thích cho các dòng vốn rút ra kỷ lục:

Lợi Suất Trái Phiếu Kho Bạc Tăng Đang Cạnh Tranh Vốn

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng ưa chuộng chứng khoán chính phủ vì chúng hiện mang lại lợi nhuận cao hơn với mức biến động thấp hơn đáng kể so với Bitcoin. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cao hơn đã trở thành một yếu tố chính đằng sau các điều chỉnh danh mục đầu tư, với các nhà quản lý danh mục giảm mức độ tiếp xúc với tiền điện tử để chuyển sang các tài sản tạo thu nhập có thể dự đoán được hơn.

Tái Cân Bằng Danh Mục Đầu Tư Vào Cuối Quý

Các công ty đầu tư lớn thường xuyên tái cân bằng nắm giữ của họ vào cuối mỗi quý. Tháng 6 đánh dấu sự kết thúc của Q2 năm 2026, và các tổ chức đã điều chỉnh vị thế cho phù hợp. Điều này không nhất thiết là một sự thoát ra hoàn toàn khỏi tài sản kỹ thuật số mà phản ánh sự dịch chuyển chiến thuật sang các tài sản mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn trong môi trường hiện tại.

Sự Bất Ổn Vĩ Mô

Dữ liệu lạm phát dai dẳng và sự không chắc chắn xung quanh chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã góp phần tạo ra tâm lý ngại rủi ro trên các tài sản kỹ thuật số. Bản thân Bitcoin đang trên đà có hiệu suất hàng tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 6 năm 2022, khi một loạt các doanh nghiệp tiền điện tử phá sản. Đồng token đã giảm hơn 18 phần trăm trong tháng này, dao động quanh mức 60.000 đô la sau khi giảm xuống dưới mức đó vào tuần trước.

Mối Quan Ngại Về Cấu Trúc

Dòng vốn ETF rút ra tác động trực tiếp đến giá giao ngay của Bitcoin. Trong 30 ngày qua, các sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay đã bán ước tính 51.726 BTC, trị giá khoảng 5 tỷ đô la, khi các bên tham gia được ủy quyền thanh lý tài sản cơ bản để đáp ứng áp lực mua lại. Điều này tạo ra một cơ chế truyền dẫn trực tiếp giữa dòng vốn ETF rút ra và sự suy giảm giá BTC giao ngay.

Chuỗi rút vốn hiện đã làm cho con số dòng vốn từ đầu năm đến nay của năm 2026 chuyển sang âm lần đầu tiên, một cột mốc mà nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, đã đánh dấu là một điểm uốn cấu trúc cho loại sản phẩm này.

Đây Là Sự Thoát Ra Về Cấu Trúc Hay Sự Xáo Trộn Do Vĩ Mô?

Câu hỏi mở mà thị trường phải giải quyết lúc này là liệu chuỗi rút vốn này đại diện cho một sự thoát ra về cấu trúc khỏi các quỹ ETF Bitcoin hay một sự xáo trộn do vĩ mô sẽ đảo ngược khi các điều kiện lãi suất thay đổi.

Giải Thích Tích Cực: Các tổ chức chỉ đang xoay vòng vốn trong một giai đoạn lợi suất cao hơn và tái cân bằng cuối năm. Nếu lãi suất ổn định hoặc Fed báo hiệu một lập trường ôn hòa hơn, vốn có thể chảy trở lại vào các sản phẩm tiền điện tử.

Giải Thích Tiêu Cực: Điều này báo hiệu một sự mất niềm tin rộng rãi hơn vào Bitcoin như một tài sản tổ chức. Cùng với những lo ngại về các mô hình kho bạc của doanh nghiệp (như của Strategy), cuộc di tản ETF cho thấy nhu cầu của các tổ chức có thể không bền vững như giả định trước đây.

Điều Cần Theo Dõi Tiếp Theo

Đối với những người tham gia thị trường tiền điện tử, dữ liệu dòng vốn ETF vẫn là một trong những chỉ báo quan trọng nhất về tâm lý tổ chức. Ba yếu tố sẽ quyết định liệu các dòng vốn rút ra kỷ lục của tháng 6 là một sự kiện chỉ xảy ra một lần hay là sự khởi đầu của một xu hướng dài hạn:

1. Liệu lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng hay ổn định
2. Hướng đi của giá Bitcoin và liệu nó có thể lấy lại các mức quan trọng trên 60.000 đô la hay không
3. Bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Hiện tại, xu hướng đã rõ ràng: các tổ chức đang rút lui, và việc bán tháo tập trung vào các sản phẩm lớn nhất. Cho đến khi dòng vốn rút ra ổn định hoặc đảo ngược, hành động giá ngắn hạn của Bitcoin có khả năng vẫn chịu áp lực.