Nvidia hầu như đứng ngoài cuộc trong quý tốt nhất từ trước đến nay của ngành chip. Cần thay đổi điều gì?

Question

Cổ phiếu bán dẫn sắp hoàn thành quý tốt nhất từ trước đến nay. Tuy nhiên, nhà sản xuất chip lớn nhất trong số đó — Nvidia — phần lớn lại đứng ngoài đà tăng. Để khơi lại đà tăng cho cổ phiếu, Jim Cramer cho rằng Nvidia cần mở hầu bao và trả lại nhiều tiền mặt hơn cho các nhà đầu tư. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia , được gọi là SOX, đã tăng vọt hơn 80% trong quý II, khi nhu cầu về điện toán trí tuệ nhân tạo (AI) mạnh lên và mở rộng. Bảng xếp hạng SOX trong quý này có đầy rẫy những mức tăng chóng mặt: Micron tăng 239% tính đến phiên đóng cửa thứ Hai, được thúc đẩy bởi giá chip nhớ và lưu trữ tăng vọt do tình trạng khan hiếm nguồn cung lớn. Lam Research , công ty sản xuất các thiết bị thiết yếu được sử dụng trong quy trình sản xuất chất bán dẫn, đã tăng 92%. Cổ phiếu trong Câu lạc bộ của chúng tôi là Intel đã tăng gần gấp ba, và Advanced Micro Devices đã tăng vọt hơn 165%. Cả hai công ty đều là những nhà sản xuất bộ xử lý trung tâm (CPU) lâu đời cho các trung tâm dữ liệu. Làn sóng đầu tiên của sự bùng nổ tính toán AI được thúc đẩy bởi các chip tăng tốc, nổi bật nhất là bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia. Tuy nhiên, quý II đánh dấu sự công nhận đầy đủ của Phố Wall rằng một loại hình điện toán AI mới nổi — hệ thống tác nhân có khả năng hoàn thành các nhiệm vụ một cách tự động — đòi hỏi rất nhiều sức mạnh CPU đi kèm với GPU. Điều này cũng giúp một cổ phiếu Câu lạc bộ khác, Arm Holdings , vốn đang tiến sâu hơn vào thị trường CPU, tăng hơn 125% trong giai đoạn đó. Ngay cả Texas Instruments , vốn từ lâu được coi là một khoản đầu tư nhàm chán vào thị trường công nghiệp, cũng tham gia vào cuộc chơi; cổ phiếu này đã tăng khoảng 47% nhờ tăng trưởng gia tốc của chip quản lý năng lượng được sử dụng trong các trung tâm dữ liệu. Sau đó là Nvidia, công ty có GPU tiên tiến đã khởi xướng sự bùng nổ AI này và biến nó thành công ty giá trị nhất thế giới. Đây là cổ phiếu hoạt động kém nhất trong toàn bộ chỉ số SOX trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, với mức tăng khoảng 12%. Hiệu suất đáng thất vọng của cổ phiếu so với các đồng nghiệp chip khác đã có từ năm ngoái, nhưng sự yếu kém trong quý II càng làm rõ điều này. Đây là giai đoạn mà các nhà đầu tư dường như chỉ muốn mua cổ phiếu bán dẫn, nhưng Nvidia vẫn không thể lấy lại đà tăng của năm trước. .SOX NVDA 1Y mountain Chỉ số Bán dẫn Philadelphia so với cổ phiếu Nvidia trong 12 tháng qua. Vấn đề này không thể giải thích bằng cách nhìn vào kết quả báo cáo của Nvidia. Trong báo cáo thu nhập ngày 20 tháng 5, tốc độ tăng trưởng hàng năm của mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của họ thực sự đã tăng tốc. Doanh thu của mảng này đã tăng vọt 92% trong quý tháng 4 lên 75,2 tỷ đô la, tăng từ mức tăng trưởng 75% lên 