Phiên đặc biệt bán dẫn Mỹ (II) - gấp 4000 lần KLAC & AAOI & xẻng trong xẻng ALAB

今天继续讲美股，毕竟是大势所趋以及根据“哪里有鱼去哪里钓鱼”的原则，所以未来我们必须成为全市场精通人才，未来我可能会讲更多大A，因为随着目前的中国AI和机器人的技术，我认为5-10年后，中国的AI和机器人可能成为世界NO1，届时很多人会羡慕大A的这些AI和机器人公司。

然后还是讲几个最近表现不错的半导体相关公司。

1. KLAC

KLA Corporation科磊是全球半导体设备行业的龙头企业之一，也是目前全球晶圆检测和量测设备的绝对领导者。

KLA主要提供：

• 晶圆检测设备（Inspection）

• 晶圆量测设备（Metrology）

• 良率管理软件（Yield Management）

• AI缺陷分析系统

• PCB检测

• 先进封装检测

• 工艺控制系统

这些产品贯穿整个芯片制造流程。为什么芯片检测这么重要呢？

芯片制作的过程大致是从 硅片-光刻-刻蚀-沉积-离子注入-清洗-KLA检测-继续下一层。

因为一块芯片可能有很多层，不能等到全部做完才检查，因为一块晶圆的成本要数万美元，所以基本上是做几层，就要检查一遍。

在一个线宽只有20-30nm的芯片中，哪怕是一粒灰层（100nm）就会毁掉整个芯片。所以在芯片生产时，就必须要进行检测以提高产品良率，良率的提高就意味着节省成本。在讲台积电的时候，我们就讲过为什么台积电能在先进封装中胜出，就是靠的产品良率。

目前半导体火爆后，KLA股价也水涨船高，目前市值3630亿，市盈率70倍，股价最近也新高了，这个公司如果你拉K线周线级，几乎没有任何大的回撤，如果从2009低点1.7美元算，到目前的278美元，已经涨了163倍。如果从1982年算，那时候0.07，已经涨了4000倍，所以美股神奇的公司还挺多的。

最近财务数据也不错，大家可以自己看下，反正新高了，短期就不太建议了，但是从历史表现来看，这个公司值得长期关注，因为芯片检测这个赛道护城河还是有的，毕竟芯片检测都是纳米级的，所用设备都需要高端制造和技术，一般公司还真干不了。

2. AAOI祥茂光电

Applied Optoelectronics, Inc.是美国一家光通信公司，主要生产：光模块，激光器，光器件，光纤通信设备。在我们讲英伟达生态系统中类似公司Coherent，Lumentum Holdings这两个。对标国内的类似中际旭创、新易盛、光迅科技这些。

这家公司主要特点是他几乎都做，从激光器到组件到光模块，他全自己身产，所以他的产品成本低，毛利更高。

目前市值120亿，目前的净收入不是很好，近几年全是负数，主要AAOI正在全力押注AI数据中心下一代产品（800G、1.6T单模收发器、硅光方案），并且也在扩产，所以目前算投入阶段。

股价目前也是新高点，相较2023年的1.7美元，目前150也几乎翻了100倍。

3. Astera Labs

Astera Labs是一家专注于AI数据中心高速连接的半导体公司，专门解决AI集群中“高速信号传输”的痛点。

AI训练/推理集群需要海量GPU之间进行极高带宽、低延迟的互联，但长距离高速信号会衰减、失真。Astera Labs 的产品就是通过重定时器（Retimer）、控制器和软件来“修复和增强”这些信号，确保数据可靠传输。

核心产品：

1. PCIe Retimer：重定时器，几乎所有的AI服务器都需要用这个。也是公司最赚钱的产品。

2. CXL Memory Controller：内存链接控制器，可能是未来最大的增长点，AI服务器需要越来越多的内存，所以这个东西对于AI的内容共享控制非常重要。

3. Smart Fabric Switch：GPU链接器

4. COSMOS软件：软件平台

所以从他的产品来看，这个公司是AI时代，卖铲子给卖铲子公司的公司，我个人觉得这个公司的生态位蛮NB的。

目前市值780亿，除了25年净收入赚了2亿，之前都是亏损的，目前26年Q1财报已经净收入8000万，所以今年大概率能超预期。

目前股价新高阶段，如果从24年38算，目前已经涨了超过10倍，目前机构给出的26年营收预估15亿，按照Q1的26%的净收入率来算，26年净收入15*0.26=3.9亿，目前动态PE=780/3.9=200。所以目前也肯定是超高估了，短期没法上。

总结，上面说了3个公司都挺有特色的，基本都属于短期没法上，因为都新高了，长期来看都值得关注的公司。