Bitcoin ổn định quanh mức 60.000 USD, nhưng tình trạng dư cung 4,4 tỷ USD giống như một trần vô hình, kìm hãm mọi không gian tưởng tượng về sự phục hồi.

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, trong tháng này ETF đã bán tháo 71.600 BTC, lập kỷ lục rút tiền lớn nhất trong lịch sử một tháng; các doanh nghiệp và tổ chức lưu ký chỉ mua thêm 7.500 BTC. Sau khi trừ đi nguồn cung khai thác hàng ngày, khoảng cách ròng khoảng 77.000 BTC, tương đương 4,4 tỷ USD.
Strategy hôm thứ Hai đã ủy quyền bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin để xây dựng dự trữ USD nhằm trả cổ tức – câu chuyện doanh nghiệp tích trữ coin đang tự tháo dỡ.
Đằng sau tình trạng dư cung là sự suy giảm cấu trúc của nhu cầu tổ chức. Dòng vốn ETF tiếp tục chảy ra, MVRV tiến gần đến đường chi phí, người nắm giữ dài hạn đang tăng mua nhưng không thể bù đắp áp lực bán từ ETF. Sự hỗ trợ tăng giá duy nhất của thị trường đến từ mối tương quan cao với tỷ giá USD/JPY, nhưng mối tương quan này đã giảm xuống -0,90, mức thấp nhất kể từ năm 2022.
Rủi ro là: nếu dòng vốn chưa chuyển sang tích cực, bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể là bẫy gấu. 4,4 tỷ USD không phải là con số nhỏ, nó có nghĩa là thị trường cần người mua với quy mô tương đương để hấp thụ. Và trong môi trường vĩ mô hiện tại, việc hút vốn từ AI, biến động thị trường chứng khoán Mỹ, sự khác biệt về quy định đều đang phân tán thanh khoản.
Phục hồi cần chất xúc tác, nhưng dư cung là thực tế.
$btc #defi #etf #ai #giám sát