#YenHits40YearLow

Đồng yên Nhật đã giảm xuống 162 so với đô la Mỹ, đánh dấu mức yếu nhất trong khoảng 40 năm và làm nổi bật một trong những diễn biến kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của năm 2026. Điều khiến cho sự suy giảm này trở nên đặc biệt quan trọng là nó vẫn tiếp diễn bất chấp nỗ lực của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhằm ổn định tiền tệ thông qua việc tăng lãi suất và can thiệp thị trường. Điều này cho thấy áp lực lên đồng yên đang được thúc đẩy bởi các lực lượng kinh tế cơ cấu chứ không phải tâm lý thị trường ngắn hạn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã tăng lãi suất chính sách lên khoảng 1%, hy vọng rằng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn sẽ củng cố đồng yên. Trong hoàn cảnh bình thường, lãi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài và hỗ trợ đồng tiền của một quốc gia. Tuy nhiên, tác động còn hạn chế vì chênh lệch giữa lãi suất Nhật Bản và Mỹ vẫn rất rộng. Với lãi suất chính sách của Mỹ vẫn ở mức khoảng 5% và lạm phát vẫn ở mức cao, các nhà đầu tư tiếp tục ưa chuộng các tài sản định giá bằng đô la mang lại lợi suất cao hơn đáng kể.

Chênh lệch lãi suất này đã trở thành động lực chính của giao dịch carry trade đồng yên toàn cầu. Các nhà đầu tư vay yên Nhật với chi phí vay tương đối thấp, chuyển số tiền đó sang đô la Mỹ và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như trái phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu và trong một số trường hợp là tiền điện tử. Khi chiến lược này mở rộng, nhu cầu về đô la tăng lên trong khi nhu cầu về yên giảm thêm, đẩy đồng tiền Nhật Bản xuống mức thấp mới trong nhiều thập kỷ.

Sự dai dẳng của xu hướng này cho thấy chỉ riêng việc thắt chặt tiền tệ có thể không đủ để đảo ngược sự suy giảm của đồng yên. Ngay cả sự can thiệp trực tiếp của chính quyền Nhật Bản cũng chỉ mang lại hỗ trợ tạm thời, vì dòng vốn toàn cầu tiếp tục chảy vào các thị trường có lợi suất cao hơn. Điều này phản ánh ảnh hưởng mạnh mẽ của kỳ vọng lãi suất toàn cầu và nhu cầu lợi suất của nhà đầu tư.

Đối với thị trường tài chính, tác động vượt xa ngoại hối. Sức mạnh tiếp diễn của đồng đô la đã thu hút một lượng vốn quốc tế đáng kể vào tài sản Mỹ, củng cố sự thống trị của đồng đô la và thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu. Trong lịch sử, các giai đoạn đồng đô la tăng giá kéo dài thường tạo ra những rào cản cho các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Rủi ro lớn nhất nằm ở khả năng xảy ra một đợt tháo dỡ carry trade trong tương lai. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh, hoặc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thành công trong việc củng cố đồng yên, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng đóng các vị thế đòn bẩy được tài trợ bằng yên vay. Những đợt tháo dỡ như vậy trong lịch sử đã tạo ra biến động đáng kể trên các thị trường cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tài sản kỹ thuật số khi đòn bẩy giảm và dòng vốn đảo chiều.

Điều đó không đảm bảo một sự sụp đổ trên diện rộng của thị trường, nhưng nó làm tăng khả năng xảy ra biến động gia tăng nếu các điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi bất ngờ. Do đó, các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi các quyết định sắp tới của Fed, các thông báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, dữ liệu lạm phát, lợi suất trái phiếu kho bạc và biến động tỷ giá USD/JPY, vì những yếu tố này đang ngày càng định hình thanh khoản toàn cầu.

Việc đồng yên chạm mức thấp nhất trong 40 năm không chỉ là một tiêu đề về tiền tệ—nó phản ánh sự phân kỳ chính sách tiền tệ ngày càng rộng, dòng vốn dai dẳng và một trong những giao dịch carry trade lớn nhất trong thị trường tài chính hiện đại. Liệu xu hướng này tiếp tục hay cuối cùng đảo chiều có thể trở thành chất xúc tác chính cho thị trường toàn cầu, đặc biệt là Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, trong suốt thời gian còn lại của năm 2026.

#YenHits40YearLow