#美伊多哈会谈今日启动，伊朗反称不谈判

Cuộc đàm phán Doha đã được khởi động hôm nay – ít nhất là phía Mỹ nói vậy. Nhưng Iran công khai tuyên bố "ưu tiên hiện tại là thực thi bản ghi nhớ, không đàm phán với Mỹ trong thời gian tới". Hai bên thậm chí còn không thống nhất được với nhau về việc "có đàm phán hay không", đây có lẽ là màn kịch hoang đường nhất trong 13 tuần xung đột vừa qua.

Còn hoang đường hơn là kịch bản 48 giờ trước đó: Không quân Mỹ không kích miền nam Iran, IRGC đáp trả bằng cách tấn công các căn cứ của Mỹ tại Qatar, Kuwait, Bahrain, sau đó cả hai bên lại đồng ý ngừng tấn công lẫn nhau. Từ giao tranh đến ngừng bắn rồi ngồi vào bàn đàm phán, chỉ trong vòng chưa đầy hai ngày. Nếu bạn đang theo dõi giá dầu, bạn sẽ nhận thấy mỗi lần "dịu đi" như vậy thường kéo theo một đợt thanh lý phí bảo hiểm, nhưng mỗi lần thanh lý đều không sạch sẽ, vì giây sau lại có tên lửa mới hoặc tuyên bố ngoại giao mới đẩy phí bảo hiểm quay lại.

Lần này, địa điểm đàm phán chuyển từ Thụy Sĩ sang Doha, và chủ đề từ thỏa thuận hạt nhân lặng lẽ đổi thành "trật tự lưu thông qua eo biển Hormuz" – chi tiết này có thể quan trọng hơn những gì ai đó nói. Thụy Sĩ là tấm bình phong trung lập, Doha là phòng khách tiền tuyến, việc lùi địa điểm tự nó đã cho thấy Mỹ đang hạ thấp ngưỡng thái độ. Còn việc tập trung chủ đề vào eo biển đồng nghĩa với việc thừa nhận trực tiếp: tạm thời không bàn về thỏa thuận hạt nhân, trước hết hãy đảm bảo tàu có thể đi qua. Eo biển Hormuz mỗi ngày vận chuyển hơn 13 triệu thùng dầu, chiếm một phần năm khối lượng vận tải biển toàn cầu – con số này mới thực sự là con bài mặc cả.

Nhưng thị trường hôm nay phản ứng thế nào? Dầu thô gần như không biến động, vàng dao động nhẹ, trong khi đó hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ có chút tinh tế. Tôi bị thu hút bởi một dữ liệu: tuần trước, quy mô bán công nghệ thông tin Mỹ của các quỹ phòng hộ đạt mức kỷ lục, trong khi nhà đầu tư cá nhân lại đuổi theo đà phục hồi của cổ phiếu bán dẫn. So sánh với sự kiện địa chính trị này – các quỹ quốc gia và các nhà đầu tư lớn ở Trung Đông có thể đã âm thầm giảm vị thế mua dầu thô nhờ "kỳ vọng lạc quan" từ cuộc đàm phán này, trong khi dòng tiền ngắn hạn vẫn đang đánh cược vào những đợt biến động "lỡ như đàm phán thất bại". Sự lệch pha giữa phe mua và phe bán này, về bản chất giống hệt với cảnh tượng tổ chức lớn xả hàng, dòng tiền nhỏ đỡ đòn trong đợt phục hồi hình chữ V của ngành bán dẫn.

Có một độ trễ thời gian đáng suy ngẫm ở đây: từ leo thang quân sự đến ngừng bắn, rồi đến khi kết quả đàm phán thực chất được triển khai, thường có nhiều vòng "động tác giả" ở giữa. Hôm nay Iran phủ nhận đàm phán, nhưng thực tế đại diện đã ngồi ở Doha – mâu thuẫn công khai này tự nó là một phần của động tác giả. Điểm định giá thực sự không phải ở chỗ hôm nay ai tổ chức họp báo, mà là trong vài ngày tới, đường dây nóng có thực sự được gọi hay không – đường dây đó đã được thiết lập, nhưng cả hai bên đều chưa quay số. Một khi đường dây được kết nối, nghĩa là cơ chế liên lạc ở cấp chiến thuật được kích hoạt, phí bảo hiểm địa chính trị sẽ được thanh lý nhanh hơn; nếu mãi không gọi, thì cuộc đàm phán này chỉ là một màn trình diễn, và vòng giao tranh tiếp theo chỉ là vấn đề thời gian.

Dự báo của riêng tôi có ba kịch bản: Lạc quan nhất là đạt được thỏa thuận tạm thời về lưu thông qua eo biển, phí bảo hiểm giảm thêm 5-8 đô la; Bi quan nhất là đàm phán đổ vỡ + leo thang quân sự, giá dầu quay lại đỉnh trước đó; Kịch bản cơ sở là đàm phán nhưng không quyết, đường dây nóng thỉnh thoảng reo một tiếng, phí bảo hiểm dao động rộng. Về xác suất, tôi đặt kịch bản cơ sở ở 50%, lạc quan và bi quan mỗi kịch bản 25%. Tương ứng với vị thế, tôi sẽ không đặt cược một chiều vào bất kỳ hướng nào – mua quyền chọn hư cấu cho cả hai đuôi thì có lợi hơn nhiều so với đánh cược hướng, bởi vì trong kiểu thị trường do tin tức thúc đẩy này, biến động tăng giảm đều là nhảy gap, lệnh dừng lỗ căn bản không thể giữ được.

Cuối cùng, nói một câu thực tế: Trong giao dịch địa chính trị, "đoán đúng" xa xa không quan trọng bằng "trụ vững". Doha có đàm phán thành công hay không, ngày mai có thể lại có biến số mới. Hãy kiểm soát vị thế ở mức bạn có thể yên tâm ngủ, phần còn lại hãy để thời gian quyết định. Suy cho cùng, 13 tuần qua đã nhiều lần chứng minh, mỗi lần "dịu đi" chỉ là khởi đầu của một vòng bất định mới.