62,3 tỷ đô la trong quý tháng 2. Thêm vào đó, dự báo của họ cho giai đoạn tháng 5 đến tháng 7 thoải mái vượt qua ước tính của Phố Wall. Điều gì đang làm cổ phiếu suy yếu là sự kết hợp của nhiều yếu tố — một số liên quan đến động lực thị trường và một số khác là những lo ngại khó xoa dịu về sự cạnh tranh gia tăng. Khi câu chuyện về điện toán AI phát triển trong năm nay, cổ phiếu của Nvidia có khả năng là nguồn tiền cho các nhà đầu tư muốn tận dụng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ và CPU, cũng như nhu cầu mua thêm máy sản xuất chip từ các công ty như Lam Research và Applied Materials . Cổ phiếu Nvidia đã tăng 1.000% từ khi ra mắt ChatGPT vào cuối tháng 11 năm 2022 đến năm 2025, so với mức tăng 75% của S & P 500 và mức tăng 159% của SOX. Nói cách khác, đã có rất nhiều tiền được kiếm ra từ cổ phiếu này, và các nhà đầu tư — đặc biệt là các nhà giao dịch ngắn hạn như quỹ phòng hộ — luôn săn lùng thứ mới nóng. Như Jim đã nhấn mạnh trước đây , các công ty bán sản phẩm đang khan hiếm hàng là những thứ mới nóng trên thị trường này. Các công ty như Micron và Applied Materials đang nói rằng họ không biết khi nào cung và cầu sẽ bắt kịp, Jim cho biết hôm thứ Ba trên CNBC. "Nvidia không và không thể nói điều đó." Tất nhiên, chúng tôi cũng luôn tìm kiếm những ý tưởng mới tại Câu lạc bộ. Đó là lý do tại sao chúng tôi thêm Arm Holdings vào danh mục đầu tư vào tháng 4 và Intel vào đầu tháng này . Arm là một cược trực tiếp vào tăng trưởng CPU. Intel cũng mang lại mức độ tiếp xúc lớn hơn với thị trường CPU và có thể được hưởng lợi khi ngành công nghiệp tìm kiếm một giải pháp thay thế cho Taiwan Semiconductor Manufacturing Co ., công ty thống lĩnh sản xuất và đóng gói chip tiên tiến. Nvidia cũng sản xuất CPU, nhưng công ty vẫn được biết đến nhiều nhất với GPU cốt lõi của mình. GPU của Nvidia và các chip tăng tốc AI khác thực hiện các phép toán phức tạp làm nền tảng cho các mô hình AI. Trong các hệ thống AI tác nhân, CPU chịu trách nhiệm điều phối và giữ cho GPU hoạt động. Nhưng chúng cũng xử lý nhiều tác vụ mà các tác nhân được yêu cầu thực hiện — như tìm kiếm trên web và cập nhật hồ sơ trong cơ sở dữ liệu. Hai loại chip này hoạt động cùng nhau, nhưng các hệ thống tác nhân đòi hỏi nhiều CPU hơn nhiều so với một chatbot chỉ đưa ra câu trả lời bằng văn bản đơn giản cho câu hỏi của người dùng. Điều này đưa chúng ta đến lớp tiếp theo của sự trì trệ của cổ phiếu Nvidia: những lo ngại về sự cạnh tranh đối với đế chế GPU của nó. Và đây là một yếu tố rủi ro mà Jim đặc biệt lo ngại, như ông đã nói rõ vào thứ Ba. Sự cạnh tranh không chỉ đến từ các nhà thiết kế chip lâu đời như AMD, nhà cung cấp GPU trung tâm dữ liệu lớn thứ hai. Nó cũng đến từ chính nhiều khách hàng lớn nhất của Nvidia. Các công ty như Google thuộc sở hữu của Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta Platforms đều tự sản xuất chip AI. OpenAI, người tạo ra ChatGPT, cũng