Vitalik muốn DeFi được xây dựng dựa trên options, không phải nợ

• Quảng cáo -

• Vitalik Buterin đã đề xuất xây dựng tài sản DeFi theo dõi chỉ số bằng quyền chọn.

• Thiết kế có thể sử dụng oracle chậm hơn, mặc dù người dùng vẫn cần tái cân bằng thường xuyên để quản lý mức độ tiếp xúc và giảm rủi ro trượt giá.

Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đề xuất một cách mới để xây dựng tài sản theo dõi chỉ số trong tài chính phi tập trung, với hợp đồng quyền chọn thay thế mô hình dựa trên nợ được sử dụng trong nhiều hệ thống DeFi.

Trong một bài nghiên cứu hôm thứ Hai, Buterin cho biết DeFi có thể giảm rủi ro thanh lý đột ngột bằng cách sử dụng quyền chọn làm lớp cơ sở cho tài sản tổng hợp. Đề xuất của ông tập trung vào các tài sản theo dõi chỉ số giá, chẳng hạn như đô la Mỹ so với ETH, chỉ số lạm phát, hàng hóa hoặc các rổ khác.

Hầu hết tài sản tổng hợp và stablecoin thuật toán đều phụ thuộc vào các vị thế nợ có thế chấp. Trong mô hình đó, người dùng khóa tài sản thế chấp tiền mã hóa và vay dựa trên đó. Khi giá biến động mạnh, hệ thống có thể buộc thanh lý để bảo vệ giao thức khỏi các vị thế thiếu thế chấp.

Vitalik Buterin lập luận rằng cấu trúc này tạo ra một điểm thất bại khắc nghiệt khi thị trường căng thẳng. Một người dùng có thể trông an toàn trong điều kiện bình thường, sau đó mất vị thế nhanh chóng khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới mức yêu cầu. Quy trình đó cũng phụ thuộc vào các nguồn cấp giá nhanh cập nhật theo thời gian thực.

Xây dựng tài sản theo dõi chỉ số trên nền tảng quyền chọn thay vì nợhttps://t.co/isSkr3901W

Điều gì nếu sử dụng quyền chọn làm nền tảng của DeFi, thay vì CDP và thanh lý? Vậy thay vì biến động giá cực đoan tạo ra hiệu ứng "bạn bị thanh lý" sắc bén và toàn cầu, thay vào đó thì của bạn…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 tháng 6, 2026

Đề xuất của ông đi theo một hướng khác. Thay vì tạo ra nợ cần thanh lý, hệ thống sẽ chia 1 ETH thành hai tài sản dạng quyền chọn. Một bên sẽ tăng giá trị khi chỉ số được chọn nằm trong một phạm vi xác định, trong khi bên kia sẽ hấp thụ mức độ tiếp xúc ngược lại. Khi đáo hạn, một oracle chậm hơn sẽ thanh toán giá trị.

Vitalik: Quyền chọn có thể giảm áp lực Oracle

Vitalik cho biết lợi ích chính đến từ việc loại bỏ nhu cầu thanh lý tức thì. Nếu không có thanh lý bắt buộc, hệ thống không cần một oracle thời gian thực để kích hoạt hành động khẩn cấp. Nó có thể sử dụng các oracle chậm hơn, tương tự như những oracle được sử dụng trong thị trường dự đoán.

Sự thay đổi đó quan trọng đối với bảo mật DeFi. Các oracle thời gian thực phải phản ứng nhanh, vì vậy chúng thường phụ thuộc vào tín hiệu tự động và một nhóm nhà cung cấp dữ liệu hạn chế. Do đó, kẻ tấn công có thể cố gắng thao túng giá ngắn hạn và đẩy hệ thống vào những hành động sai.

Oracle chậm cho thị trường thêm không gian thở khi dữ liệu giá có vẻ sai. Thị trường dự đoán có thể thêm một kiểm tra khác trước khi thanh toán, khiến cho dữ liệu xấu khó có thể di chuyển qua hệ thống mà không bị kiểm soát.

Tuy nhiên, mô hình vẫn cần quản lý chủ động. Người dùng sẽ phải tái cân bằng tài sản tổng hợp của họ khi giá di chuyển gần các mức strike chính. Người dùng có thể cần di chuyển từ một mức giá strike này sang mức khác khi giá thị trường tiếp cận các vùng nguy hiểm. Nếu không có hành động đó, mức độ tiếp xúc của họ có thể từ từ trôi xa khỏi chỉ số mục tiêu.

Vitalik Buterin mô tả sự trôi dạt này mượt mà hơn so với thanh lý. Thay vì một mất mát sắc bén, vị thế di chuyển ra khỏi mức độ tiếp xúc mong muốn một cách từ từ. Điều đó tạo ra một hồ sơ rủi ro khác, nơi người dùng quản lý thời điểm và trượt giá thay vì đối mặt với thanh lý tự động.

Ông cũng lưu ý rằng chi phí tái cân bằng vẫn là một vấn đề mở. Nếu người dùng mất quá nhiều giá trị thông qua phí giao dịch hoặc thanh khoản kém, mô hình có thể gặp khó khăn khi cạnh tranh với các hệ thống stablecoin và tài sản tổng hợp hiện có. Do đó, thiết kế thị trường chống trượt giá sẽ đóng một vai trò quan trọng trong bất kỳ phiên bản thực tế nào của ý tưởng.

Đề xuất này bổ sung vào một cuộc tranh luận rộng hơn về cách DeFi có thể xử lý đòn bẩy, rủi ro thế chấp, thiết kế oracle và sự sụp đổ thị trường mà không dựa vào thanh lý bắt buộc.

Trước đó, Vitalik Buterin đã lưu ý rằng xác minh hình thức hỗ trợ bởi AI có thể mang lại cho Ethereum và ngành công nghiệp tiền mã hóa rộng lớn hơn một cơ sở bảo mật mạnh mẽ hơn. Phương pháp này có thể giúp các nhà phát triển viết mã hiệu quả hơn đồng thời giảm các lỗi mà kẻ tấn công thường khai thác trong hợp đồng thông minh.

Diễn biến giá Ethereum thêm bối cảnh thị trường cho cuộc thảo luận. ETH đã giảm xuống dưới **$2,000 **và hiện giao dịch dưới đường trung bình động đơn giản 100 giờ. Altcoin gần đây đã chạm $1,960 trước khi người mua cố gắng phục hồi nhẹ. Kháng cự hiện nằm gần $2,000, với một điểm xoay mạnh hơn quanh $2,020.

Biểu đồ ETHUSD 1 Giờ | Nguồn: TradingView

Nếu giá Ethereum không thể lấy lại $2,020, người bán có thể tiếp tục gây áp lực lên thị trường. Trong khi đó, hỗ trợ ETH nằm gần $1,955, $1,920, và $1,880, với một đợt điều chỉnh sâu hơn có nguy cơ **$1,780 **và một động thái trên $2,050 mở ra không gian hướng tới $2,120.