Gần đây tôi thường thấy người ta đánh đồng việc tăng cung stablecoin với dòng vốn ETF vào, khá tinh tế. Nguồn cung tăng, liệu tiền từ bên ngoài có thực sự vào không? Có thể chỉ là người trong cuộc đổi danh mục, hoặc một sàn điều chỉnh dự trữ.

Nói thẳng ra, tương quan này nhìn như quan hệ nhân quả, nhưng thực ra có hàng trăm biến số ở giữa. Tôi cũng từng mắc sai lầm đó, thấy nhiều bot MEV là tưởng hoạt động on-chain bùng nổ, nhưng khi tái hiện dữ liệu vài lần mới phát hiện, đôi khi chỉ do thanh khoản của một pool định tuyến nào đó quá kém, robot ngửi mùi mà đến thôi.

Phía game blockchain cũng vậy, giá token giảm là kêu lạm phát mất kiểm soát, nhưng nghĩ kỹ, khi các studio ồ ạt vào thì mô hình kinh tế đã bị rút rỗng từ trước, giá token chỉ là tiếng nổ cuối cùng. Thói quen phân tích từng bước quan trọng hơn thói quen kết luận. Tạm thời vậy.