đang thúc đẩy nỗ lực sản xuất chip nội bộ của mình, hợp tác chặt chẽ với một cổ phiếu Câu lạc bộ khác là Broadcom . Chip của Google và Amazon thường được coi là tốt nhất trong số này. Google đã hợp tác chặt chẽ với Broadcom để đồng thiết kế các bộ xử lý tensor (TPU) của mình trong nhiều năm. TPU đã là một lợi thế chính trong cuộc đua AI, và Google đang thực hiện các bước để kiếm tiền từ các chip này theo những cách mới, bao gồm một liên doanh đám mây với Blackstone và cho phép khách hàng mua TPU cho các trung tâm dữ liệu của riêng họ. Bộ tăng tốc Trainium của Amazon đã được nhà sản xuất mô hình Claude là Anthropic sử dụng và đạt được thành công lớn, nâng cao danh tiếng của nó. Tương tự, Amazon đang khám phá việc bán chip Trainium của mình cho khách hàng thay vì chỉ cho thuê quyền truy cập thông qua đám mây, Bloomberg News đưa tin vào đầu tháng này. Một trong những lợi thế lớn mà Google và Amazon tự hào về chip của họ là hiệu quả, cho phép họ tính phí thấp hơn cho sức mạnh tính toán so với Nvidia. "Khi bạn nghe Google, họ đang nói với bạn, 'Nghe này, chúng tôi có một sản phẩm tốt hơn. Bạn nghe Amazon [và họ nói], 'Chúng tôi có một sản phẩm tốt hơn'," Jim nói. "Chúng tôi có những khách hàng lớn đang nói rằng chúng tôi có thể cạnh tranh.... Bạn bắt đầu nghĩ, chờ một chút, có thể những công ty này sẽ xâm phạm lãnh thổ của Nvidia." Dù chúng tôi có niềm tin và sự tín nhiệm lớn lao vào sự lãnh đạo và tầm nhìn của CEO Jensen Huang, đó là một câu chuyện khó có thể bác bỏ hoàn toàn dựa trên tập hợp các sự kiện hiện tại. Đây không phải là lần đầu tiên thị trường phải đối mặt với ý tưởng Nvidia phải đối mặt với cạnh tranh và tăng trưởng chậm hơn do đó. Nhưng có thể nói đây là lần mà những lo ngại này lớn nhất trong suốt thời kỳ bùng nổ AI. Vậy, Nvidia cần làm gì để tiếp tục hoàn thành nhiệm vụ quan trọng là kiếm tiền cho các cổ đông? Jim cho rằng công ty phải tăng lượng cổ phiếu mua lại. Điều này ngoài việc tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, vốn giúp đảm bảo công nghệ của họ được cải thiện qua từng thế hệ. Nvidia đã chi 13,65 tỷ đô la cho R & D trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1, tăng 45% so với 9,4 tỷ đô la của năm trước. Nhưng ngay cả với mức chi tiêu tăng lên đó, dòng tiền tự do của Nvidia vẫn lên tới khoảng 97 tỷ đô la. Quan trọng nhất, nó được dự báo là sẽ vượt quá 200 tỷ đô la trong năm tài chính này. Đó là số tiền chúng tôi muốn Nvidia triển khai vào việc mua lại cổ phiếu, điều này sẽ giúp giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Đó là số tiền chúng tôi muốn Nvidia triển khai vào việc mua lại cổ phiếu, điều này sẽ giúp giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu — giả sử rằng thu nhập ròng của họ ít nhất giữ ổn định. Kịch bản lý tưởng là tăng thu nhập ròng và số lượng cổ phiếu lưu hành nhỏ hơn, điều này làm tăng tốc độ tăng trưởng EPS. Điều này quan trọng vì cổ phiếu cuối cùng được định giá dựa trên tăng trưởng thu nhập. Nvidia đã chi 40 tỷ đô la cho việc mua lại cổ phiếu trong năm tài chính trước và 33,7 tỷ đô la trong năm kết thúc vào tháng 1 năm 2025. Hội đồng quản trị của công ty đã phê duyệt thêm chương trình mua lại 80 tỷ đô la vào tháng 5, bên cạnh 38,5 tỷ đô la còn lại trong một ủy quyền mua lại hiện có. Jim vẫn lập luận rằng điều đó là chưa đủ. "Nvidia phải làm những gì Apple đã làm và mua lại một lượng cổ phiếu vô hạn," Jim nói hôm thứ Ba. Mặc dù đây không phải là lần đầu tiên Jim thúc giục Nvidia học hỏi từ kịch bản của Apple, nhưng lý do cho lập luận của ông không thay đổi. Dưới sự lãnh đạo của CEO sắp mãn nhiệm Tim Cook và cựu CFO Luca Maestri, người đã nghỉ hưu vào năm 2024, Apple đã áp dụng một chương trình mua lại mạnh mẽ . Nó bắt đầu với gần 23 tỷ đô la giá trị mua lại trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2013, theo FactSet, và mở rộng quy mô từ đó khi hoạt động kinh doanh và dòng tiền của nhà sản xuất iPhone tăng trưởng. Apple đã chi 95 tỷ đô la cho việc mua lại cổ phiếu trong năm tài chính 2024 và gần 91 tỷ đô la trong năm tài chính 2025. Điểm có lợi cho Nvidia là công ty sẽ không chi tiền cho một cổ phiếu bị định giá quá cao. Bội số giá trên thu nhập dự phóng của Nvidia đã giảm nhiều đến mức hiện rẻ hơn so với thị trường chung. Nvidia giao dịch ở mức khoảng 19 lần thu nhập dự phóng so với 20,4 của S & P 500, dữ liệu FactSet cho thấy. Mức trung bình 5 năm của Nvidia là khoảng 36, theo FactSet. "Tôi nói Nvidia 'sở hữu nó, đừng giao dịch nó.' Tôi không lùi bước khỏi điều đó," Jim nói. Tuy nhiên, ông nói thêm, "Nvidia phải mua lại cổ phiếu một cách ào ạt." (Jim Cramer's Charitable Trust đang nắm giữ NVDA, INTC, ARM, AVGO, GOOGL, META, MSFT. Xem tại đây để biết danh sách đầy đủ các cổ phiếu.) Là người đăng ký Câu lạc bộ Đầu tư CNBC với Jim Cramer, bạn sẽ nhận được cảnh báo giao dịch trước khi Jim thực hiện giao dịch. Jim chờ 45 phút sau khi gửi cảnh báo giao dịch trước khi mua hoặc bán một cổ phiếu trong danh mục đầu tư quỹ từ thiện của mình. Nếu Jim đã nói về một cổ phiếu trên CNBC TV, ông ấy đợi 72 giờ sau khi đưa ra cảnh báo giao dịch trước khi thực hiện giao dịch. THÔNG TIN CÂU LẠC BỘ ĐẦU TƯ TRÊN TUÂN THỦ CÁC ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN VÀ CHÍNH SÁCH BẢO MẬT CỦA CHÚNG TÔI , CÙNG VỚI TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM CỦA CHÚNG TÔI . KHÔNG CÓ NGHĨA VỤ HOẶC BỔN PHẬN ỦY THÁC NÀO TỒN TẠI HOẶC ĐƯỢC TẠO RA DO VIỆC BẠN NHẬN ĐƯỢC BẤT KỲ THÔNG TIN NÀO LIÊN QUAN ĐẾN CÂU LẠC BỘ ĐẦU TƯ. KHÔNG CÓ KẾT QUẢ CỤ THỂ HOẶC LỢI NHUẬN NÀO ĐƯỢC ĐẢM BẢO.

Nvidia hầu như đứng ngoài cuộc trong quý tốt nhất từ trước đến nay của ngành chip. Cần thay đổi điều gì?

Chủ đề thịnh hành

GateCompletesDividendDistribution

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

SolanaEcosystemANSEMSurges

StrategyBuybackSurges12%

Đã ghim